Rynek & Raporty

W piątek na amerykańskim rynku kontraktów terminowych utrzymują się lekkie wzrosty, kontynuując pozytywny trend z całego tygodnia. Nastroje inwestorów wspierają oczekiwania na dalsze obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną oraz powrót dużych nakładów na rozwój sztucznej inteligencji, które mogą przełożyć się na poprawę wyników finansowych firm technologicznych. Kontrakty futures na główne indeksy – S&P 500, Nasdaq oraz Dow Jones – są notowane nieznacznie wyżej. Inwestorzy z niecierpliwością oczekują na dane z rynku pracy za grudzień, które mają potwierdzić trend niskiego tempa zatrudniania i niewielkiej liczby zwolnień. Taki obraz sytuacji na rynku pracy wzmacnia przekonanie, że Fed zdecyduje się jeszcze na dwa cięcia stóp procentowych w 2026 roku.

W listopadzie 2025 roku sprzedaż detaliczna w Unii Europejskiej i strefie euro odnotowała umiarkowany, ale stabilny wzrost. Zgodnie z danymi Eurostatu, wolumen sprzedaży zwiększył się o 0,2% w ujęciu miesięcznym oraz o 2,3% w ujęciu rocznym, zarówno w całej UE, jak i w strefie euro. Wzrost ten opierał się przede wszystkim na wyższej sprzedaży dóbr nieżywnościowych, przy jednoczesnym braku istotnych zmian w segmentach żywności oraz paliw.

Bank Japonii prawdopodobnie zrewiduje w górę prognozy wzrostu gospodarczego podczas styczniowego posiedzenia zarządu, przy stopie procentowej na niezmienionym poziomie. Nowe szacunki dotyczące roku fiskalnego rozpoczynającego się w kwietniu mają przewyższyć dotychczasową prognozę na poziomie 0,7%. Możliwa jest również korekta w górę prognozy dla bieżącego roku fiskalnego. Rewizja oczekiwań wzrostu PKB to możliwy efekt grudniowego pakietu stymulacyjnego o wartości 17,7 bln jenów (113 mld USD), przyjętego przez parlament z inicjatywy premier Sanae Takaichi. Celem pakietu jest wsparcie tempa wzrostu gospodarczego i złagodzenie wpływu przedłużającej się inflacji.

Przed publikacją dzisiejszych danych z amerykańskiego rynku pracy obserwowane jest umocnienie dolara amerykańskiego. Kurs pary NZDUSD przebił się poniżej horyzontalnego poziomu wsparcia w okolicach 0.5745, gdzie przebiega również zniesienie 38.2% korekty wzrostowej. W efekcie notowania kierują się obecnie w stronę kolejnego poziomu zniesienia — 50% — znajdującego się przy 0.5713. Spadek do tego poziomu może sygnalizować powrót do trendu spadkowego, który utrzymuje się od połowy 2025 roku. Indeks dolara zbliżą się w stronę kluczowego oporu na poziomie 99.27 pkt, który może rozstrzygnąć czy umocnienie USD jest jedynie tymczasowe.

Na ostatniej sesji na amerykańskich rynkach akcji widoczna była pauza w dotychczasowych wzrostach, przy jednoczesnym wzroście rentowności obligacji skarbowych USA oraz umocnieniu dolara. Notowania miały mieszany charakter, co wynikało z wyraźnej rotacji sektorowej przed publikacją grudniowego raportu z rynku pracy. Inwestorzy ograniczali ekspozycję na spółki technologiczne, kierując kapitał do sektorów energetycznego, obronnego i konsumenckiego, a także do segmentu małych spółek, co wskazuje na bardziej ostrożne i selektywne podejście do ryzyka.

Czwartkowa sesja na Wall Street rozpoczęła się pod znakiem spadków głównych indeksów, co odzwierciedla rosnącą ostrożność inwestorów w obliczu narastających napięć geopolitycznych oraz mieszanych sygnałów makroekonomicznych. Już na otwarciu Dow Jones Industrial Average tracił około 0.3–0.4%, S&P 500 spadał o 0.2–0.3%, a Nasdaq 100 również znalazł się pod presją sprzedażową, sygnalizując wzrost awersji do ryzyka.

Ceny złota i srebra spadają drugi dzień z rzędu, co jest bezpośrednio związane z corocznym procesem rebalansowania indeksów towarowych. Mechanizm ten, choć rutynowy, nabiera w tym roku szczególnego znaczenia ze względu na dynamiczne wzrosty cen metali szlachetnych w 2025 roku. W jego ramach fundusze indeksowe sprzedają kontrakty terminowe o wartości miliardów dolarów, by dostosować swoje portfele do zmieniających się wag poszczególnych surowców.

Opublikowane wczoraj dane makroekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych miały niejednoznaczny charakter i nie dostarczyły wyraźnego impulsu kierunkowego dla dolara po ostatnich wydarzeniach związanych z Wenezuelą. Raport ADP wskazał na wzrost zatrudnienia o 41 tys. miejsc pracy, co było wynikiem zbliżonym do rynkowego konsensusu. Pomimo ograniczonej zdolności prognostycznej tego wskaźnika w odniesieniu do oficjalnych danych o zatrudnieniu poza rolnictwem, publikacja ta może wzmacniać oczekiwania, że piątkowy raport NFP nie będzie wystarczająco słaby, aby skłonić rynek do dalszej wyceny łagodzenia polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną. W konsekwencji dolar może dziś znajdować krótkoterminowe wsparcie.

Na globalnych rynkach finansowych panowały mieszane nastroje, przy jednoczesnym spadku długoterminowych rentowności obligacji skarbowych. Inwestorzy analizowali najnowsze wypowiedzi prezydenta Stanów Zjednoczonych, zmieniające się ryzyka geopolityczne oraz serię publikacji makroekonomicznych z USA, które łącznie wskazują na stopniowe spowolnienie dynamiki rynku pracy, przy wciąż relatywnie solidnej aktywności gospodarczej.