Rynek & Raporty

Rynki weszły w nowy tydzień z wyraźnie lepszym nastrojem, jakby inwestorzy postanowili na chwilę odetchnąć od geopolitycznych napięć i skupić się na szansach, a nie zagrożeniach. Wall Street zakończyła sesję drugim dniem wzrostów, a kapitał znów zaczął płynąć w stronę technologii i sektorów cyklicznych. Pomogły w tym dwa elementy – łagodniejsze tony płynące z Rezerwy Federalnej oraz sygnały, że w rozmowach USA–Ukraina pojawiła się nowa, bardziej konkretna podstawa do negocjacji pokojowych.

Główne indeksy giełdowe w Stanach Zjednoczonych zakończyły poniedziałkową sesję wyraźnymi wzrostami, wspierane spekulacjami o możliwym cięciu stóp procentowych przez Rezerwę Federalną już w grudniu. Prezes oddziału Fed w San Francisco, Mary Daly, opowiedziała się za takim krokiem, wskazując na coraz bardziej niepokojącą sytuację na rynku pracy. Podobne stanowisko zajął John Williams z nowojorskiego Fed, sugerując, że istnieje przestrzeń do dalszego dostosowywania polityki monetarnej w najbliższym czasie. Obecnie rynek wycenia z ponad 81% prawdopodobieństwem, że w grudniu FOMC zdecyduje się na cięcie stóp procentowych w USA o 25 pb.

Dzisiejsze dane gospodarcze z Polski za październik przyniosły pozytywne zaskoczenie, zwłaszcza w zakresie aktywności produkcyjnej. Produkcja przemysłowa wzrosła o 3,2% rok do roku, znacznie powyżej oczekiwanych 1,8%, a w ujęciu miesięcznym wzrost sięgnął 5,4% wobec prognozy na poziomie 3,6%. Po uwzględnieniu czynników sezonowych, dynamika roczna wyniosła 1,1%, choć miesiąc do miesiąca odnotowano spadek o 1,0%.

Novo Nordisk A/S poinformował, że doustna wersja leku Ozempic nie spowolniła postępu choroby Alzheimera w dwóch dużych badaniach klinicznych, które od początku były postrzegane jako ryzykowna próba znalezienia nowego zastosowania dla jednego z najpopularniejszych leków na otyłość. Zgodnie z komunikatem opublikowanym w poniedziałek przez duńskiego producenta, pacjenci przyjmujący doustną postać leku nie odnotowali spowolnienia rozwoju choroby w oparciu o ocenę funkcji poznawczych. W związku z tym firma zdecydowała się na zakończenie planowanego rocznego przedłużenia badań.

Początek nowego tygodnia przynosi wyraźną poprawę nastrojów na europejskich parkietach, wspieraną odbiciem w amerykańskich indeksach. Po serii gwałtownych spadków z ubiegłego tygodnia inwestorzy ponownie skłaniają się ku ryzykowniejszym aktywom, korzystając z uspokojenia sytuacji i lepszego zachowania kontraktów terminowych na S&P 500.

W piątek na rynkach akcji ponownie pojawił się wyraźny apetyt na ryzyko. Amerykańskie indeksy odbiły po czwartkowej wyprzedaży, a rentowności obligacji skarbowych USA spadły po tym, jak prezes nowojorskiego oddziału Fed John Williams zasugerował gotowość do kolejnej obniżki stóp procentowych „w niedalekiej przyszłości”. Dolar pozostawał stabilny. Mimo odbicia, cały tydzień zakończył się jednak spadkiem indeksów, zwłaszcza technologicznego Nasdaq Composite, który pozostaje pod presją obaw o potencjalną bańkę w segmencie sztucznej inteligencji. Piątkowa poprawa nastrojów jedynie ograniczyła tygodniowe straty – S&P500 spadł w dwóch z trzech ostatnich tygodni i pozostaje 4,6 proc. poniżej historycznego szczytu z 29 października.

We wrześniu 2025 roku sprzedaż detaliczna w Kanadzie spadła o 0,7% miesiąc do miesiąca, osiągając wartość 69.8 mld CAD. W ujęciu wolumenowym spadek był jeszcze głębszy i wyniósł 0,8%. Pogorszenie wyników objęło sześć z dziewięciu sektorów, co sygnalizuje szeroko zakrojone osłabienie popytu. Sprzedaż rdzeniowa – wyłączająca sektor paliwowy i motoryzacyjny – pozostała na niezmienionym poziomie, co wskazuje na wyhamowanie dynamiki konsumpcji także poza kategoriami najbardziej zmiennymi.

Wczorajsze dane z USA (zaległe NFP) nie przyniosły większych zaskoczeń. Stopa bezrobocia wzrosła jedynie nieznacznie, głównie z powodu wyższej aktywności zawodowej, natomiast wzrost zatrudnienia okazał się solidny i wyraźnie przekroczył oczekiwania. Ponieważ raport obejmował wrzesień, jego wpływ na rynek był ograniczony i ogólnie został odebrany jako dość neutralny.

Na rynku kryptowalut 21 listopada 2025 roku obserwowane są silne spadki, kontynuujące negatywny trend z ostatnich dni. Główną przyczyną przeceny jest publikacja najnowszych danych z amerykańskiego rynku pracy, które wykazały wzrost zatrudnienia. Lepsze od oczekiwań dane makroekonomiczne osłabiły oczekiwania inwestorów dotyczące potencjalnej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w grudniu.