Rynek & Raporty

Obecne napięcia na rynku energii ponownie kierują uwagę inwestorów na europejski rynek gazu, jednak sytuacja nie powinna powtórzyć scenariusza z 2022 roku. Choć zakłócenia w dostawach skroplonego gazu ziemnego (LNG) z regionu Zatoki Perskiej są znaczące, rynek zakłada, że będą one miały charakter przejściowy. Kluczowa różnica w porównaniu z 2022 rokiem polega na tym, że wowczas Europa zmagała się z trwałym załamaniem dostaw rosyjskiego gazu przesyłanego gazociągami, co stanowiło strukturalny szok podażowy dla całego rynku.

Komitet Polityki Pieniężnej banku centralnego Turcji pozostawił stopy procentowe bez zmian, utrzymując stopę polityki pieniężnej (1-tygodniowe repo) na poziomie 37%, stopę kredytu overnight na poziomie 40% oraz stopę depozytu overnight na poziomie 35,5%. W komunikacie bank ocenił, że bazowy trend inflacji w lutym był zasadniczo płaski, jednak jednocześnie zwrócił uwagę na narastającą niepewność i wzrost ryzyk, wynikające przede wszystkim z czynników geopolitycznych oraz wyższych cen energii, które pogarszają otoczenie zewnętrzne i mogą oddziaływać na perspektywy cenowe. 

Jeszcze rok temu publikacja danych o inflacji w Stanach Zjednoczonych bylaby jednym z najważniejszych wydarzeń tygodnia dla rynków finansowych. Tym razem jednak raport ten pozostał jedynie informacją drugoplanową, ponieważ uwagę inwestorów niemal całkowicie pochłania rozwijający się konflikt na Bliskim Wschodzie. Dodatkowo dane nie zaskoczyły rynku. Inflacja okazała się zgodna z oczekiwaniami ekonomistów i ponownie wskazała jedynie na umiarkowaną presję cenową w gospodarce amerykańskiej.

W środę na otwarciu sesji w USA nastroje na giełdach były mieszane, choć z lekką przewagą strony popytowej. S&P 500 rozpoczął handel około 0,15% nad kreską, Nasdaq 100 zyskiwał około 0,36%, natomiast Dow Jones otwierał się nieco niżej, tracąc około 0,15%. Kluczowym tematem rynkowym pozostaje ropa, której ceny ponownie rosły w reakcji na napięcia na Bliskim Wschodzie. Lutowy odczyt CPI w USA przyniósł przyspieszenie dynamiki miesięcznej inflacji ogółem, przy jednoczesnym utrzymaniu rocznych wskaźników bez zmiany względem stycznia. CPI-U w ujęciu m/m (odsezonowany) wzrósł o 0,3% po 0,2% miesiąc wcześniej, natomiast dynamika r/r (nieodsezonowana) wyniosła 2,4%, czyli tyle samo co w styczniu. Inflacja bazowa (bez żywności i energii) zwiększyła się o 0,2% m/m, a wskaźnik bazowy r/r pozostał na poziomie 2,5%, również bez zmiany wobec poprzedniego miesiąca.

Lutowy odczyt CPI w USA przyniósł przyspieszenie dynamiki miesięcznej inflacji ogółem, przy jednoczesnym utrzymaniu rocznych wskaźników bez zmiany względem stycznia. CPI-U w ujęciu m/m (odsezonowany) wzrósł o 0,3% po 0,2% miesiąc wcześniej, natomiast dynamika r/r (nieodsezonowana) wyniosła 2,4%, czyli tyle samo co w styczniu. Inflacja bazowa (bez żywności i energii) zwiększyła się o 0,2% m/m, a wskaźnik bazowy r/r pozostał na poziomie 2,5%, również bez zmiany wobec poprzedniego miesiąca.

Pomijając na moment wydarzenia geopolityczne, polski złoty pozostaje pod presją również krajowych czynników politycznych, a najnowsze wydarzenia wskazują, że w najbliższych miesiącach sytuacja może stać się jeszcze bardziej złożona. Po wcześniejszych kontrowersjach związanych ze wspólną konferencją prasową prezydenta Karola Nawrockiego oraz prezesa Narodowego Banku Polskiego Adama Glapińskiego pojawiły się kolejne napięcia między obozem rządowym a prezydentem.

Globalne rynki finansowe w ostatnich godzinach znajdowały się w fazie konsolidacji, przy czym głównym źródłem zmienności pozostawał rynek ropy naftowej oraz napięcia geopolityczne wokół Cieśniny Ormuz. Ceny ropy Brent charakteryzowały się wyjątkowo dużą zmiennością. W ciągu jednej sesji wahały się w szerokim przedziale od około 81 do 95 USD za baryłkę, co oznaczało amplitudę ruchu sięgającą około 15 proc.

Indeks optymizmu NFIB w Stanach Zjednoczonych spadł do 98,8 pkt, czyli o 0,5 pkt miesiąc do miesiąca. Jednocześnie obniżył się wskaźnik niepewności — do 88 pkt (o 3 pkt względem stycznia) — co sugeruje, że „chaos informacyjny” był mniejszy niż na początku roku, nawet jeśli ogólny sentyment nie poprawił się. W strukturze problemów dominują bariery podażowe na rynku pracy: 15% właścicieli wskazało jakość siły roboczej jako największą przeszkodę, podczas gdy 8% uznało za kluczowy problem konkurencję ze strony dużych firm. To dobrze współgra z danymi o zatrudnieniu, bo napięcia kadrowe nie słabną — odsetek firm z wakatami, których nie są w stanie obsadzić, wzrósł do 33% (o 2 pkt proc. m/m), a indeks zatrudnienia NFIB podniósł się do 103,5, rosnąc o prawie 1 pkt względem stycznia.

Ropa gwałtownie potaniała po tym, jak Donald Trump zasugerował, że wojna z Iranem „wkrótce” się zakończy, a dodatkowo zapowiedział działania mające uspokoić rynek — eskortę tankowców przez marynarkę wojenną USA oraz możliwość poluzowania części sankcji związanych z ropą - choć w tej części brakuje konkretów. Brent i WTI zniżkowały o ponad 10%, po czym część strat odrobiły, a Brent stabilizował się w okolicach 93 USD za baryłkę po wcześniejszym dniu, gdy długo utrzymywał się powyżej 100 USD. To jednak przede wszystkim redukcja „premii strachu” po historycznie ekstremalnej zmienności, a nie trwała poprawa sytuacji podażowej.