Rynek & Raporty

Sytuacja geopolityczna wokół Cieśniny Ormuz ponownie ulega zaostrzeniu po ostrzeżeniach ze strony irańskiego Korpusu Strażników Rewolucji Islamskiej. Rzecznik tej formacji zapowiedział, że każda jednostka morska naruszająca zasady ustanowione przez Iran zostanie zatrzymana siłą. Komunikat ten stanowi bezpośrednią odpowiedź na nową inicjatywę Stanów Zjednoczonych, mającą na celu przełamanie impasu żeglugowego w regionie.

Majowy indeks zaufania inwestorów Sentix dla strefy euro wzrósł do poziomu -16,4 z -19,2 miesiąc wcześniej, wyraźnie przewyższając oczekiwania rynkowe (-21,0). Poprawa nastrojów sugeruje, że inwestorzy zaczynają ograniczać obawy przed dalszą eskalacją konfliktu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, co wcześniej stanowiło istotne źródło niepewności dla rynków finansowych i perspektyw gospodarczych.

Pod koniec ubiegłego tygodnia kurs EUR/USD powrócił niemal do poziomów obserwowanych przed wybuchem konfliktu. Stało się to pomimo utrzymującej się blokady Cieśniny Ormuz oraz wysokich cen ropy Brent, które wciąż pozostają wyraźnie powyżej poziomu 100 dolarów za baryłkę. Analiza indeksów walutowych wskazuje, że ruch ten był wynikiem jednoczesnego osłabienia dolara amerykańskiego oraz umocnienia euro. Dolar stopniowo oddawał swoje początkowe wzrosty od momentu wybuchu konfliktu na początku kwietnia. Co istotne, nawet dalsza eskalacja napięć, w tym rozszerzenie blokady cieśniny przez Stany Zjednoczone, nie przełożyła się na nowe impulsy wzrostowe dla amerykańskiej waluty.

Główne indeksy giełdowe w USA rozpoczęły czwartkową sesję wzrostami, a inwestorzy skupili się przede wszystkim na wynikach kwartalnych dużych spółek oraz najnowszej decyzji Rezerwy Federalnej. Fed pozostawił stopy procentowe bez zmian w przedziale 3,5–3,75%, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Uwagę zwrócił jednak sam wynik głosowania, ponieważ decyzja zapadła stosunkiem 8 do 4. Był to pierwszy przypadek czterech głosów sprzeciwu od 1992 roku, co może sugerować rosnące różnice zdań wśród decydentów co do dalszego kierunku polityki pieniężnej. Na początku sesji Dow Jones rósł o 0,52%, S&P 500 zyskiwał 0,47%, a Nasdaq 100 wzrósł o 0,43%.

Amerykańscy konsumenci nadal zwiększają wydatki, jednak najnowsze dane pokazują, że rosnącej aktywności konsumpcyjnej towarzyszy ponowne przyspieszenie inflacji PCE. To może utrudnić Rezerwie Federalnej szybkie rozpoczęcie obniżek stóp procentowych, ponieważ presja cenowa pozostaje wyraźna, a popyt w gospodarce wciąż jest mocny. W marcu dochody osobiste wzrosły o 0,6% miesiąc do miesiąca, ale wydatki konsumpcyjne zwiększyły się jeszcze szybciej, bo aż o 0,9%. Oznacza to, że gospodarstwa domowe nadal chętnie wydają pieniądze, mimo wyższych cen i bardziej restrykcyjnych warunków finansowych. Silny popyt konsumencki wspiera wzrost gospodarczy, ale jednocześnie może utrudniać trwałe obniżenie inflacji.

Komitet Polityki Pieniężnej Banku Anglii poinformował w czwartek, że pozostawił główną stopę procentową bez zmian na poziomie 3,75%, zgodnie z oczekiwaniami analityków. Za utrzymaniem stóp na dotychczasowym poziomie głosowało ośmiu członków komitetu, natomiast jeden opowiedział się za podwyżką o 0,25 pkt proc., do 4%. Bank Anglii zwrócił uwagę na wysoką niepewność dotyczącą globalnych cen energii w związku z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Podkreślił, że choć polityka pieniężna nie może bezpośrednio wpływać na ceny energii, powinna zapewnić, aby dostosowania w gospodarce były zgodne z celem inflacyjnym na poziomie 2%.

Gospodarka strefy euro weszła w 2026 rok w słabej kondycji, a najnowsze dane Eurostatu pokazują jednocześnie spowolnienie wzrostu gospodarczego i ponowne nasilenie presji inflacyjnej. W I kwartale PKB strefy euro wzrósł jedynie o 0,1% kwartał do kwartału, podczas gdy ekonomiści oczekiwali wzrostu o 0,2%. Był to także wynik słabszy niż w poprzednim kwartale, kiedy gospodarka zwiększyła się o 0,2%. Głównym czynnikiem ograniczającym aktywność gospodarczą była presja związana z ograniczoną podażą energii po wybuchu wojny na Bliskim Wschodzie. Zakłócenia w dostawach ropy, produktów ropopochodnych i LNG uderzyły w największe gospodarki strefy euro, podnosząc koszty produkcji i zwiększając ryzyko niedoborów energii. W rezultacie przedsiębiorstwa i konsumenci znaleźli się pod dodatkową presją kosztową, co negatywnie wpłynęło na dynamikę wzrostu.

Inflacja we Francji ponownie przyspieszyła w kwietniu, osiągając najwyższy poziom od lipca ubiegłego roku. Wskaźnik CPI wzrósł do 2,2 proc. rok do roku wobec oczekiwanych 2,0 proc., a HICP przyspieszył do 2,5 proc. wobec prognoz na poziomie 2,3 proc. Głównym źródłem presji pozostają ceny energii, które wzrosły aż o 14,2 proc. rok do roku, znacząco przyspieszając względem 7,4 proc. w marcu. Jednocześnie inflacja usług lekko wzrosła, podczas gdy dynamika cen żywności zaczęła wyhamowywać.

Dzisiejsza sesja rynkowa będzie upływać pod znakiem decyzji dwóch kluczowych banków centralnych w Europie, czyli Europejskiego Banku Centralnego oraz Banku Anglii. Rynek nie oczekuje zmian stóp procentowych ani w strefie euro, ani w Wielkiej Brytanii, jednak głównym punktem uwagi będą konferencje prasowe i ton komunikacji, który może okazać się znacznie bardziej wymagający w obliczu ostatnich wydarzeń makroekonomicznych i geopolitycznych.