Rynek & Raporty

Od czasu osiągnięcia historycznego szczytu w kwietniu, notowania złota pozostają w fazie konsolidacji, poruszając się w szerokim trendzie bocznym w przedziale 3250–3430 USD za uncję trojańską. Wczoraj cena metalu dotarła do dolnego ograniczenia tego zakresu, które pełni jednocześnie funkcję wsparcia horyzontalnego oraz dynamicznego – zbieżnego z dolną wstęgą Bollingera, opartą na 20-okresowej średniej i dwóch odchyleniach standardowych.

W lipcu inflacja roczna we Francji utrzymała się na stabilnym poziomie 1%, takim samym jak w poprzednim miesiącu. Wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł o 0.2% w ujęciu miesięcznym. Na dynamikę cen wciąż znacząco wpływał spadek cen energii, który był bardziej widoczny ze względu na efekt wysokiej bazy z ubiegłego roku, kiedy to nastąpił gwałtowny wzrost cen gazu. Ceny towarów przemysłowych kontynuowały spadki w podobnym tempie jak w czerwcu. Wzrost kosztów żywności i usług nieco przyspieszył, częściowo równoważąc obniżki cen w innych kategoriach.

Zgodnie z oczekiwaniami, Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe bez zmian, utrzymując docelowy przedział dla stopy funduszy federalnych na poziomie 4,25–4,50 proc. To już piąta z rzędu decyzja o utrzymaniu poziomu stóp, a ostatnia obniżka miała miejsce jeszcze w grudniu 2024 roku. Choć większość członków FOMC poparła utrzymanie stóp, dwóch gubernatorów – Christopher Waller i Michelle Bowman – zgłosiło zdanie odrębne, opowiadając się za obniżką o 25 punktów bazowych już na lipcowym posiedzeniu. Finalnie spadło prawdopodbieńśtwo redukcji kosztu pieniądza we wrześniu wyceniane przez Fed Funds Futures. Wynosi ono juz mniej niż 50 proc. W efekcie dolar amerykański umocnił się a rentowności amerykańskich obligacji wzrosły.

Po decyzji Rezerwy Federalnej o utrzymaniu stóp procentowych na poziomie 4,25–4,50 proc., prezes Fed Jerome Powell wystąpił na konferencji prasowej, komentując aktualny stan gospodarki i przyszłość polityki pieniężnej. Decyzja o pozostawieniu stóp bez zmian była zgodna z oczekiwaniami rynku, jednak zwróciła uwagę dwójka głosujących — Michelle Bowman i Christopher Waller — opowiedzieli się za obniżką stóp o 25 punktów bazowych, co było pierwszym takim przypadkiem od 1993 roku. Adriana Kugler, zgodnie z wcześniejszym zapowiedziami, nie uczestniczyła w głosowaniu.

W zeszłym tygodniu zapasy ropy naftowej (z wyłączeniem rezerw strategicznych) wzrosły o 7.7 mln baryłek, osiągając poziom 426.7 mln, co wciąż pozostaje o około 6% poniżej pięcioletniej średniej. Zapasy benzyny spadły o 2.7 mln baryłek i są obecnie o 1% poniżej średniej, przy czym wzrosła ilość benzyny gotowej, a spadły zapasy komponentów do mieszania. Zapasy paliw destylacyjnych wzrosły o 3.6 mln baryłek, ale nadal są 16% poniżej normy. Z kolei propan i propylen zwiększyły się o 1.1 mln baryłek, przekraczając średnią pięcioletnią o 9%. Łączne zapasy produktów komercyjnych wzrosły o 7.1 mln baryłek.

Na wykresie dziennym pary USD/JPY kształtuje się potencjalna formacja trójkąta zwyżkującego, której charakterystycznymi elementami są horyzontalny opór w rejonie 149.00–149.42 (zbieżny z 50% zniesieniem Fibonacciego) oraz wznosząca się linia trendu, sygnalizująca coraz wyższe dołki. Taka struktura może zapowiadać kontynuację wzrostów, o ile opór zostanie skutecznie przełamany. Byczy scenariusz wspierają również średnie kroczące – kurs utrzymuje się powyżej 200-okresowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA200) na poziomie 147.933, co wzmacnia pozytywny sentyment techniczny. Aktualnie cena testuje poziom 149.420 – przełamanie tego oporu z potwierdzeniem (np. zamknięcie dziennej świecy powyżej) może otworzyć drogę do kolejnych celów wzrostowych: najpierw 151.665 (zniesienie 61.8% Fibo), a w dalszej kolejności 152.50 i 153.90.

Amerykański realny produkt krajowy brutto (PKB) wzrósł w drugim kwartale 2025 roku o 3.0% w ujęciu rocznym, zgodnie z wstępnym szacunkiem opublikowanym przez Bureau of Economic Analysis (BEA). To znaczące odbicie po spadku o 0.5% zanotowanym w pierwszym kwartale. Głównymi czynnikami stojącymi za wzrostem były spadek importu, który statystycznie podwyższa wartość PKB, oraz zwiększone wydatki konsumpcyjne gospodarstw domowych. Wzrost ograniczały natomiast spadki inwestycji oraz eksportu.

Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump, w wypowiedzi opublikowanej na platformie Truth Social, jednoznacznie zadeklarował, że termin 1 sierpnia nie zostanie przesunięty w odniesieniu do nowej fazy polityki celnej.

Według wstępnych danych Eurostatu, produkt krajowy brutto strefy euro w drugim kwartale 2025 roku wzrósł o 0.1% w ujęciu kwartalnym (po korekcie sezonowej), natomiast w całej Unii Europejskiej wzrost wyniósł 0.2%. W porównaniu rok do roku PKB zwiększył się o 1.4% w strefie euro oraz o 1.5% w UE. Najwyższy wzrost kwartalny odnotowano w Hiszpanii (+0.7%), a za nią uplasowały się Portugalia (+0.6%) i Estonia (+0.5%). Spadki PKB wystąpiły natomiast w Irlandii (-1.0%), a także w Niemczech i Włoszech, gdzie PKB obniżył się o 0.1%.