Rynek & Raporty

Amerykańskie rynki akcji zakończyły wczorajszą sesję wyraźnymi spadkami, a rentowności obligacji skarbowych nieznacznie się obniżyły, w atmosferze wyraźnego pogorszenia nastrojów rynkowych. Inwestorzy zareagowali negatywnie na doniesienia, że administracja USA rozważa wprowadzenie nowych ograniczeń w eksporcie oprogramowania do Chin. Dodatkowo, rozczarowujące wyniki kwartalne kilku dużych spółek technologicznych pogłębiły awersję do ryzyka. W efekcie indeks Dow Jones spadł o 0,7 proc., S&P 500 o 0,5 proc., a Nasdaq Composite o 0,9 proc. Na europejskich parkietach panował podobny nastrój – indeks Eurostoxx 50 obniżył się o 0,8 proc.

Tesla zakończyła trzeci kwartał 2025 roku z rekordowymi przychodami na poziomie 28.1 mld USD, przewyższając oczekiwania analityków, które zakładały 26.37 mld USD. Mimo tego pozytywnego wyniku, zysk na akcję okazał się niższy od prognoz i wyniósł 50 centów wobec oczekiwanych 55 centów. Wynik ten odzwierciedla rosnącą presję na marże i zmiany strukturalne w modelu sprzedaży firmy. Rekordowa liczba sprzedanych pojazdów była w dużej mierze efektem wzmożonego popytu wywołanego wygasającą ulgą podatkową w USA – 7 500 USD na zakup samochodu elektrycznego. Wielu klientów przyspieszyło decyzję zakupową przed końcem września, kiedy to ulga przestała obowiązywać.

Wiceprezes Europejskiego Banku Centralnego, Luis de Guindos, ocenił obecny poziom stóp procentowych jako „adekwatny” i podkreślił, że kolejne decyzje będą uzależnione od napływających danych makroekonomicznych. W jego ocenie perspektywy inflacyjne w strefie euro są pozytywne, a równowaga między ryzykami dla tego scenariusza została zachowana. Wypowiedź miała miejsce tuż przed rozpoczęciem ciszy medialnej poprzedzającej decyzję EBC zaplanowaną na 30 października. Od czerwca stopa depozytowa utrzymywana jest na poziomie 2%, a osiągnięcie celu inflacyjnego na poziomie 2% znacząco zmniejszyło presję na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej. W efekcie rynek nie oczekuje zmian stóp procentowych ani podczas październikowego, ani grudniowego posiedzenia Rady Prezesów.

We wrześniu 2025 roku sprzedaż detaliczna w Polsce wzrosła w ujęciu rocznym o 6,4% w cenach stałych, co oznacza wyraźną poprawę w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego, gdy odnotowano spadek o 3,0%. W porównaniu z sierpniem bieżącego roku sprzedaż obniżyła się o 2,7%, co można tłumaczyć czynnikami sezonowymi. W okresie styczeń–wrzesień dynamika sprzedaży detalicznej osiągnęła 3,9% r/r, wobec 2,6% w tym samym okresie 2024 roku. Dane wyrównane sezonowo potwierdzają ten trend, pokazując wzrost o 4,9% r/r i spadek o 0,6% m/m.

We wrześniu 2025 roku inflacja w Wielkiej Brytanii pozostała na stabilnym poziomie, utrzymując się trzeci miesiąc z rzędu bez większych zmian. Roczna inflacja CPI wyniosła 3,8%, co było nieco poniżej prognoz i zgodne z wartościami odnotowanymi w lipcu i sierpniu. Inflacja uwzględniająca koszty mieszkaniowe (CPIH) ukształtowała się na poziomie 4,1% rok do roku, przy wzroście o 0,1% miesiąc do miesiąca. Inflacja bazowa, która nie obejmuje cen energii i żywności, wyniosła 3,5% w ujęciu rocznym, również bez zmian w porównaniu z poprzednim miesiącem. Co istotne, wskaźnik CPI nie zmienił się w ujęciu miesięcznym, co oznacza, że ogólny poziom cen konsumenckich pozostał stabilny względem sierpnia.

W trzecim kwartale 2025 roku Netflix odnotował przychody na poziomie 11,5 mld USD, zgodne z oczekiwaniami analityków. Zysk operacyjny wyniósł 3,24 mld USD, co oznacza wynik o około 400 mln USD niższy od prognoz. Zysk netto na akcję ukształtował się na poziomie 5,87 USD wobec prognozowanych 6,94 USD. Jednocześnie spółka wygenerowała wolne przepływy pieniężne w wysokości 2,66 mld USD, przekraczając oczekiwania rynku.

Giełdy w Stanach Zjednoczonych rozpoczęły dzień w neutralnych nastrojach, mimo opublikowania solidnych wyników finansowych przez szereg kluczowych spółek. SP500 traci 0.15%, a NASDAQ100 - 0.35%. Inwestorzy pozostają ostrożni, wyczekując wieczornego raportu Netflixa oraz nadchodzących danych o inflacji w piątek w USA, które mogą istotnie wpłynąć na kierunek polityki monetarnej Rezerwy Federalnej. Dane te mają zostać opublikowane mimo trwająćego "shutdownu", aby umożliwić waloryzację świadczeń Social Security.

We wrześniu 2025 roku roczna inflacja konsumencka (CPI) w Kanadzie wzrosła do 2.4%, w porównaniu z 1.9% w sierpniu. Miesięczny wzrost cen wyniósł 0.1%, natomiast po korekcie sezonowej sięgnął 0.4%. Dane wskazują na umiarkowane, ale zauważalne przyspieszenie tempa wzrostu cen. Kluczowym czynnikiem wpływającym na wyższy odczyt była mniejsza dynamika spadku cen paliw. Ceny benzyny spadły o 4.1% r/r, podczas gdy w sierpniu notowano znacznie głębszy spadek na poziomie 12.7%. To efekt bazy – w analogicznym okresie ubiegłego roku ceny paliw były wyjątkowo niskie. Po wyłączeniu wpływu cen benzyny inflacja wzrosła do 2.6% r/r, z 2.4% miesiąc wcześniej.

General Motors opublikowało wyniki finansowe za trzeci kwartał 2025 roku, które – mimo znaczącego spadku zysków – zostały pozytywnie odebrane przez inwestorów dzięki lepszym od oczekiwań przychodom oraz podwyższonej prognozie na cały rok. Przychody koncernu wyniosły 48.6 mld USD, co oznacza spadek o 0.3% w ujęciu rocznym, jednak wynik ten przewyższył oczekiwania analityków. Zysk netto przypadający akcjonariuszom spadł o 56.6% r/r, do poziomu 1.3 mld USD, a rozwodniony zysk na akcję (EPS) zmniejszył się o 49.6%, do 1.35 USD.