Rynek & Raporty

Listopadowe dane o inflacji w Wielkiej Brytanii okazały się wyraźnie słabsze od oczekiwań rynkowych. Inflacja CPI zmniejszyła się do 3.2% rok do roku z 3.6% miesiąc wcześniej, podczas gdy konsensus rynku zakładał poziom 3.5%, a prognoza Banku Anglii wskazywała na 3.4%. Do spadku presji cenowej przyczyniły się przede wszystkim niższe ceny żywności, w tym takich produktów jak ciasta, herbatniki czy płatki śniadaniowe.

Poranek na europejskich rynkach akcji upływa pod znakiem umiarkowanych wzrostów, które wpisują się w spokojniejszy, bardziej wyważony nastrój inwestycyjny na początku dnia. Główne indeksy w strefie euro notują symboliczne zwyżki, co sugeruje raczej techniczne odreagowanie niż początek wyraźniejszego trendu wzrostowego. Najmocniej wyróżnia się rynek brytyjski, gdzie indeks FTSE zyskuje wyraźnie więcej niż pozostałe parkiety, korzystając z impulsu płynącego z danych makroekonomicznych.

Na otwarciu sesji amerykańskiej indeks Dow Jones Industrial Average pozostał bez zmian, Nasdaq 100 spadł o 0.17%, a S&P 500 obniżył się o 0.15%. W listopadzie 2025 roku amerykańska gospodarka pokazała mieszany obraz kondycji – z jednej strony konsumpcja utrzymała się na stabilnym poziomie, z drugiej zaś rynek pracy zdradza oznaki spowolnienia, co może mieć wpływ na przyszłą politykę pieniężną Rezerwy Federalnej.

Listopadowy raport z amerykańskiego rynku pracy przyniósł mieszany obraz kondycji gospodarki USA, nie dając rynkom jednoznacznego impulsu. Zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło o 64 tys. miejsc pracy, nieco powyżej konsensusu na poziomie 50 tys., jednak struktura danych oraz towarzyszące im wskaźniki osłabiły wydźwięk głownego wskaźnika. Jednocześnie opublikowano rewizję danych za październik, które okazały się ujemne (-105 tys.), co wyraźnie pogarsza ocenę dynamiki zatrudnienia w ostatnich miesiącach. W pierwszej rekacji kontrakt futures na SP500 zyskał.

W październiku 2025 roku strefa euro odnotowała znaczący wzrost nadwyżki handlowej, która osiągnęła poziom 18.4 mld euro. Dla porównania, w analogicznym okresie roku poprzedniego wyniosła ona 7.1 mld euro. Wynik ten był również zbliżony do poziomu z września 2025 roku, po uwzględnieniu rewizji danych. Eksport ze strefy euro wyniósł w październiku 258 mld euro, co oznacza wzrost o 1% w ujęciu rocznym. Z kolei import spadł o 3.6%, do poziomu 239.6 mld euro. Dane te wskazują na utrzymującą się stabilność eksportu przy jednoczesnym ograniczeniu zakupów zagranicznych.

Wstępne dane PMI za grudzień z Niemiec okazały się słabsze od oczekiwań, pogłębiając obraz nierównomiernego ożywienia w największej gospodarce strefy euro. Indeks PMI dla przemysłu spadł do 47,7 pkt wobec oczekiwanych 48,5 pkt, a także poniżej listopadowego poziomu 48,2 pkt, co potwierdza dalsze pogorszenie koniunktury w sektorze wytwórczym. Również PMI dla usług (52,6 pkt wobec 53,0 pkt prognozy) oraz PMI Composite (51,5 pkt wobec 52,4 pkt oczekiwań) rozczarowały rynek.

Po długim oczekiwaniu rynek wreszcie otrzyma dziś dane z amerykańskiego rynku pracy, choć ich publikacja odbywa się w nietypowych okolicznościach. Zamiast tradycyjnego piątku raport zostanie opublikowany we wtorek, co dobrze oddaje nieregularny i trudny do jednoznacznej interpretacji charakter bieżącego otoczenia makroekonomicznego. Już sam ten fakt sugeruje, że odczyt może nie być traktowany jako standardowy punkt odniesienia dla rynków finansowych.

Początek sesji w USA przynosi wzrosty głównych indeksów. NASDAQ100 wystartował z 0,65% zyskiem, SP500 0,44%, a Dow Jones rósł 0,38%. Rentowność obligacji 10-letnich spadła o 2,3 pb do poziomu 4,163, a 5-letnich aż o 2,8 pb do 3,712. Wzrosty napędzane są oczekiwaniami inwestorów wobec nadchodzących danych makroekonomicznych i wyników kwartalnych spółek.  We wtorek opublikowany zostanie raport o zatrudnieniu za listopad oraz dane o sprzedaży detalicznej za październik. W dalszej części tygodnia uwaga rynku skupi się na danych o inflacji, które będą kluczowe dla oceny dalszych działań Rezerwy Federalnej. Równocześnie opublikowane zostaną wyniki kwartalne takich spółek jak Nike, czy FedEx i BlackBerry, co może dodatkowo wpłynąć na nastroje inwestorów.

Grudniowy indeks aktywności przemysłowej Empire State, publikowany przez oddział Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku, okazał się wyraźnie słabszy od oczekiwań rynku. Wskaźnik spadł do poziomu –3,9, podczas gdy konsensus zakładał odczyt na poziomie +10,0. Dla porównania, w poprzednim miesiącu indeks wynosił +18,7, co podkreśla skalę i gwałtowność pogorszenia koniunktury. Notowania kursu EUR/USD rosną dziś w okolice 1,1760.