Rynek & Raporty

Na wczorajszej sesji doszło do wyraźnego wzrostu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, a głównym motywem rynkowym stał się geopolityczny szok inflacyjny. Nastąpiło przesunięcie narracji z klasycznej reakcji ucieczki od ryzyka w kierunku scenariusza stagflacyjnego, w którym rosnące ceny energii zaczynają dominować nad popytem na bezpieczne aktywa. Amerykańskie indeksy giełdowe rozpoczęły notowania spadkami przekraczającymi 1 proc., jednak do zamknięcia odrobiły większość strat. Najsilniejszy ruch miał miejsce na rynku długu, gdzie rentowności obligacji USA wzrosły wzdłuż całej krzywej o 7 do 10 punktów bazowych, a dolar amerykański umocnił się wobec głównych walut. Złoto również zakończyło dzień na plusie.

Po publikacji styczniowych danych o inflacji w Turcji, które okazały się wyższe od oczekiwań i po odsezonowaniu wzrosły o 2,9 procent miesiąc do miesiąca, stało się jasne, że presja cenowa pozostaje silna mimo spadku dynamiki rocznej w ostatnich miesiącach. kurs Kurs dolara wobec liry przekroczyl poziom 43 i zmierza w kierunku 44.Na horyzoncie nie widać końca tego trendu.

Szeroko obserwowana na rynkach awersja do ryzyka dotknęła także warszawską giełdę. Indeks WIG20 rozpoczął sesję ponad 2-procentową luką spadkową, otwierając się na poziomie 3362 pkt. W kolejnych trzech godzinach zdołał jednak odrobić część strat, rosnąc o około 50 punktów i redukując spadek względem piątkowego zamknięcia do -0,7%.

W poniedziałek globalne rynki paliw zareagowały gwałtowną zwyżką cen na narastającą eskalację konfliktu na Bliskim Wschodzie, która zwiększyła ryzyko zakłóceń w eksporcie produktów rafinowanych z rejonu Zatoki Perskiej. Najmocniej drożał diesel (gasoil) na giełdzie ICE – na otwarciu skok sięgał nawet 17%, co wyniosło notowania do najwyższego poziomu od dwóch lat, choć później część wzrostu została skorygowana. Dla porównania ropa Brent rosła maksymalnie o około 13%, co podkreśla, że rynek wyceniał nie tylko problem dostępności surowca, lecz przede wszystkim potencjalne przerwanie dostaw paliw gotowych. W ślad za dieslem wzrosły także ceny paliwa lotniczego (jet fuel) oraz cięższych frakcji, takich jak olej opałowy, a presja cenowa objęła również wybrane surowce i półprodukty powiązane z sektorem energetycznym i przemysłem, m.in. LPG, metanol czy bitum.

Dotychczasowa reakcja rynku ropy na wojnę na Bliskim Wschodzie oraz potencjalne zamknięcie Cieśniny Ormuz pozostaje relatywnie umiarkowana. Cena ropy Brent wzrosła przejściowo do nieco ponad 80 dolarów za baryłkę, po czym częściowo skorygowala wzrost. Biorąc pod uwagę, że przez Cieśninę Ormuz przepływa około 20 procent globalnej konsumpcji ropy, reakcja ta sugeruje, że inwestorzy zakładają raczej krótkotrwały konflikt. Dodatkowo pojawiają się sygnały, że Iran może być skłonny wrócić do rozmów, co również ogranicza premię za ryzyko.

Początek amerykańskiej sesji rozpoczął sie od spadku głównych indeksów amerykańskich po publikacji inflacji producenckiej w Stanach Zjednoczonych.Indeks Dow Jones Industrial Average spadł 0,96%, a Nasdaq100 1%. S&P500 rozpoczął handel tracąc 0,86%. 30 minut później wraz ze spadającymi akcjami, indeksy pogłębiają swoje straty. Akcje o największej kapitalizacji tracą: Nvidia (-2%), Apple (-1,26%), Microsoft (-2,19%), Amazon (-0,83%). Walmart dla odmiany zyskuje (+2%) i Merck & Company (+1,74%). Z kolei Netflix po porzuceniu przejęcia Warner Bros Discovery zyskuje ponad 8% i jest na najwyższym poziomie od prawie 2 miesięcy z wyceną akcji na poziomie 92 USD.

Styczniowe dane o inflacji producenckiej w USA okazały się wyraźnie wyższe od oczekiwań rynku, potwierdzając utrzymującą się presję kosztową w gospodarce. Wskaźnik PPI dla popytu finalnego wzrósł w ujęciu rocznym o 2,9 proc., podczas gdy konsensus zakładał 2,6 proc. Miesięczna dynamika wyniosła 0,5 proc. wobec oczekiwanych 0,3 proc. Inflacja bazowa była jeszcze mocniejsza od prognoz, rosnąc do 3,6 proc. rok do roku oraz 0,8 proc. miesiąc do miesiąca, znacząco powyżej przewidywań. Dolar lekko zyskuje. Kurs EUR/USD spada w kierunku 1,1790.

Stopa bezrobocia w Niemczech po korekcie sezonowej wyniosła w lutym 6,3%, co oznacza spadek o 0,1 pkt proc. względem stycznia. Liczba bezrobotnych ukształtowała się na poziomie 3 069 940 osób, czyli była niższa o 14 670 w ujęciu miesiąc do miesiąca, ale jednocześnie wyższa o 80 720 w porównaniu z lutym 2025 roku. Wskaźnik niedozatrudnienia, obejmujący bezrobocie oraz osoby nieuwzględniane w standardowych statystykach z powodu instrumentów polityki rynku pracy lub krótkotrwałej niezdolności do pracy, pozostał bez zmian względem poprzedniego miesiąca, natomiast rok do roku spadł o 3 550 do 3 724 200 w lutym.

Kevin Warsh, wskazywany jako przyszły przewodniczący Rezerwy Federalnej, liczy na to, że sztuczna inteligencja stanie sie silnym czynnikiem dezinflacyjnym i podniesie potencjał wzrostu gospodarki USA, podobnie jak technologie informacyjne w okresie Nowej Gospodarki pod koniec lat dziewięćdziesiątych. W jego ocenie pozwoliloby to uzasadnić znaczące obniżki stóp procentowych mimo inflacji utrzymującej się w pobliżu trzech procent oraz niskiego bezrobocia.