Rynek & Raporty

Na początku tygodnia dolar amerykański osłabił się, oddając część wcześniejszych zwyżek po posiedzeniu Fed. W gronie walut G10 ponownie negatywnie wyróżnił się jednak dolar kanadyjski, pozostający pod presją słabszej kondycji rynku pracy, niepewności handlowej oraz rosnących oczekiwań na dalsze obniżki stóp procentowych przez Bank of Canada. Notowania EURCAD silnie wczoraj urosły z poziomu 1,6175 do 1,6325.

Pół godziny po rozpoczęciu sesji w USA główne indeksy mają problem z kontynuacją wzrostów. Indeks Dow Jones traci 0,23%, a NASDAQ 100 oraz SP500 są blisko wczorajszego zamknięcia. Kluczowe dla inwestorów będzie jutrzejsze przemówienie Powella w Izbie Handlowej Greater Providence w stanie Rhode Island oraz dane dot. PKB (w czwartek) oraz inflacji PCE (w piątek). Decyzja prezydenta USA o wprowadzeniu nowej opłaty w wysokości 100 000 dolarów za złożenie wniosku o wizę H-1B wprowadziła sporo zamieszania na rynku.

Para EURUSD w ubiegłych dniach osiągnęła nowe maksimum 2025 roku, jednak cały wzrost został szybko "skasowany". Ruch ten miał miejsce wokół decyzji Rezerwy Federalnej oraz publikacji danych o nowych wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych w USA.

Oracle ma przejąć kluczową rolę w restrukturyzacji działalności TikToka w Stanach Zjednoczonych, stając się strażnikiem nowej wersji algorytmu aplikacji. Zgodnie z planem, firma ma odtworzyć i zabezpieczyć algorytm, który zostanie wytrenowany od nowa, a dane amerykańskich użytkowników będą przechowywane w chmurze Oracle, bez dostępu dla ByteDance. Chiński właściciel TikToka zachowa mniej niż 20% udziałów, co pozwoli spełnić wymogi amerykańskiego prawa nakazującego oddanie kontroli nad aplikacją.

W sierpniu 2025 r. sprzedaż detaliczna w Polsce odnotowała wzrost o 3,1% w ujęciu rocznym (r/r) w cenach stałych, co oznacza przyspieszenie względem analogicznego miesiąca roku ubiegłego, gdy wzrost wyniósł 2,6%. W porównaniu z lipcem br. sprzedaż spadła jednak o 0,4%. Po wyeliminowaniu czynników sezonowych dane prezentują się korzystniej – wzrost wyniósł 4,7% r/r oraz 0,7% w ujęciu miesięcznym (m/m). W okresie styczeń–sierpień 2025 r. sprzedaż detaliczna wzrosła o 3,6% r/r, co oznacza wynik zbliżony do odnotowanego rok wcześniej (3,7%).

Na początku nowego tygodnia europejskie giełdy otworzyły się na minusach, co wskazuje na bardziej ostrożny nastrój inwestorów. Indeks Eurostoxx spada o 0,4 proc., niemiecki DAX o 0,5 proc., francuski CAC 40 o 0,4 proc., brytyjski FTSE o 0,2 proc., włoski FTSE MIB o 0,5 proc., a hiszpański IBEX aż o 1,2 proc. To właśnie rynek hiszpański wyróżnia się negatywnie, głównie z powodu rozwoju sytuacji wokół przejęcia banku Sabadell przez BBVA. Akcje BBVA tracą blisko 2 proc., a Sabadell aż 4 proc. po przedstawieniu przez BBVA nowych warunków transakcji.

Na amerykańskich rynkach akcji piątkowa sesja rozpoczęła się wzrostami głównych indeksów: Dow Jones zyskiwał na starcie 0,26%, Nasdaq 100 rósł o 0,33%, a S&P 500 o 0,30%. Inwestorzy pozytywnie zareagowali na planowaną rozmowę telefoniczną Donalda Trumpa z Xi Jinpingiem, która podsyciła oczekiwania dotyczące przyszłości TikToka i relacji handlowych. Na rynku walutowym euro osłabiło się wobec dolara o 0,35%, spadając do poziomu 1,1748. Złoto zyskuje dziś 0,32% i jest wyceniane na poziomie 3655,39 USD za uncję.

Bank Japonii zdecydował się utrzymać główną stopę procentową overnight na poziomie 0.5%, przy czym decyzja ta została podjęta stosunkiem głosów 7 do 2. Dwóch członków Rady Polityki Pieniężnej opowiedziało się za podwyższeniem stopy do 0.75%, wskazując na osiągnięcie celu inflacyjnego oraz rosnące ryzyko dalszego wzrostu cen. W ramach zmian w polityce bilansowej bank centralny ogłosił rozpoczęcie sprzedaży aktywów nabytych w przeszłości w celu stabilizacji rynków finansowych. Dotyczy to funduszy ETF oraz J-REIT-ów. Sprzedaż będzie prowadzona w sposób stopniowy, by uniknąć zakłóceń na rynkach. Planowana skala roczna sprzedaży wynosi około 330 mld JPY w przypadku ETF-ów oraz 5 mld JPY w przypadku J-REIT-ów. Zakończono już wcześniejszą sprzedaż akcji nabytych od instytucji finansowych w latach 2002–2004 oraz 2009–2010.

Po tygodniu intensywnych posiedzeń banków centralnych w gospodarkach rozwiniętych wyłania się spójny, choć zniuansowany obraz polityki pieniężnej. Bank Japonii utrzymał stopę procentową na poziomie 0,5 proc. i jednocześnie zapowiedział rozpoczęcie sprzedaży posiadanych funduszy ETF po wcześniejszym zakończeniu zbywania akcji z bilansu. Bank Anglii pozostawił stopę bazową bez zmian na poziomie 4,0 proc., a przebieg posiedzenia nie zmienił w istotny sposób oczekiwań rynkowych. Norges Bank obniżył stopę o 25 punktów bazowych do 4,0 proc., ale zasugerował płytszą niż wcześniej ścieżkę dalszego łagodzenia, co nadaje tej decyzji restrykcyjny charakter.