Rynek & Raporty

Sprzedaż detaliczna w Wielkiej Brytanii w listopadzie okazała się słabsza od oczekiwań rynku. W ujęciu miesięcznym odnotowano spadek o 0.1% wobec października, podczas gdy konsensus zakładał wzrost na poziomie 0.4%. Dynamika roczna także rozczarowała – sprzedaż wzrosła o 0.6% r/r, podczas gdy prognozy wskazywały na 0.9%. Wczoraj para walutowa GBPUSD testowała strefę oporu w okolicach 1,3445, jednak nie zdołała jej trwale pokonać, co doprowadziło do spadków na „kablu”. Obecnie kurs znajduje się w rejonie 1,3370. Utrzymanie presji podażowej może otworzyć drogę do dalszego osłabienia funta wobec dolara, z potencjalnym celem w strefie 1,3300. W tym rejonie zbiega się lokalny dołek z połowy grudnia, wraz z poziomem zniesienia Fibonacciego 38,2% dla całego ruchu spadkowego z początku IV kwartału.

Inflacja w Stanach Zjednoczonych spadła w listopadzie do poziomu 2.7%, wobec 3% we wrześniu. Dane za październik nie zostały opublikowane z powodu tymczasowego zamknięcia administracji rządowej. Na amerykańskim rynku akcji odnotowano wzrosty głównych indeksów na koniec czwartku: Dow Jones zyskał 0,14%, wspierany przez wzrost notowań Amazona o 2,48%, Nasdaq 100 wzrósł o 1,51%, a S&P 500 o 0,79%, przy czym liderem wzrostów był Micron Technology, którego akcje poszły w górę o 10,21%.

Dzisiejsze dane ze Stanów Zjednoczonych wyraźnie poprawiły nastroje rynkowe i wzmocniły oczekiwania na kolejne obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w marcu. Już początek sesji na Wall Street przynosi silne wzrosty głównych indeksów giełdowych – NASDAQ100 zyskuje ponad 1.6%, S&P500 rośnie o ponad 1%, a Dow Jones znajduje się około 0.7% na plusie. Jednocześnie obserwowany jest spadek rentowności amerykańskich obligacji, szczególnie w segmencie średniego terminu zapadalności, gdzie dochodowość papierów 5-letnich obniżyła się o ponad 4 pb do poziomu 3.656%. Na rynku walutowym główna para EUR/USD utrzymuje się w okolicach 1.1740, co odzwierciedla osłabienie dolara w reakcji na dane.

Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego zdecydowała dziś o pozostawieniu trzech kluczowych stóp procentowych bez zmian, potwierdzając jednocześnie ocenę, że inflacja powinna w średnim okresie ustabilizować się na poziomie celu wynoszącego 2%. Stopa depozytowa pozostała na poziomie 2.00%, stopa podstawowych operacji refinansujących na poziomie 2.15%, a stopa kredytu marginalnego na poziomie 2.40%.

Za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2026, Micron Technology zaprezentował bardzo solidne wyniki finansowe, potwierdzające utrzymującą się silną dynamikę wzrostu. Przychody spółki wyniosły 13.64 mld USD, co oznacza wzrost o 20% w ujęciu rok do roku. Jeszcze wyraźniej poprawiła się rentowność – zysk netto osiągnął poziom 5.24 mld USD wobec 1.87 mld USD w analogicznym okresie poprzedniego roku, co przekłada się na wzrost aż o 180% r/r.

Decyzje banków centralnych Norwegii i Szwecji potwierdzają utrzymującą się w Europie strategię ostrożnej polityki pieniężnej, choć akcenty w obu krajach są wyraźnie różne. Norges Bank po raz drugi z rzędu pozostawił główną stopę procentową na poziomie 4%, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Jednocześnie bank zapowiada rozpoczęcie obniżek stóp w przyszłym roku, jednak proces ten ma przebiegać bardzo stopniowo i bez agresywnych cięć.

Dzisiejsze posiedzenie Banku Anglii zapowiada się jako jedno z ważniejszych wydarzeń dla funta i brytyjskich aktywów finansowych, mimo że sam ruch stóp procentowych jest w dużej mierze zdyskontowany przez rynek. Konsensus zakłada obniżkę stopy bankowej o 25 punktów bazowych, z poziomu 4,00 proc. do 3,75 proc.. Kluczowe znaczenie nie będzie jednak miała sama decyzja, lecz szczegóły głosowania oraz sygnały dotyczące dalszego kierunku polityki pieniężnej.

Globalne rynki finansowe weszły w wyraźną fazę „risk-off”, której epicentrum znajdowało się w Stanach Zjednoczonych. Amerykańskie giełdy zakończyły sesję solidnymi spadkami, przy czym najsilniejsza presja sprzedażowa dotknęła sektor technologiczny. Szczególnie wrażliwe okazały się spółki powiązane z tematyką sztucznej inteligencji, które już kolejny raz znalazły się pod presją po informacji, że główny inwestor jednej z firm zajmujących się infrastrukturą chmurową wycofał się z projektu budowy centrum danych. Zdarzenie to wzmocniło narastający sceptycyzm rynku co do skali i tempa dalszych inwestycji w AI, które w ostatnich kwartałach były jednym z kluczowych motorów wzrostu wycen technologii.

Wypowiedzi Christophera Wallera, członka Zarządu Rezerwy Federalnej, sygnalizują wyraźne przesunięcie jego narracji w stronę pesymistycznej oceny kondycji gospodarki USA, szczególnie rynku pracy. Waller stwierdził wprost, że rynek zatrudnienia jest „bardzo miękki”, a obecne tempo wzrostu zatrudnienia mierzone przez raport NFT nie jest dobre. To istotna zmiana tonu, ponieważ w ostatnich miesiącach część decydentów Fed uzasadniała możliwość obniżek stóp procentowych raczej poprawą produktywności i czynnikami podażowymi, a nie realnym osłabieniem aktywności gospodarczej. Waller tymczasem argumentuje, że potrzeba łagodzenia polityki pieniężnej wynika bezpośrednio ze słabości gospodarki, a w szczególności z pogarszającej się sytuacji na rynku pracy.