Rynek & Raporty

Tureckie Ministerstwo Obrony poinformowało, że rozmieszczone w ramach NATO systemy obrony powietrznej i przeciwrakietowej „zneutralizowały” kolejny pocisk balistyczny, który – według Ankary – został wystrzelony z Iranu i naruszył turecką przestrzeń powietrzną nad wschodnim Morzem Śródziemnym. Resort przekazał, że fragmenty amunicji spadły na niezamieszkane tereny w prowincji Gaziantep, a w zdarzeniu nie było ofiar ani rannych.

W ostatnich dniach kurs dolara amerykańskiego pozostaje silnie uzależniony od rozwoju sytuacji na rynku ropy naftowej oraz od oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych. Eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie doprowadziła do gwałtownego wzrostu cen surowca, co teoretycznie powinno wspierać amerykańską walutę. Cena ropy Brent wzrosła w piątek do poziomu bliskiego 95 USD za baryłkę, co oznacza wzrost o około 30 proc. od końca lutego. W poniedziałkowy poranek presja wzrostowa utrzymywała się, gdyz kolejne państwa regionu zmuszone są ograniczać wydobycie w związku z trwającymi atakami i napięciami geopolitycznymi.

Ceny ropy gwałtownie wzrosły w reakcji na eskalację konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz ryzyko zakłóceń w fizycznych przepływach surowca, co przełożyło się na wyraźny wzrost premii za ryzyko. Notowania Brent w szczytowym momencie dzisiejszej sesji skoczyły nawet o 29 proc., osiągając 119,50 dolara za baryłkę, po bardzo mocnym poprzednim tygodniu, a amerykańska ropa WTI również dynamicznie zyskała, chwilowo rosnąc o około 31 proc. Część wzrostu została później skorygowana po sygnałach, że państwa konsumenckie rozważają uwolnienie części strategicznych rezerw, co rynek odebrał jako próbę ograniczenia krótkoterminowego niedoboru.

Ostatnia sesja tygodnia rozpoczęła się silnymi spadkami głównych indeksów w USA. S&P 500 traci 1,21%, technologiczny Nasdaq 100 jest 1,39% niżej, a Dow Jones spada o 1,42%. Przed godziną poznaliśmy dane z amerykańskiego rynku pracy (Non-Farm Payrolls), które okazały się wyjątkowo słabe i najpewniej wzmocniły spadkowy sentyment. Choć gorszy odczyt mógł rozbudzić nadzieje na szybsze cięcia stóp procentowych przez Fed, rynek szybko przeniósł uwagę na ryzyka proinflacyjne związane z utrzymującym się silnym wzrostem cen ropy.

Kluczowym wydarzeniem tego tygodnia jest bez wątpienia atak Izraela, przeprowadzony we współpracy ze Stanami Zjednoczonymi, na Iran, który rozpoczął się w ostatnią sobotę lutego. Celem operacji „Epicka furia” ma być zniszczenie irańskiego programu nuklearnego oraz rozbicie Korpusu Strażników Rewolucji Islamskiej, czyli jednej z dwóch gałęzi irańskich sił zbrojnych. Osłabienie tej formacji ma szczególne znaczenie z perspektywy Izraela, będącego bliskim sojusznikiem USA w regionie, ponieważ Korpus – zgodnie z założeniami irańskiej polityki zagranicznej – wspiera ugrupowania zbrojne i organizacje terrorystyczne poza granicami kraju, w tym m.in. Palestyński Islamski Dżihad, Hamas oraz Hezbollah. Jednym z ich kluczowych celów pozostaje zniszczenie państwa żydowskiego oraz prowadzenie działań terrorystycznych wymierzonych w jego obywateli.

Dzisiejsza publikacja raportu Non-Farm Payrolls przypada na okres podwyższonej nerwowości, ponieważ te dane mogą szybko przestawić oczekiwania dotyczące tegorocznych obniżek stóp procentowych przez Fed. W ostatnich dniach obligacje skarbowe USA znajdowały się pod silną presją, a ich rentowności rosły. Inwestorzy zaczęli mocniej wyceniać ryzyko wzrostu inflacji wynikające z droższej energii po eskalacji konfliktu z Iranem. Najbardziej widać to na dwuletnich obligacjach USA, które są najsilniej powiązane z oczekiwaniami wobec polityki Fed — ich rentowności wzrosły do najwyższego poziomu od ponad miesiąca. Rentowność dziesięciolatek w tym tygodniu doszła w okolice 4,175%.

Na otwarciu sesji na Wall Street dominowały spadki, bo rynek nadal dyskontuje ryzyka związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie – przede wszystkim przez potencjalny wpływ na ceny energii, koszty transportu i ponowną presję inflacyjną. Dow Jones tracił około 0,77%, S&P 500 zniżkował o 0,27%, a Nasdaq 100 spadał o 0,40%. W tle pojawił się zestaw danych z rynku pracy, który można czytać jako mieszany, ale bez sygnału alarmowego. Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wyniosła 213 tys. i praktycznie nie zmieniła się tydzień do tygodnia, co sugeruje, że fala zwolnień nie przyspiesza. Z drugiej strony wzrosła liczba osób pozostających na zasiłku (continued claims) – do ok. 1,868 mln – co może wskazywać, że części bezrobotnych trudniej jest szybko wrócić do pracy. Jednocześnie raport Challenger pokazał, że w lutym ogłoszono około 48 307 redukcji etatów, co oznacza spadek o 55% m/m i działa w kierunku uspokojenia narracji o nagłym pogorszeniu zatrudnienia.

Według doniesień „Washington Post” prezydent USA Donald Trump miał podczas niedzielnych rozmów telefonicznych z irackimi liderami kurdyjskimi – Masoudem Barzanim i Bafelem Talabanim – oferować „rozległą osłonę powietrzną USA” w kontekście scenariusza przejęcia kontroli nad częściami terytorium zachodniego Iranu. Gazeta podkreśla, że informacja opiera się na relacjach osób „zaznajomionych ze sprawą”, a w przytoczonym fragmencie nie ma oficjalnego potwierdzenia ze strony administracji.

W komunikacji płynącej z Banku Japonii widać konsekwentne podtrzymywanie scenariusza dalszej normalizacji polityki pieniężnej, choć krótkoterminowo bank pozostaje ostrożny. Najbliższe posiedzenie, kończące się 19 marca, jest przez rynek postrzegane jako mało prawdopodobny moment na podwyżkę stóp – wyceny z rynku OIS sugerują zaledwie około 5% szans na taki ruch. Jednocześnie „okno kwietniowe” pozostaje wyraźnie otwarte. Jeśli uwzględnić także posiedzenie w kwietniu, prawdopodobieństwo podwyżki rośnie do ok. 65%. Taki rozkład oczekiwań dobrze oddaje strategię BOJ, który sygnalizuje podejmowanie decyzji z posiedzenia na posiedzenie, uzależniając tempo zmian od napływających danych i bilansu ryzyk.