Rynek & Raporty

Globalny indeks MSCI ACWI osiągnął nowy rekordowy poziom po raz pierwszy od lutego 2025 roku, sygnalizując powrót silnego optymizmu inwestorów co do globalnych perspektyw gospodarczych. Po ustanowieniu poprzedniego szczytu na początku roku, rynki przeszły wyraźną fazę korekty, której kulminacją był marcowo-kwietniowy spadek o ponad 140 punktów.

Majowy finalny indeks PMI dla usług w Niemczech spadł do 47,1 pkt (wstępnie 47,2), osiągając najniższy poziom od 30 miesięcy. Również indeks PMI Composite spadł do 48,5 pkt (z 50,1 w kwietniu), sygnalizując ogólne pogorszenie koniunktury – najniższe od pięciu miesięcy. Kurs EUR/USD jest stabilny i aktualnie wynosi 1,1386.

Wtorkowe sesje rynkowe przebiegały pod znakiem wzrostu apetytu na ryzyko wspieranego przez zaskakująco dobre dane z amerykańskiego rynku pracy (JOLTS). Inwestorzy pozytywnie zareagowali na nieoczekiwany wzrost liczby wolnych miejsc pracy na kilka dni przed publikacją kluczowego raportu o zatrudnieniu (NFP). Dane te sugerują, że amerykański rynek pracy pozostaje odporny na negatywne skutki gospodarcze wynikające z wprowadzenia ceł przez prezydenta Trumpa.

W kwietniu liczba wolnych miejsc pracy w amerykańskiej gospodarce wzrosła bardziej, niż oczekiwali analitycy. Według opublikowanego dziś raportu JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey), liczba ofert pracy wyniosła 7,391 miliona, podczas gdy konsensus rynkowy zakładał 7,1 mln. Dla porównania, w marcu po rewizji odnotowano 7,2 miliona wakatów. To oznacza umiarkowane odbicie po wcześniejszym osłabieniu, choć poziom ofert nadal pozostaje blisko najniższych wartości z ostatnich dwóch lat.

Dzisiejsze wystąpienie gubernatora Banku Anglii Andrew Baileya potwierdza, że brytyjski bank centralny pozostaje na kursie stopniowego i ostrożnego łagodzenia polityki pieniężnej. Choć ścieżka obniżek stóp procentowych została już nakreślona, to Bailey podkreśla, że tempo i skala tego procesu są nadal obarczone dużą niepewnością, zarówno krajową, jak i globalną.

Wtorkowe wypowiedzi gubernatora Banku Japonii, Kazuo Uedy wyraźnie pokazują, że klimat makroekonomiczny, zarówno w Japonii, jak i na świecie, staje się coraz bardziej nieprzewidywalny. Ueda podkreślił, że niepewność co do rozwoju sytuacji gospodarczej, zarówno w kraju, jak i za granicą, jest obecnie bardzo wysoka, co znacząco komplikuje ocenę perspektyw inflacyjnych i wzrostowych. Szczególnie duże znaczenie mają ostatnie wydarzenia geopolityczne i gospodarcze, w tym nowa fala ceł wprowadzonych przez administrację Donalda Trumpa od kwietnia 2025 roku. Według Uedy, skutki tej polityki mogą negatywnie oddziaływać na popyt globalny poprzez wzrost niepewności, co z kolei może osłabić dynamikę wzrostu w Japonii.

Głównym tematem ostatniej sesji była wyraźna deprecjacja dolara amerykańskiego. USD osłabiał się już od otwarcia rynków azjatyckich, a presja na jego spadek utrzymała się również podczas sesji nowojorskiej. Impulsem do przeceny amerykańskiej waluty był rozczarowujący odczyt indeksu ISM dla przemysłu – wynik 48,5 pkt okazał się słabszy od prognoz (49,5 pkt) i poprzedniego odczytu (48,7 pkt). Mimo równoczesnego wzrostu rentowności obligacji skarbowych USA w całym terminowym przekroju, nie przyniosło to wsparcia dla USD..

Opublikowane w ubiegłym tygodniu dane amerykańskiego Departamentu Handlu dotyczące handlu towarowego znacząco wpłynęły na modele estymujące wzrost gospodarczy. Kluczowym elementem była gwałtowna poprawa deficytu handlu towarami w kwietniu, który skurczył się aż o 46 proc., do poziomu 88 miliardów dolarów. Przyczyną tego spadku było przede wszystkim załamanie się importu – aż o 68 miliardów dolarów (do 276 mld USD) – co wiązano z wcześniejszym przyspieszeniem zakupów w I kwartale w celu uniknięcia nowych ceł. Eksport natomiast wzrósł o umiarkowane 6,3 miliarda, do 188,5 miliarda dolarów.

Finalny wskaźnik PMI dla przemysłu strefy euro w maju 2025 wyniósł 49,4, zgodnie z wcześniejszym odczytem wstępnym i powyżej poziomu 49,0 z kwietnia. Dane wskazują na kontynuację ożywienia w sektorze przemysłowym, wspieranego wzrostem produkcji we wszystkich czterech największych gospodarkach eurolandu. Kurs EUR/USD tuż powyżej 1,14 i jest najwyżej od kweitnia.