Rynek & Raporty

Wynik ostatnich wyborów parlamentarnych na Węgrzech wskazuje na wyraźne przesunięcie polityczne o charakterze systemowym. Opozycyjna partia Tisza, kierowana przez Péter Magyar, uzyskała zdecydowaną większość parlamentarną, zdobywając około 69% mandatów wobec 28% dla rządzącego dotychczas ugrupowania Fidesz, związanego z Viktorem Orbanem. Skala zwycięstwa daje nowej większości mandat do realizacji ambitnych zapowiedzi demontażu dotychczasowego systemu politycznego określanego jako nieliberalny.

Fiasko trwających ponad 20 godzin rozmów między delegacjami Stanów Zjednoczonych i Iranu wyraźnie podniosło poziom niepewności na globalnych rynkach finansowych. Już od początku negocjacji było jasne, że stanowiska obu stron pozostają na tyle odległe, iż szybkie osiągnięcie porozumienia wydawało się mało realne. Dla inwestorów kluczowe znaczenie mają teraz dalsze decyzje Białego Domu, zwłaszcza po zapowiedzi blokady Cieśniny Ormuz przez amerykańską marynarkę wojenną. Taki ruch zwiększa presję na Teheran, ale jednocześnie podnosi ryzyko poważnych zakłóceń w globalnym handlu ropą, ponieważ przez ten strategiczny szlak transportowana jest istotna część surowców energetycznych z regionu Zatoki Perskiej. W trudniejszej sytuacji znajdują się także państwa powiązane gospodarczo z Iranem, w tym przede wszystkim Chiny, które mimo napięć korzystały dotąd z dostępu do surowców z tego obszaru.

Na otwarciu piątkowej sesji na Wall Street nastroje były umiarkowanie optymistyczne. Nasdaq 100 rósł o 0,34 proc., indeks S&P 500 zyskiwał 0,24 proc., natomiast Dow Jones pozostawał bez większych zmian. Uwaga inwestorów koncentrowała się przede wszystkim na zaplanowanych na sobotę rozmowach USA–Iran w Islamabadzie, a także na opublikowanych właśnie danych o inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych za marzec. Wskaźnik CPI wyniósł 3,3 proc. rok do roku, dokładnie tyle, ile oczekiwał rynek, wobec 2,5 proc. miesiąc wcześniej. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,9 proc., co również było zgodne z prognozami, ale oznaczało wyraźne przyspieszenie względem wcześniejszych 0,3 proc. Inflacja bazowa spadła do 2,6 proc. rok do roku, poniżej oczekiwań na poziomie 2,7 proc., przy wcześniejszym odczycie 2,5 proc. Kurs EURUSD rośnie do poziomu 1,1730.

Marcowe dane o inflacji w Stanach Zjednoczonych pokazują mieszany, lecz ogólnie umiarkowanie pozytywny obraz dla procesu dezinflacji. Wskaznik CPI wyniósł 3,3 proc. rok do roku, dokładnie tyle, ile oczekiwał rynek, wobec 2,5 proc. miesiąc wcześniej. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,9 proc., co również było zgodne z prognozami, ale oznaczało wyraźne przyspieszenie względem wcześniejszych 0,3 proc.

Mimo zawieszenia broni między Iranem a USA i Izraelem sytuacja w regionie pozostaje niestabilna, a transport przez Cieśninę Ormuz nadal podlega ograniczeniom. Jest to jeden z najważniejszych szlaków transportowych dla ropy naftowej i gazu, dlatego nawet częściowe zakłócenia mają znaczenie dla globalnej gospodarki. Iran, kontrolując ten obszar, zachowuje istotną przewagę strategiczną. Nie musi całkowicie blokować cieśniny, ponieważ już sama niepewność i okresowe restrykcje wpływają na decyzje firm i rynków.

Obecna sytuacja geopolityczna na Bliskim Wschodzie pozostaje niestabilna i trudna do jednoznacznej interpretacji, mimo formalnego zawieszenia broni. Napięcia nie wygasły, a ich charakter uległ raczej transformacji niż zakończeniu. Działania militarne Izrael w Libanie poczatkowo były kontynuowane, choć obecnie pojawiają się sygnały gotowości do rozmów. Równocześnie kluczowy dla globalnego handlu energetycznego Cieśnina Ormuz funkcjonuje w ograniczonym zakresie, co zwiększa niepewność wokół dostaw ropy. Iran sygnalizuje zamiar wprowadzenia systemu opłat za tranzyt, co spotyka się z ostrą reakcją ze strony Donald Trump. Tego typu napięcia i wzajemne działania odwetowe mogą utrzymywać się przez dłuższy czas, jednak rynki walutowe stopniowo przyzwyczajają się do tej zmienności, o ile nie dochodzi do gwałtownej eskalacji.

Amerykańskie indeksy rozpoczęły czwartkową sesję spadkami po słabszych od oczekiwań danych z gospodarki USA. Jednocześnie inwestorzy nadal uważnie śledzą sytuację wokół Iranu i utrzymujące się napięcia geopolityczne. Nastroje pogorszyły przede wszystkim dane makroekonomiczne, które pokazały, że PKB USA w IV kwartale 2025 roku wyniosło jedyne 0,5%, czyli poniżej wcześniejszego szacunku na poziomie 0,7%. Jednocześnie lutowe odczyty PCE wskazały na utrzymującą się presję inflacyjną, przy rocznej inflacji na poziomie 2,8%, miesięcznej na poziomie 0,4% oraz inflacji bazowej sięgającej 3% r/r, podczas gdy dochody gospodarstw domowych spadły o 0,1%. W reakcji na te informacje Dow Jones tracił na otwarciu 0,36%, S&P 500 zniżkował o 0,14%, a Nasdaq 100 rozpoczął sesję blisko zera, by po chwili również znaleźć się pod kreską. Na rynku walutowym euro umacniało się wobec dolara o 0,23% i kosztuje 1,16887 USD.

Wydatki konsumpcyjne w Stanach Zjednoczonych wzrosły w lutym o 0,5 proc., czyli o 103,2 mld dolarów, w porównaniu z poprzednim miesiącem - wynika z raportu Biura Analiz Ekonomicznych (BEA). Jednocześnie dochód do dyspozycji Amerykanów spadł o 0,1 proc., czyli o 18,3 mld dolarów. Inflacja mierzona wskaźnikiem PCE wyniosła 2,8 proc. rok do roku oraz 0,4 proc. miesiąc do miesiąca, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Bazowy indeks cen PCE, z wyłączeniem żywności i energii, wzrósł o 3 proc. w ujęciu rocznym i o 0,4 proc. w ujęciu miesięcznym. W oddzielnym komunikacie BEA podało również, że według trzeciego szacunku produkt krajowy brutto Stanów Zjednoczonych spadł w czwartym kwartale 2025 r. o 0,5 proc. rok do roku. Odczyt okazał się słabszy od oczekiwań analityków. EURUSD obecnie zyskuje 0,17% i wyceniane jest na 1,1682.

Rzecznik Komisji Europejskiej Anouar El Anouni oświadczył w czwartek, że swoboda żeglugi w Cieśninie Ormuz musi być zagwarantowana bez nakładania jakichkolwiek opłat czy ceł. Była to reakcja na sugestie Iranu, że mógłby pobierać należności za przepływ statków przez ten kluczowy szlak wodny w rejonie Zatoki Perskiej. El Anouni podkreślił podczas konferencji prasowej w Brukseli, że prawo międzynarodowe zapewnia wolność żeglugi, co w praktyce oznacza brak jakichkolwiek opłat za sam tranzyt. Cieśnina Ormuz jest uznawana za cieśninę międzynarodową na mocy Konwencji Narodów Zjednoczonych o prawie morza, która gwarantuje prawo nieszkodliwego tranzytu bez ingerencji państw nadbrzeżnych oraz bez możliwości nakładania opłat i podatków za zwykłą żeglugę.