Rynek & Raporty

W maju 2025 roku wskaźnik cen producentów (PPI) w strefie euro oraz w całej Unii Europejskiej odnotował spadek o 0.6% w porównaniu z kwietniem – wynika z wstępnych danych Eurostatu opublikowanych w piątek. W ujęciu rocznym ceny producentów wzrosły jednak odpowiednio o 0.3% w strefie euro i o 0.4% w całej UE. Spadek cen w ujęciu miesięcznym był w dużej mierze efektem obniżek w kategorii energii. W strefie euro ceny energii spadły o 2.1%, a w całej Unii Europejskiej o 2.3%. Ceny dóbr pośrednich zmniejszyły się w obu regionach o 0.1%.

W czwartek na rynkach finansowych dominował sentyment „risk-on”, napędzany lepszymi od oczekiwań danymi z amerykańskiego rynku pracy. Czerwcowy raport NFP (non-farm payrolls) wykazał wzrost zatrudnienia o 147 tys. miejsc pracy wobec prognozowanych 106 tys., a stopa bezrobocia spadła nieznacznie do 4,1 proc. (konsensus: 4,3 proc.). Choć większość wzrostu pochodziła z sektora publicznego, a liczba nowych miejsc pracy w sektorze prywatnym obniżyła się niemal o połowę (74 tys. wobec 141 tys. miesiąc wcześniej), dane wciąż potwierdzają odporność amerykańskiego rynku pracy. Pomimo oczekiwanego stopniowego spowolnienia zatrudnienia w nadchodzących miesiącach, raport nie wskazuje na ryzyko gwałtownego osłabienia gospodarczego czy zbliżającej się recesji.

Czerwcowy raport z amerykańskiego rynku pracy wskazuje na umiarkowaną stabilizację zatrudnienia oraz oznaki strukturalnych wyzwań. Liczba miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła o 147 tys., co potwierdza kontynuację wzrostu, choć w ograniczonym tempie. Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%, jednak liczba osób długotrwale bezrobotnych, czyli pozostających bez pracy powyżej 27 tygodni, wzrosła o 190 tys., osiągając 1,6 mln – stanowiąc już 23,3% wszystkich bezrobotnych. Liczba zatrudnionych w niepełnym wymiarze z powodów ekonomicznych nie uległa zmianie i wyniosła 4,5 mln osób.

W czwartek ceny ropy naftowej spadają o ponad 0.4%, co było reakcją rynku na niespodziewany wzrost zapasów surowca w Stanach Zjednoczonych. Dane opublikowane przez amerykańską Agencję Informacji Energetycznej (EIA) pokazały, że w ostatnim tygodniu czerwca zapasy ropy wzrosły o 3.8 mln baryłek, podczas gdy analitycy spodziewali się ich spadku. Cena ropy WTI obniżyła się o 0.42%, osiągając poziom 68 USD za baryłkę, natomiast ropa Brent potaniała o 0.44% - do 70.07 USD za baryłkę. Wzrost zapasów może świadczyć o słabszym popycie lub nadpodaży, co ogranicza perspektywy dalszych wzrostów cen, szczególnie w kontekście utrzymującej się niepewności gospodarczej i napięć na rynkach międzynarodowych.

Aktywność brytyjskiego sektora usług wzrosła w czerwcu – wskaźnik PMI usług osiągnął 52.8 pkt, w porównaniu do 50.9 pkt w maju, jak wynika z raportu S&P Global. Wzrost wynikał głównie z rosnącej sprzedaży oraz zwiększonych wydatków konsumenckich i biznesowych. Pomimo tego pozytywnego trendu, zatrudnienie w usługach spadło już dziewiąty miesiąc z rzędu.

Aktywność sektora prywatnego w Niemczech wzrosła w czerwcu, co potwierdzają dane opublikowane przez S&P Global oraz Hamburg Commercial Bank (HCOB). Złożony indeks PMI, obejmujący zarówno sektor produkcyjny, jak i usługowy, osiągnął poziom 50,4 pkt, co oznacza umiarkowaną ekspansję i stanowi poprawę względem majowego wyniku 48,5 pkt. Jest to pierwszy raz od kilku miesięcy, gdy indeks przekroczył granicę 50 pkt, uznawaną za punkt oddzielający rozwój od spowolnienia gospodarczego.

Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu 2 lipca 2025 r. podjęła decyzję o obniżeniu stopy referencyjnej Narodowego Banku Polskiego o 0,25 punktu procentowego, do poziomu 5,00%. W ślad za tą decyzją ustalono także nowe poziomy pozostałych stóp: lombardowej na 5,50%, depozytowej na 4,50%, redyskontowej na 5,05% oraz dyskontowej na 5,10%. Działanie to zostało uzasadnione prognozowanym spadkiem inflacji poniżej górnej granicy celu inflacyjnego NBP, mimo że w czerwcu wskaźnik CPI wzrósł do 4,1% z 4,0% w maju. Inflacja wciąż pozostaje podwyższona, głównie ze względu na rosnące ceny usług oraz utrzymujące się wysokie koszty żywności i energii.

W czerwcu amerykański sektor prywatny odnotował spadek zatrudnienia o 33 tys. miejsc pracy - zgodnie z danymi ADP. Wynik ten rozminął się z oczekiwaniami analityków. Największe redukcje dotknęły branże usług profesjonalnych i biznesowych oraz sektora edukacji i opieki zdrowotnej, gdzie łącznie zlikwidowano 66 tys. etatów. Głównym powodem tej sytuacji była zwiększona ostrożność pracodawców w podejmowaniu decyzji rekrutacyjnych oraz niechęć do zastępowania pracowników odchodzących z pracy. Pomimo tego spowolnienia na rynku pracy, wzrost wynagrodzeń utrzymuje się na stabilnym poziomie.

W tygodniu zakończonym 27 czerwca w Stanach Zjednoczonych odnotowano wzrost liczby wniosków o kredyty hipoteczne o 2.7%. Ogólny wskaźnik aktywności kredytowej (Market Index) wzrósł z poziomu 250.8 do 256.5. Szczególnie zauważalny był wzrost zainteresowania refinansowaniem kredytów hipotecznych – wskaźnik wniosków w tym segmencie zwiększył się z 713.4 do 759.4. Natomiast wskaźnik kredytów przeznaczonych na zakup mieszkań (Purchase Index) pozostał praktycznie bez zmian na poziomie 165.3. Jednocześnie średnie oprocentowanie 30-letnich kredytów hipotecznych spadło z 6.88% do 6.79%, co mogło mieć wpływ na zwiększone zainteresowanie refinansowaniem istniejących zobowiązań kredytowych.