Rynek & Raporty

Christopher Waller z Rezerwy Federalnej przyznał, że styczniowe dane z amerykańskiego rynku pracy były zaskoczeniem i jeśli podobna siła zatrudnienia utrzyma się w lutym, uzasadnione może być pozostawienie stop procentowych bez zmian. Jednocześnie zaznaczył, że możliwe jest, iż styczniowy odczyt był jednorazowym zaburzeniem i w przypadku słabszych danych za luty wciąż można byłoby rozważyć obniżkę stóp w marcu. Sam określił swoje nastawienie wobec marcowej decyzji jako „rzut monetą”, podkreślając kluczowe znaczenie najbliższego raportu z rynku pracy.

Alan Taylor z Banku Anglii ocenił, że proces powrotu inflacji do celu przebiega w rozsądnym tempie i staje się coraz bardziej przekonujący. Choć inflacja w sektorze usług w ostatnich miesiącach była nieco bardziej uporczywa i nie spadała tak szybko, jak oczekiwano, decydent spodziewa się jej normalizacji w tym roku rownolegle z wyhamowaniem dynamiki płac. Notowania GBPUSD po nocnym wzroście powyżej 1,3525 aktualnie znajdują się przy 1,3490.

WIG20 zyskuje dziś ponad 1% i jest notowany w okolicach 3419 pkt. Dzisiejszy ruch wzrostowy pozwolił indeksowi 20 największych spółek na warszawskim parkiecie wybić się z formacji flagi, co z technicznego punktu widzenia otwiera przestrzeń do kontynuacji zwyżki w kierunku ok. 3600 pkt, gdzie wypada teoretyczny cel dla tego wybicia.

Według danych GUS sprzedaż detaliczna w cenach stałych w styczniu 2026 r. była o 4,4% wyższa niż rok wcześniej, wobec wzrostu o 4,9% r/r w styczniu 2025 r. W ujęciu miesiąc do miesiąca, bez korekty sezonowej, odnotowano spadek o 17,8% względem grudnia 2025 r., natomiast po wyrównaniu sezonowym obraz jest wyraźnie lepszy: sprzedaż wzrosła o 5,1% r/r oraz o 0,5% m/m, co sugeruje lekki wzrost aktywności po oczyszczeniu z typowych wahań sezonowych.

W ostatnich dniach ponownie nasiliły się napięcia celne w Stanach Zjednoczonych, co wprowadzilo do światowego systemu handlu kolejny element silnej niepewności. W piątek Sąd Najwyższy orzekł nieważność znacznej części ceł importowych wprowadzonych w ubiegłym roku przez administrację Donalda Trumpa. Odpowiedź prezydenta była szybka i zdecydowana. Najpierw zapowiedział globalną stawkę celną w wysokości 10 proc., a już dzień później podniósł ją do 15 proc. W tym samym czasie Unia Europejska zaczęła rozważać zawieszenie dotychczas wynegocjowanego porozumienia handlowego z USA. W rezultacie ponownie znaleźliśmy się w rzeczywistości okreslanej mianem chaosu taryfowego, w której decyzje zapadają dynamicznie, bez trwałych ram instytucjonalnych, a ich obowiązywanie pozostaje niepewne.

Wall Street rozpoczęła piątkową sesję pod presją po publikacji zestawu danych - wyraźne spowolnienie wzrostu gospodarczego przy jednocześnie „gorętszej” inflacji mierzonej wskaźnikikem PCE. Wstępny szacunek BEA pokazał, że PKB USA w IV kw. 2025 wzrósł w tempie 1,4% r/r, znacząco poniżej oczekiwań rynku (ok. 3,0%) i po 4,4% w III kw. Równolegle raport o inflacji PCE za grudzień wskazał na przyspieszenie dynamiki cen w ujęciu miesiąc do miesiąca: zarówno PCE, jak i bazowy PCE wzrosły o 0,4% m/m, a w ujęciu rocznym bazowy PCE utrzymał się w okolicach 3,0% r/r.

Gospodarka Stanów Zjednoczonych wzrosła w czwartym kwartale 2025 roku jedynie o 1,4 procent w ujęciu zanualizowanym kwartał do kwartału, wyraźnie poniżej oczekiwań rynkowych. Konsensus zakładał wzrost na poziomie 3,0 procent, a prognoza Commerzbanku 3,7 procent. Odczyt ten oznacza wyraźne spowolnienie względem bardzo mocnych wyników z drugiego i trzeciego kwartału, kiedy wzrost wyniósł odpowiednio 3,8 oraz 4,4 procent.

W tym tygodniu para GBPNZD konsoliduje się po silnym ruchu spadkowym rozpoczętym na początku 2026 r. Po wzrostach z drugiej połowy 2025 r. rynek wyznaczył szczyt w rejonie 2,345, a następnie od stycznia dynamicznie zniżkował w kierunku 2,24. Obecnie kurs znajduje się w pobliżu 2,2630 i porusza się w ruchu bocznym, co można interpretować jako budowanie „bazy” po impulsie spadkowym – układ typowy dla fazy odpoczynku rynku przed kolejnym ruchem kierunkowym.

W lutym wskaźnik PMI dla przemysłu w strefie euro wzrósł do 50,8 pkt z 49,5 pkt, osiągając 44-miesięczne maksimum i po raz pierwszy od sześciu miesięcy wracając powyżej granicy 50 pkt. Z kolei PMI dla usług wzrósł do 51,8 pkt z 51,6 pkt. Za poprawą stoi przede wszystkim odbicie w Niemczech, które w ostatnich miesiącach stały się głównym motorem zmian w europejskim przemyśle. Niemiecki sektor wytwórczy wzrósł po raz pierwszy od ponad 3,5 roku, a wynik producentów jest najlepszy od 2022 r.