Rynek & Raporty

Piątkowa sesja na rynkach finansowych została zdominowana przez gwałtowny zwrot w notowaniach metali szlachetnych po bardzo silnym początku roku. Złoto i srebro doświadczyły wyjątkowo silnej wyprzedaży – ceny spadły odpowiednio o 9 proc. i aż 26 proc. w ciągu jednego dnia. W przypadku srebra skala ruchu była szczególnie ekstremalna: od niedawnego maksimum do piątkowego minimum intraday spadek sięgnął niemal 40 proc., co czyni go jednym z najbardziej gwałtownych jednodniowych ruchów cenowych w ostatnich latach. Tempo i rozmiar spadków wskazują na nagłe zamykanie pozycji oraz gwałtowne odwracanie się strategii opartych wcześniej na wysokim "momentum" na rynku metali szlachetnych. Cały ruch nosił wyraźne znamiona szybkiej redukcji ryzyka przez inwestorów systemowych i algorytmicznych, których modele (po naruszeniu kluczowych poziomów technicznych lub progów ryzyka) potrafią dynamicznie przyspieszać ruchy zarówno w górę, jak i w dół.

Amerykańskie rynki finansowe znalazły się pod presją już na otwarciu piątkowej sesji po tym, jak Donald Trump oficjalnie ogłosił nominację Kevina Warsha na stanowisko przewodniczącego Fed, które miałby przejąć w maju po zakończonej kadencji Jerome’a Powella. Indeks Dow Jones spadł o 0.31%, S&P 500 o 0.28%, a Nasdaq 100 o 0.49%. Jednocześnie osłabiło się euro, które zniżkowało o 0.48% do 1.19079 USD, natomiast złoto i srebro kontynuowały spadki zapoczątkowane w poprzedniej sesji, co wpisuje się w scenariusz umacniającego się dolara i rosnącej awersji do ryzyka.

Dane opublikowane przez Eurostat potwierdzają, że gospodarka strefy euro oraz całej Unii Europejskiej weszła w końcówkę 2025 r. w fazę umiarkowanego, lecz stosunkowo stabilnego ożywienia. W IV kwartale 2025 r. produkt krajowy brutto strefy euro wzrósł o 0.3% kwartał do kwartału, nieznacznie powyżej wcześniejszych prognoz rynkowych, a identyczną dynamikę odnotowała cała UE. Wyniki te sugerują stopniowe odbudowywanie aktywności gospodarczej po wcześniejszym okresie spowolnienia, choć tempo wzrostu pozostaje umiarkowane i dalekie od poziomów obserwowanych w fazach silnej ekspansji.

Gospodarka Niemiec zakończyła 2025 r. umiarkowanym wzrostem. Według wstępnych danych urzędu statystycznego Destatis, w IV kwartale 2025 r. realny PKB zwiększył się o 0.3% w ujęciu kwartalnym, po uwzględnieniu cen oraz czynników sezonowych i kalendarzowych, natomiast w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego wzrost wyniósł 0.6%. Do poprawy koniunktury w istotnym stopniu przyczynił się wyraźny wzrost wydatków konsumpcyjnych zarówno gospodarstw domowych, jak i sektora publicznego. Pomimo burzliwego przebiegu całego roku, jego końcówka okazała się relatywnie korzystna, zwłaszcza w obszarze handlu zagranicznego, który wsparł dynamikę wzrostu gospodarczego.

Czwartkowa sesja na Wall Street rozpoczęła się umiarkowanymi wzrostami głównych indeksów giełdowych, gdy inwestorzy analizowali decyzję Rezerwy Federalnej o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian, napływające dane makroekonomiczne oraz liczne raporty kwartalne spółek. Indeks Dow Jones zyskał około 0,15%, S&P 500 rósł o 0,2%, natomiast Nasdaq100 pozostawał blisko poziomów odniesienia. Tymczasem już 45 minut później wyłonił się negatywny obraz - Nasdaq100 traci 2%, SP500 jest 1% poniżej wczorajszego zamknięcia. Dow Jones jest pod kreską 0,12%.

Akcje SAP spadają w czwartek o 14%, jako rezultat publikacji wyników za cały 2025 rok, ponieważ spółka nie spełniła oczekiwań rynku w kluczowym obszarze łącznego cloud backlogu, czyli wartości zakontraktowanych, lecz jeszcze niewykazanych przychodów z usług chmurowych. Negatywna reakcja inwestorów była tym silniejsza, że już w październiku SAP obniżył prognozę przychodów z chmury na 2025 rok, a ostateczny wynik w wysokości 21.66 mld euro znalazł się przy dolnym krańcu wcześniejszych zapowiedzi.

Rezerwa Federalna w USA zdecydowała się utrzymać stopy procentowe na poziomie 3.5–3.75%, co było zgodne z oczekiwaniami rynku, jednak sam przekaz towarzyszący decyzji oraz polityczny kontekst kończącej się kadencji Jerome’a Powella nadały jej szersze znaczenie dla przyszłej ścieżki polityki monetarnej i potencjalnych reakcji rynków finansowych.

Wczoraj wieczorem kluczowymi wydarzeniami były: decyzja Fed ws. stóp procentowych oraz wyniki Microsoft, Tesli, Mety i IBM. Fed utrzymał stopy bez zmian na poziomie 3,5-3,75%, uznając, że obecne nastawienie polityki pieniężnej jest odpowiednie do równoważenia dwóch elementów mandatu, czyli sprowadzenia inflacji do celu 2% w długim okresie oraz utrzymania maksymalnego zatrudnienia. W czasie konferencji prasowej Jerome Powell podkreślił, że inflacja pozostaje wprawdzie nieco podwyższona, jednak fundamenty gospodarki USA są solidne.

Fed utrzymał stopy bez zmian na poziomie 3,5-3,75%, uznając, że obecne nastawienie polityki pieniężnej jest odpowiednie do równoważenia dwóch elementów mandatu, czyli sprowadzenia inflacji do celu 2% w długim okresie oraz utrzymania maksymalnego zatrudnienia. W czasie konferencji prasowej Jerome Powell podkreślił, że inflacja pozostaje wprawdzie nieco podwyższona, jednak fundamenty gospodarki USA są solidne.