Rynek & Raporty

Europejskie giełdy rozpoczęły piątkową sesję na lekkich plusach, kontynuując pozytywne nastroje inwestorów. Indeks Euro Stoxx 50 wzrósł o 0,35%, niemiecki DAX zyskał 0,27%, a francuski CAC 40 – 0,17%. Wyjątkiem był brytyjski FTSE 100, który otworzył się na minusie, tracąc 0,12%. Nasz rodzimy WIG20 otworzył się +0,12% w okolicach 3017 pkt.

Podczas dzisiejszej konferencji prasowej prezes Narodowego Banku Polskiego, prof. Adam Glapiński, zaprezentował stanowisko Rady Polityki Pieniężnej jako wyraźnie ostrożne, elastyczne i w pełni uzależnione od napływających danych makroekonomicznych. Podkreślił, że obecny poziom stóp procentowych, wynoszący 4,25%, jest adekwatny do bieżącej sytuacji gospodarczej, jednak NBP nie posiada docelowego poziomu stóp i nie przewiduje żadnej sztywnej ścieżki dalszych decyzji.

Moderna opublikowała wyniki finansowe za trzeci kwartał 2025 roku, wykazując znaczący spadek przychodów i pogorszenie rentowności w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Przychody spadły o 45% rok do roku, do poziomu 1,0 mld USD, głównie w wyniku zmniejszonego popytu na szczepionki przeciw COVID-19. Sprzedaż produktów zmniejszyła się o 847 mln USD, co stanowi spadek o 47%.

We wrześniu 2025 roku handel detaliczny w Europie wykazał oznaki osłabienia, szczególnie w strefie euro, gdzie sprzedaż spadła o 0,1% miesiąc do miesiąca. W całej Unii Europejskiej wolumen sprzedaży detalicznej pozostał na niezmienionym poziomie. W ujęciu rocznym sytuacja była nieco bardziej pozytywna – sprzedaż w strefie euro wzrosła o 1%, a w UE o 1,3%, co sugeruje umiarkowany, lecz nierównomierny wzrost popytu konsumenckiego.

Bank Anglii (BoE) niemal na pewno utrzyma główną stopę procentową na poziomie 4%, co zakończy trwającą od sierpnia 2024 roku serię kwartalnych obniżek. Oczekiwane stosunkiem głosów 6:3 utrzymanie stóp oznaczałoby, że decyzja będzie głęboko podzielona, a głosowanie odbędzie się w nowym, bardziej transparentnym formacie – po raz pierwszy wszyscy członkowie Komitetu Polityki Pieniężnej (MPC) publicznie przedstawią indywidualne uzasadnienia swoich stanowisk.

Amerykańskie rynki finansowe zakończyły środową sesję na plusie. Dow Jones zyskał 0,48%, a liderem zwyżek była spółka Amgen, której akcje poszły w górę o 7,81%. Indeks S&P 500 wzrósł o 0,37%, głównie dzięki dynamicznemu wzrostowi notowań Solstice (+10,72%). Największy wzrost odnotował Nasdaq 100, rosnąc o 0,72%, wspierany przez skok cen akcji Micron Technology (+8,93%). Rentowność obligacji 10-letnich USA wzrosła do 4,145%.

Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w dniach 4–5 listopada 2025 roku podjęła decyzję o obniżeniu stopy referencyjnej Narodowego Banku Polskiego o 0,25 pkt proc., do poziomu 4,25%. To już piąta z rzędu obniżka stóp procentowych w bieżącym roku, przeprowadzona w otoczeniu stopniowo słabnącej presji inflacyjnej. Pozostałe stopy procentowe NBP pozostały bez zmian: stopa lombardowa wynosi 4,75%, depozytowa 3,75%, redyskontowa weksli 4,30%, a dyskontowa 4,35%.

W październiku 2025 roku amerykański sektor prywatny odnotował pierwszy od lipca wzrost zatrudnienia, tworząc 42 000 nowych miejsc pracy. To sygnał możliwej stabilizacji rynku pracy po dwóch miesiącach osłabienia, choć tempo wzrostu pozostaje umiarkowane, a poprawa nie jest szeroko rozłożona między branżami. Największy przyrost zatrudnienia nastąpił w sektorach edukacji i opieki zdrowotnej, a także w handlu, transporcie i usługach komunalnych – segmentach o relatywnie stabilnym popycie. Z drugiej strony już trzeci miesiąc z rzędu spadki zatrudnienia notują usługi profesjonalne i biznesowe, branża technologii informacyjnych oraz sektor gastronomii i hotelarstwa. To może świadczyć o ostrożniejszym podejściu firm w bardziej koniunkturalnych i wrażliwych na koszty segmentach gospodarki.

Rada Polityki Pieniężnej podejmie dziś kolejną decyzję w sprawie stóp procentowych, a oczekiwania rynku wskazują na wysokie prawdopodobieństwo piątej z rzędu obniżki w 2025 roku. Z ankiety przeprowadzonej przez agencję Bloomberg wynika, że 24 z 31 ekonomistów prognozuje cięcie stopy referencyjnej o 25 punktów bazowych – do poziomu 4,25%. Pozostali zakładają utrzymanie stóp bez zmian, co pokazuje, że niepewność co do kierunku polityki monetarnej pozostaje istotna.