Rynek & Raporty

W październiku 2025 roku Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury (WWK), publikowany przez Biuro Inwestycji i Cykli Ekonomicznych (BIEC), wzrósł o 1.1 pkt do poziomu 168.7 pkt, przerywając trwającą od trzech miesięcy stagnację. Choć poprawie uległy cztery z ośmiu składowych wskaźnika, eksperci BIEC zaznaczają, że wzrost ma charakter jednorazowy i nie stanowi sygnału trwałego ożywienia gospodarczego.

Najnowszy odczyt indeksu zaufania konsumentów GFK wyniósł -24.1 pkt, co oznacza spadek o 1.6 pkt w porównaniu do skorygowanego wyniku z października, który wyniósł -22.5 pkt, wynika z danych opublikowanych przez instytuty badawcze GfK i NIM. Spośród składowych wskaźnika zauważalny jest wyraźny spadek oczekiwań dochodowych – o 12.8 pkt do poziomu 2.3 pkt. Jednocześnie nastąpiła umiarkowana poprawa oczekiwań dotyczących gospodarki – z -1.4 pkt do +0.8 pkt.

Na rynkach finansowych utrzymywał się wyraźny nastrój „risk-on”, co przełożyło się na kolejny dzień wzrostów na amerykańskich giełdach i wyraźny spadek cen złota. Wszystkie trzy główne indeksy – Dow Jones, S&P 500 oraz Nasdaq Composite – ustanowiły nowe historyczne maksima, rosnąc odpowiednio o 0,7 proc., 1,2 proc. i 1,9 proc. Jednocześnie dolar amerykański lekko się osłabił, a krzywa dochodowości amerykańskich obligacji nieznacznie się spłaszczyła – rentowności krótkoterminowe wzrosły, podczas gdy długoterminowe delikatnie spadły.

Najważniejszym wydarzeniem w relacjach gospodarczych na świecie pozostaje konflikt handlowy między Stanami Zjednoczonymi a Chinami, który w najbliższych dniach może wejść w nową fazę. Oczekuje się, że podczas nadchodzącego spotkania prezydentów obu państw może dojść do bezpośrednich rozmów, które potencjalnie przyniosą długo oczekiwane złagodzenie napięć.

Październikowy indeks klimatu biznesowego Ifo w Niemczech wzrósł do 88,4 punktu, nieco powyżej oczekiwań (88,0) i powyżej wrześniowego odczytu 87,7. Dane wskazują na pewne ożywienie nastrojów wśród przedsiębiorców, mimo że ocena bieżących warunków gospodarczych uległa lekkiej korekcie w dół.

Na rynkach finansowych w piątek panowały wyraźne nastroje „risk-on” – inwestorzy ponownie kierowali kapitał w stronę akcji. Wszystkie trzy główne amerykańskie indeksy, Dow Jones, S&P 500 i Nasdaq Composite, zakończyły sesję na nowych historycznych maksimach, a rentowności obligacji skarbowych USA oraz kurs dolara pozostały w dużej mierze stabilne. Impulsem do wzrostów był łagodniejszy od oczekiwań raport o inflacji CPI za wrzesień, który wzmocnił przekonanie, że Rezerwa Federalna dokona w tym tygodniu dalszego luzowania polityki pieniężnej. Inflacja ogółem wzrosła o 0,3 proc. miesiąc do miesiąca, wobec prognozy 0,4 proc. i 0,4 proc. w poprzednim miesiącu, natomiast inflacja bazowa wyniosła 0,2 proc. przy oczekiwaniu 0,3 proc. Złoto, które wcześniej notowało dziewięć tygodni z rzędu wzrostów, straciło ponad 3 proc. w ujęciu tygodniowym, notując pierwszą korektę od ponad dwóch miesięcy.

W związku z trwającym w USA shutdown’em poznaliśmy wrześniowy odczyt inflacji konsumenckiej w Stanach Zjednoczonych dopiero dzisiaj. Okazał się on niższy od oczekiwań rynku, co natychmiast przełożyło się na zmianę nastrojów inwestorów i wzrost spekulacji na temat możliwej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną już w najbliższym czasie. Wskaźnik CPI ogółem wzrósł o 0.3% w ujęciu miesięcznym, wobec prognozowanego wzrostu o 0.4%, a inflacja bazowa – wyłączająca ceny żywności i energii – wyniosła 0.2%, czyli również poniżej konsensusu (0.3%). Był to najwolniejszy miesięczny wzrost inflacji bazowej od trzech miesięcy.

We wrześniu 2025 roku inflacja konsumencka w Stanach Zjednoczonych utrzymała się na umiarkowanym poziomie, potwierdzając, że tempo wzrostu cen wciąż pozostaje pod kontrolą, choć nieznacznie przyspieszyło w ujęciu rocznym. Według opublikowanych danych wskaźnik CPI-U (ogólny wskaźnik cen konsumpcyjnych dla miast) wzrósł o 0.3% miesiąc do miesiąca, po wcześniejszym wzroście o 0.4% w sierpniu. W ujęciu rocznym inflacja wyniosła 3.0%, w porównaniu do 2.9% w poprzednim miesiącu.

Komisja Europejska ogłosiła wyniki wstępnego dochodzenia, które ujawnia możliwe naruszenia Aktu o usługach cyfrowych (Digital Services Act – DSA) przez dwóch technologicznych gigantów – firmę Meta, właściciela Facebooka i Instagrama, oraz platformę TikTok. DSA, obowiązujący od 2023 roku, nakłada na największe platformy cyfrowe w Unii Europejskiej szczególne obowiązki w zakresie moderowania treści, przejrzystości algorytmów i ochrony użytkowników, zwłaszcza osób niepełnoletnich. Celem regulacji jest stworzenie bezpieczniejszego i bardziej odpowiedzialnego środowiska cyfrowego.