Rynek & Raporty

W listopadzie niemiecki indeks klimatu biznesowego Ifo spadł do poziomu 88.1 punktu, co oznacza obniżenie o 0.3 punktu względem października — poinformował w poniedziałek Instytut Ifo. Na rynku akcji indeks DAX testuje od dołu poziom oporu, który wcześniej pełnił rolę wsparcia. Jeżeli kurs spadnie poniżej piątkowych minimów w okolicach 22 900 punktów, wzrośnie prawdopodobieństwo realizacji scenariusza spadkowego, którego celem jest poziom 21 979 punktów, wynikający z formacji podwójnego szczytu.

W ostatnich dniach coraz wyraźniej ujawnia się narastający rozdźwięk wewnątrz Rezerwy Federalnej w sprawie terminu kolejnych obniżek stóp procentowych. Już na poprzednim posiedzeniu Jerome Powell zwracał uwagę, że członkowie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku mają zdecydowanie odmienne poglądy na temat dalszej ścieżki łagodzenia polityki. Najnowsze publiczne wypowiedzi decydentów jedynie potwierdziły tę różnorodność opinii. Zamiast przytaczać stanowiska każdego z nich, warto skupić się na głosach, które będą miały największy wpływ na decyzję grudniową.

Główne indeksy amerykańskie rozpoczęły sesję od wzrostów, napędzanych komentarzami niektórych przedstawicieli Rezerwy Federalnej oraz rosnącymi oczekiwaniami co do możliwych rozmów pokojowych między USA a Ukrainą. Na starcie Wall Street indeks Dow Jones zyskiwał 0,48%, Nasdaq 100 rósł o 0,50%, a S&P 500 notował wzrost o 0,51%. Indeks PMI dla przemysłu wyniósł 51,9 pkt, a dla usług 55 pkt. Z kolei raport uniwersytetu Michigan wyniósł 55 pkt (prognoza: 54,6).

W mediach pojawiły się doniesienia o 28-punktowym planie pokojowym, opracowanym przez stronę amerykańską, którego celem jest zakończenie wojny między Ukrainą a Rosją. Dokument ten zawiera szereg kontrowersyjnych propozycji, w tym potwierdzenie suwerenności Ukrainy, zawarcie wielostronnej umowy o nieagresji między Rosją, Ukrainą i państwami europejskimi, ograniczenie potencjalnego członkostwa Ukrainy w NATO, redukcję liczebności ukraińskich sił zbrojnych oraz przekazanie lub „zamrożenie” kontroli nad niektórymi terytoriami Ukrainy.

Podczas dzisiejszego wystąpienia w Bilbao (Hiszpania), wiceprezes Europejskiego Banku Centralnego Luis de Guindos przedstawił umiarkowanie optymistyczną ocenę sytuacji gospodarczej strefy euro. Podkreślił, że gospodarka radzi sobie „lepiej niż oczekiwano”, co – jego zdaniem – potwierdza trafność obecnego poziomu stóp procentowych. De Guindos zaznaczył również, że inflacja w strefie euro zbliża się do celu 2%, co określił jako „pozytywny rozwój wydarzeń”.

Wstępne dane PMI za listopad przynoszą osłabienie aktywności w brytyjskim sektorze prywatnym. Indeks usług spadł do 50,5 pkt, wyraźnie poniżej oczekiwań (52,0), co wskazuje na bardzo słabą i ledwie dodatnią dynamikę aktywności w największym segmencie gospodarki. Znacznie lepiej wypadł przemysł: Manufacturing PMI wzrósł do 50,2 pkt, przebijając prognozy i po raz pierwszy od miesięcy sygnalizując minimalną ekspansję. Mimo to obraz całej gospodarki pozostaje słaby – Composite PMI spadł do 50,5 pkt, potwierdzając stagnację w IV kwartale. Notowania GBP/USD aktualnie spadają do poziomu 1,3056.

W piątkowy poranek, 21 listopada 2025 roku, europejskie giełdy rozpoczęły dzień od wyraźnych spadków. Inwestorzy przyjęli ostrożną postawę w oczekiwaniu na publikację listopadowych wskaźników PMI dla Francji, Niemiec, strefy euro oraz Wielkiej Brytanii, które mają dać sygnał co do kondycji gospodarczej regionu. We Francji indeks PMI dla przemysłu wskazał poziom 47,8 pkt, zaś dla usług - 50,8 pkt, co jest wynikiem lepszym od prognoz. Nastroje na rynkach kształtuje także informacja o możliwym przełomie w negocjacjach pokojowych dotyczących wojny w Ukrainie. Według oświadczenia Białego Domu, pojawiła się szansa na porozumienie, które byłoby „dobre i akceptowalne” dla obu stron konfliktu, co może wpłynąć na postrzeganie ryzyka geopolitycznego w Europie.

Wczoraj poznaliśmy opóźnione dane z rynku pracy za wrzesień w USA. W sektorze pozarolniczym wzrosło zatrudnienie o 119 tys., przekraczając znacznie prognozy. Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,4%, a przeciętna stawka godzinowa wzrosła o 0,2% m/m do 36,67 USD. Początkowo mieliśmy silne wzrosty na głównych indeksach ale ostatecznie sesja zakończyła się spadkami. Niestabilny przebieg handlu wynikał m.in. z komentarzy dwóch członków Rezerwy Federalnej, którzy ostrzegli przed ryzykiem związanym z przedwczesnym luzowaniem polityki monetarnej. Indeks Nasdaq 100 stracił 2,38%. Dow Jones obniżył się o 0,84%, a S&P 500 spadł o 1,56%. Indeks VIX wczoraj osiągnął poziom 26,41 pkt - najwyższy od miesiąca. Rentowność obligacji 10-letnich USA spadła o 5 pb do poziomu 4,092%.Rynek wycenia obecnie prawdopodobieństwo cięcia stóp procentowych w USA w grudniu na ok. 35,4%. 

Opublikowany dzisiaj raport Non-Farm Payrolls wykazał, że we wrześniu przybyło 119 tys. miejsc pracy w amerykańskiej gospodarce. Stopa bezrobocia wzrosła z 4,3% do 4,4%. Płaca godzinowa wzrosła o 3,8% r/r. W tym samym czasie podano Claimsy. Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA spadła w tygodniu zakończonym 15 listopada do 220 000, co oznacza spadek o 8 000 względem tygodnia wcześniejszego. Również średnia czterotygodniowa, uznawana za bardziej miarodajny wskaźnik trendów na rynku pracy, obniżyła się do 224 250 – o 3 000 mniej niż zrewidowana wartość z poprzedniego okresu.