Rynek & Raporty

Bitcoin pozostaje w fazie wyczekiwania i po czwartej z rzędu tygodniowej stracie nie potrafi zbudować wyraźnego trendu. W poniedziałkowy poranek główna kryptowaluta oscyluje w okolicach 68 950 USD, a ether utrzymuje się blisko 1 988 USD, co podkreśla ostrożny charakter handlu po silnej wyprzedaży z października. Tłem dla tej niepewności jest skala wcześniejszego spadku. Bitcoin pozostaje ponad 40% poniżej październikowego szczytu w okolicach 127 tys. USD, a łączna kapitalizacja rynku krypto miała od tamtego okresu stopnieć o niemal 2 bln USD. 

Po publikacji „łagodnych” danych o inflacji w USA na rynkach szybko powrócił spokojniejszy ton. Najbardziej było to widać na rynku długu - rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich i 2-letnich spadły w piątek o około 5 pb. Inwestorzy odczytali styczniowy wzrost CPI o 0,2% (najniższy od lipca) jako sygnał, że presja inflacyjna nie przyspiesza, a Rezerwa Federalna może mieć przestrzeń do rozpoczęcia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej w 2026 roku. Wyceny rynkowe pozostają przy tym jednoznaczne - rynek nadal w pełni dyskontuje cięcie stóp w lipcu i przypisuje wysokie prawdopodobieństwo ruchowi już w czerwcu, co podtrzymuje popyt na obligacje i stabilizuje nastroje w innych klasach aktywów. Mimo pechowej daty, piątek 13-ego zakończył się wzrostem indeksu NASDAQ100 o 0,18%, Dow Jones o 0,1%, a SP500 o symboliczne 0,05%.

W styczniu 2026 r. inflacja konsumencka w USA wzrosła o 0,2% miesiąc do miesiąca (po odsezonowaniu), a w ujęciu rocznym wyniosła 2,4% (bez odsezonowania). Jednocześnie inflacja bazowa, czyli po wyłączeniu żywności i energii, przyspieszyła do 0,3% m/m, a jej dynamika roczna utrzymała się nieco wyżej niż CPI ogółem i sięgnęła 2,5%. Źródłem największej presji w styczniowym odczycie pozostawały koszty mieszkania. Komponent ten wzrósł o 0,2% i był kluczowym czynnikiem podbijającym wskaźnik, podczas gdy ceny żywności również zwiększyły się o 0,2% m/m, przy wzroście zarówno żywności kupowanej do domu (+0,2%), jak i jedzenia poza domem (+0,1%). W ujęciu bazowym wzrosty cen obejmowały m.in. taryfy lotnicze, opiekę osobistą, rekreację, opiekę medyczną, a także komunikację, co sugeruje, że presja cenowa ma szerzej rozłożony charakter niż tylko pojedyncze kategorie.

Główny ekonomista Banku Anglii, Huw Pill, powiedział w piątek, że jest przekonany, iż inflacja ogółem obniży się do celu 2% pod koniec wiosny, wskazując jednocześnie, że inflacja bazowa ponownie zaczęła spadać po okresie kilkumiesięcznego wyhamowania. Zastrzegł jednak, że Bank Anglii powinien utrzymywać restrykcyjne nastawienie polityki pieniężnej, aby zapewnić kontynuację procesu dezinflacji. Pill zwrócił uwagę na presję w inflacji „u podstaw”, którą ocenia bliżej 2,5% niż 2%, podkreślając, że to ona powinna pozostawać w centrum uwagi decydentów. Wyraził także nadzieję, że wraz ze spowolnieniem inflacji obniżą się oczekiwania inflacyjne, jednocześnie ostrzegając, że dotychczasowa dezinflacja nie jest „tak szybka ani tak przekonująca”, jak wcześniej oczekiwano.

W IV kwartale 2025 r. gospodarka strefy euro zwiększyła się o 0,3% kwartał do kwartału, a cała UE o 0,4%, przy czym wynik dla Unii okazał się o 0,1 pkt proc. wyższy od wstępnego szacunku. W ujęciu rocznym, czyli w porównaniu z IV kw. 2024 r., wzrost wyniósł odpowiednio 1,3% w strefie euro i 1,5% w UE. W całym 2025 r. tempo wzrostu sięgnęło 1,5% w strefie euro oraz 1,6% w UE, co potwierdza, że końcówka roku przyniosła umiarkowaną, stabilną ekspansję – gospodarka rosła, ale bez wyraźnego przyspieszenia. Na tle strefy euro lepiej wypadła cała UE zarówno w ujęciu kwartalnym, jak i rocznym, co może wskazywać, że część państw spoza unii walutowej rozwijała się szybciej i podbijała wynik zagregowany.

Według wstępnych danych opublikowanych przez Główny Urząd Statystyczny, tempo wzrostu cen konsumpcyjnych w styczniu 2026 r. przyspieszyło do 2,2 proc. w ujęciu rocznym. W relacji miesiąc do miesiąca ceny towarów i usług zwiększyły się o 0,6 proc. Kurs EUR/PLN oscyluje między 4,2140 a 4,2120. Reakcja jest stonowana.

Globalne rynki finansowe weszły w wyraźną fazę awersji do ryzyka. Głównym motywem ostatniej sesji była wyprzedaż aktywów postrzeganych jako bardziej ryzykowne, przy jednoczesnym napływie kapitału do bezpiecznych przystani. Impulsem stała się kolejna fala tak zwanej "AI disruption trade", czyli obaw inwestorów, że szybkie wdrażanie sztucznej inteligencji może głęboko naruszyć dotychczasowe modele biznesowe wielu branż.

Sprzedaż domów na rynku wtórnym w USA spadła w styczniu 2026 r. o 8,4% miesiąc do miesiąca, a zniżki były widoczne we wszystkich regionach zarówno w ujęciu m/m, jak i r/r. Interpretację tych danych utrudnia jednak specyfika miesiąca: główny ekonomista NAR, Lawrence Yun, podkreśla, że nietypowo zimna i mokra pogoda mogła przejściowo ograniczyć aktywność kupujących, przez co trudno jednoznacznie rozstrzygnąć, czy mamy do czynienia z jednorazowym dołkiem, czy z sygnałem trwalszego osłabienia popytu.

Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w Stanach Zjednoczonych w tygodniu zakończonym 7 lutego wyniosła 227 tysięcy, podczas gdy konsensus rynkowy zakładał odczyt na poziomie 222 tysięcy. Oznacza to wynik nieco wyższy od oczekiwań, co może być interpretowane jako sygnał niewielkiego osłabienia dynamiki rynku pracy. Jednocześnie poprzedni odczyt został zrewidowany w górę z 231 tysięcy do 232 tysiecy, co dodatkowo wskazuje na utrzymującą się, choć wciąż ograniczoną, presję po stronie zwolnień. Notowania EUR/USD sa stabilnie i wskazują poziom 1,1880.