Rynek & Raporty

Według szybkiego szacunku GUS realny PKB w IV kwartale 2025 r. (dane niewyrównane sezonowo) wzrósł o 4,0% r/r, wobec 3,5% r/r w IV kwartale 2024 r. W ujęciu wyrównanym sezonowo, w cenach stałych (rok odniesienia 2020), PKB zwiększył się o 1,0% k/k, a jednocześnie był o 3,6% wyższy niż rok wcześniej. Dane tabelaryczne pokazują, że w ujęciu niewyrównanym sezonowo dynamika roczna narastała w trakcie 2025 r.: od ok. 3,2% r/r w I kwartale, przez 3,3% r/r w II kwartale i 3,8% r/r w III kwartale, do 4,0% r/r w IV kwartale, co oznacza najwyższy odczyt w całym roku.

Wczorajszy raport z amerykańskiego rynku pracy przyniósł wyraźnie pozytywne zaskoczenie. Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło o 130 tys., podczas gdy mediana prognoz ankiety Bloomberga wskazywała na około połowę tej wartosci. Dodatkowo stopa bezrobocia niespodziewanie spadła. Dane te zostały szybko wykorzystane przez prezydenta Donalda Trumpa jako dowód siły realnej gospodarki pod jego przywództwem. Równocześnie dolar amerykański zyskał, a kurs EUR/USD ponownie spadł poniżej poziomu 1,19.

Na starcie rynków amerykańskich dominował umiarkowany tryb „risk-on”. Indeksy zaczęły sesję na plusie po publikacji danych z rynku pracy, a jednocześnie rentowności obligacji USA wzrosły. Raport Non-Farm Payrolls pokazał, że w styczniu przybyło 130 tys. etatów w sektorze pozarolniczym, a stopa bezrobocia utrzymała się w okolicach 4,3%, co wskazuje na rynek pracy wciąż rosnący, ale bez oznak przegrzania. Liczba bezrobotnych wyniosła ok. 7,4 mln. Płace godzinowe wzrosły o 0,15 USD do 37,17 USD, czyli o 0,4% m/m i 3,7% r/r, a średni tydzień pracy wydłużył się do 34,3 godz. (+0,1). Struktura zatrudnienia potwierdziła „defensywny” charakter przyrostów: najmocniej rosły zdrowie (+82 tys.) i pomoc społeczna (+42 tys.), podczas gdy w administracji federalnej ubyło 34 tys. miejsc pracy. 

Styczniowy raport z rynku pracy pokazuje, że zatrudnienie w USA nadal rośnie, ale tempo tego wzrostu wyraźnie osłabło. Liczba etatów poza rolnictwem (NFP) wzrosła o 130 tys., a stopa bezrobocia spadła z 4,4% do 4,3%. Wzrost zatrudnienia koncentrował się w ochronie zdrowia, pomocy społecznej oraz w budownictwie, podczas gdy spadki odnotowano w administracji federalnej i w finansach.

Styczniowy raport z rynku pracy w USA ma dostarczyć inwestorom przede wszystkim sygnałów, czy rynek pracy rzeczywiście wyhamowuje, a kluczowe znaczenie mogą mieć nie tyle same dane za jeden miesiąc, ile coroczne rewizje payrolls (benchmark revisions). W tym roku oczekuje się ich większej skali niż zazwyczaj, co może istotnie zmienić dotychczasowy obraz tempa tworzenia miejsc pracy.

Główne indeksy giełdowe na Wall Street rozpoczęły wtorkową sesję na plusach, a uwaga inwestorów koncentrowała się przede wszystkim na napływających wynikach finansowych spółek. Na otwarciu Dow Jones Industrial Average zyskiwał 0.32%, Nasdaq 100 rósł o 0.11%, natomiast S&P 500 zwyżkował o 0.15%. EURUSD znajduje się obecnie w okolicach 1.19212 USD.Swoje wyniki podała m.in. spółka Coca-Cola, której przychody w czwartym kwartale roku fiskalnego 2025 wyniosły 11.8 mld USD, choć rynek spodziewał się przekroczenia 12 mld USD. EPS wyniósł 58 centów, co oznacza przekroczenie prognozy o 2 centy. Spółka rozpoczęła notowania 2% luką spadkową, którą zaczęła odrabiać w pierwszych minutach handlu. Po sesji swoje wyniki opublikuje m.in. Ford oraz Robinhood.

Sytuacja polityczna w Wielkiej Brytanii pozostaje istotnym źródłem niepewności dla rynków, a sprawa akt Epsteina nadal osłabia pozycję premiera Keira Starmera. Dymisja jego szefa gabinetu miała ograniczyć szkody polityczne i chwilowo ustabilizować sytuację, co przyniosło publiczne wsparcie ze strony członków rządu oraz bardziej zdecydowane wystąpienie premiera w parlamencie. Nie rozwiązało to jednak narastających napięć wewnątrz Partii Pracy ani problemu rekordowo niskiego poparcia dla Starmera, czego wyraźnym sygnałem było wezwanie do jego rezygnacji ze strony lidera szkockiej Partii Pracy.

Najnowsze dane z rynku amerykańskiego wskazują na lekkie pogorszenie nastrojów wśród małych firm. Jak wynika z raportu National Federation of Independent Business, indeks optymizmu przedsiębiorców w Stanach Zjednoczonych obniżył się w styczniu o 0.2 pkt do poziomu 99.3. Jednocześnie wyraźnie wzrosła niepewność co do przyszłości – odpowiedni wskaźnik podskoczył aż o 7 pkt, osiągając wartość 91, co sugeruje coraz bardziej ostrożne podejście właścicieli firm do planowania kolejnych miesięcy.

Wiceprezes Europejskiego Banku Centralnego, Luis de Guindos, zwrócił uwagę na rosnące ryzyko związane z możliwym napływem tanich towarów z Chin do Europy, podkreślając konieczność zachowania przez bank centralny bardzo dużej czujności. Jego zdaniem zwiększony import może działać dezinflacyjnie, a jednocześnie hamować tempo wzrostu gospodarczego w strefie euro, co w obecnych warunkach stanowi istotne wyzwanie dla prowadzenia polityki pieniężnej.