Rynek & Raporty

Szwedzki bank centralny (Riksbank) zdecydował o utrzymaniu głównej stopy procentowej na poziomie 1,75%, co pozostaje najniższym poziomem od trzech lat. Decyzja ta była zgodna z oczekiwaniami ekonomistów i wpisuje się w strategię stabilizacji polityki pieniężnej w fazie wczesnego ożywienia gospodarczego. Riksbank sygnalizuje, że stopy pozostaną na obecnym poziomie przez około rok, aby wspierać wzrost, jednocześnie nie dopuszczając do ponownego przyspieszenia inflacji.

Amerykańskie giełdy rozpoczęły wtorkową sesję wyraźnymi spadkami. Indeks Dow Jones traci 0,7%, Nasdaq 100 spada o 1,5%, a S&P 500 zniżkuje o 1,14%, co wskazuje na szeroko zakrojone osłabienie nastrojów inwestorów. Spadki mają miejsce w trakcie intensywnego dnia publikacji wyników finansowych. Inwestorzy zdążyli już zapoznać się z raportami m.in. BP, Pfizera i Ubera, a po sesji oczekiwane są dane od AMD. Rynek reaguje nie tylko na same liczby, lecz również na ogólne obawy o przewartościowanie niektórych spółek oraz wpływ utrzymującego się napięcia makroekonomicznego – w tym niepewności co do polityki Fed i globalnych perspektyw gospodarczych. Na rynku walutowym dolar pozostaje silny. Euro osłabia się wobec amerykańskiej waluty o 0,36%, osiągając poziom 1,14784. Rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji znajduje się na poziomie 4,093%.

Pfizer zakończył trzeci kwartał 2025 roku spadkiem wyników finansowych, odzwierciedlającym wyzwania rynkowe, z jakimi mierzy się firma. Przychody spadły o 6% rok do roku, osiągając 16,7 mld USD, a zysk netto obniżył się o 21% do 3,5 mld USD. Zysk na akcję (EPS) również spadł o 21%, do poziomu 0,62 USD. Wyniki te wskazują na utrzymującą się presję w otoczeniu operacyjnym spółki, w tym prawdopodobne skutki spadku popytu na produkty pandemiczne oraz rosnącą konkurencję w wybranych segmentach.

W październiku 2025 roku rynek samochodów osobowych w Chinach wykazał oznaki ożywienia, jednak nie wszystkie marki zdołały skorzystać z poprawy koniunktury. Według wstępnych danych China Passenger Car Association (CPCA), Tesla odnotowała spadek sprzedaży o 9,93% w ujęciu rocznym, dostarczając 61 497 pojazdów. Jeszcze wyraźniejszy spadek zanotował największy lokalny konkurent Tesli – BYD, którego sprzedaż obniżyła się o 12,7% r/r, mimo imponującej liczby dostarczonych aut na poziomie 436 856 sztuk.

Globalna hossa na rynkach akcji, napędzana entuzjazmem wokół sztucznej inteligencji, uległa wyraźnemu spowolnieniu. Inwestorzy zaczynają kwestionować zasadność wysokich wycen, zwłaszcza w sektorze technologicznym. Kontrakty terminowe na indeks S&P 500 spadają o 1%, a na Nasdaq 100 o 1,3%, co stanowi odwrócenie wcześniejszych wzrostów. Przykładem pogłębiających się obaw jest spółka Palantir, której akcje straciły ponad 4% po sesji, mimo silnych wyników kwartalnych i podniesionej prognozy przychodów do 4,4 mld USD. Inwestorzy coraz częściej wskazują na ekstremalnie wysoką wycenę spółki – wskaźnik cena do przychodów sięga 85, co jest najwyższym poziomem w całym indeksie S&P 500.

Ten tydzień należał do banków centralnych, ponieważ zarówno Fed, EBC jak i BoJ podejmowali decyzję odnośnie stóp procentowych. Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych po raz drugi z rzędu obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych, sprowadzając przedział stóp do 3,75–4,00%. Decyzja była odpowiedzią na sygnały spowolnienia zatrudnienia i umiarkowanego tempa wzrostu gospodarczego. Mimo kolejnego cięcia, prezes Fed Jerome Powell ostudził oczekiwania rynków co do dalszego luzowania, wskazując na potrzebę ostrożności. Prawdopodobieństwo kolejnej obniżki w grudniu spadło z 90% do 60%. Jednocześnie Fed zapowiedział zakończenie programu zacieśniania ilościowego (QT) z dniem 1 grudnia 2025 roku, choć kontynuowana będzie redukcja portfela papierów hipotecznych (MBS) w tempie 35 mld USD miesięcznie.

Prezes oddziału Rezerwy Federalnej w Kansas City, Jeffrey Schmid, uzasadnił w piątek swoją decyzję o sprzeciwieniu się ostatniej obniżce stóp procentowych o 25 punktów bazowych, argumentując, że inflacja wciąż pozostaje zbyt wysoka. Jego zdaniem rynek pracy jest „w dużej mierze zrównoważony”, a amerykańska gospodarka wykazuje „utrzymującą się dynamikę wzrostu”, co nie uzasadnia dalszego luzowania polityki pieniężnej. Schmid stwierdził, że obecny poziom stóp procentowych jest „tylko umiarkowanie restrykcyjny”, szczególnie w kontekście przyspieszenia konsumpcji w okresie letnim.

ExxonMobil zakończył trzeci kwartał 2025 roku ze spadkiem wyników finansowych, odnotowując przychody na poziomie 85,3 mld USD, co oznacza spadek o 5,2% w ujęciu rocznym. Zysk netto wyniósł 7,5 mld USD, czyli o 12,3% mniej niż w analogicznym okresie poprzedniego roku, natomiast zysk na akcję (EPS) obniżył się o 8,3%, osiągając wartość 1,76 USD. Pomimo niższych wyników, prezes ExxonMobil Darren Woods podkreślił, że spółka wypracowała najwyższy zysk na akcję przy obecnych cenach ropy, porównując do innych kwartałów z podobnymi warunkami rynkowymi.

W październiku 2025 roku inflacja w Polsce, według szybkiego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego, wyniosła 2,8% w ujęciu rocznym, pozostając nieznacznie powyżej celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego, który wynosi 2,5%. W porównaniu do września ceny konsumpcyjne wzrosły jedynie o 0,1%, co potwierdza utrzymującą się stabilizację dynamiki cen. Wśród głównych kategorii towarów i usług największy wpływ na wzrost cen miały nośniki energii (+0,6% m/m) oraz paliwa do prywatnych środków transportu, które zdrożały o 1,0% względem poprzedniego miesiąca.