Rynek & Raporty

Kwietniowe dane GUS pokazują umiarkowane ożywienie gospodarki, ale bez wyraźnego przełomu. Produkcja przemysłowa wzrosła o 3,1% rok do roku, choć wobec marca spadła o 7,4%. Po odsezonowaniu wzrost roczny wyniósł 2,5%, a spadek miesięczny 2,6%, co oznacza, że przemysł pozostaje na ścieżce dodatniej dynamiki, ale kwiecień był słabszy niż poprzedni miesiąc. Lepsze wyniki widać głównie w segmentach związanych z inwestycjami, energią i zaopatrzeniem firm, natomiast słabsze pozostają obszary konsumenckie.

Indeks PMI dla niemieckiego sektora przemysłowego spadł w maju do poziomu 49,9 pkt z 51,4 pkt w kwietniu 2026 roku. Oznacza to pogorszenie koniunktury w niemieckim przemyśle oraz powrót wskaźnika poniżej granicy 50 pkt, która oddziela rozwój sektora od jego kurczenia się. Euro traci na wartości. Kurs EUR/USD spada w okolice poziomu 1,16.

Dolar australijski znalazł się w ostatnich dniach pod presją po wcześniejszym silnym umocnieniu wobec dolara amerykańskiego. Jeszcze w ubiegłym tygodniu kurs AUD/USD osiągnął najwyższy poziom od czterech lat, jednak seria słabszych danych makroekonomicznych zaczęła podważać pozytywny obraz australijskiej gospodarki. Pierwszym sygnałem ostrzegawczym były rozczarowujące dane z Chin, które pozostają kluczowym partnerem handlowym Australii i głównym odbiorcą australijskich surowców. Następnie pojawiły się słabsze dane (dziś w nocy) z krajowego rynku pracy, które zwiększyły obawy o wyhamowanie australijskiej gospodarki.

Iran stopniowo przekształca Cieśninę Ormuz z międzynarodowego szlaku żeglugowego w obszar kontrolowany politycznie i militarnie przez własny aparat bezpieczeństwa. W praktyce oznacza to powstanie nowego systemu przepływu ropy i gazu, w którym swoboda żeglugi została zastąpiona selektywnym dostępem uzależnionym od relacji z Teheranem. Państwa utrzymujące dobre stosunki z Iranem mogą liczyć na preferencyjne traktowanie, podczas gdy jednostki powiązane z USA lub Izraelem stają się obiektem blokad, kontroli lub całkowitego zakazu przepływu.

Opublikowane minutki z posiedzenia FOMC z 28–29 kwietnia 2026 r. pokazują, że Rezerwa Federalna pozostaje ostrożna i nie jest gotowa do szybkiego łagodzenia polityki pieniężnej. Fed utrzymał przedział dla stopy funduszy federalnych na poziomie 3,50–3,75%, uznając, że obecne otoczenie gospodarcze nadal wymaga zachowania restrykcyjnego nastawienia. Decyzja wynikała przede wszystkim z uporczywie podwyższonej inflacji, solidnego wzrostu gospodarczego oraz zwiększonej niepewności związanej z konfliktem na Bliskim Wschodzie.

W środę, 20 maja, główne indeksy amerykańskie rozpoczęły sesję od wzrostów. Dow Jones zyskuje 0,24%, S&P 500 rośnie o 0,32%, a Nasdaq 100 zwyżkuje o 0,63%, wspierany między innymi przez wzrost akcji Nvidii o 0,6%. Uwaga inwestorów koncentruje się dziś właśnie na tej spółce, ponieważ po zamknięciu sesji Nvidia opublikuje wyniki za ostatni kwartał. Raport może mieć duże znaczenie nie tylko dla samej firmy, ale także dla całego sektora technologicznego i nastrojów wokół spółek związanych ze sztuczną inteligencją. Lepszy sentyment na rynku akcji wspierają również spadające rentowności amerykańskich obligacji, które przynoszą chwilowe wytchnienie po ostatnich napięciach na rynku długu. Rentowność 30-letnich obligacji USA znajduje się obecnie na poziomie 5,167%, choć podczas sesji azjatyckiej sięgała 5,20%, wyznaczając nowe 19-letnie maksimum.

Sytuacja w Zatoce Perskiej jest wyjątkowo napięta, ponieważ decyzje polityczne, działania militarne i konsekwencje gospodarcze wzajemnie się napędzają. Donald Trump sygnalizuje, że był bardzo blisko wznowienia bombardowań, ale ostatecznie odłożył tę decyzję, dając dyplomacji dodatkowy czas. Nie oznacza to jednak realnego przełomu, lecz raczej kruchą pauzę, w której każda ze stron próbuje poprawić swoją pozycję negocjacyjną.

W Europejskim Banku Centralnym coraz wyraźniej narasta przekonanie, że obecny wzrost cen energii może przerodzić się w nowy, bardziej trwały problem inflacyjny. Jednym z najmocniejszych sygnałów ostrzegawczych były ostatnie wypowiedzi Pierre’a Wunscha, przedstawiciela EBC zaliczanego do bardziej jastrzębiego skrzydła banku centralnego. Według niego strefa euro znajduje się dopiero na początku nowego problemu inflacyjnego, a przedlużający się kryzys geopolityczny znacząco zwiększa ryzyko utrwalenia presji cenowej. Dziś od rana kurs EUR/USD zniżkuje i wyznacza dzienne minima poniżej 1,1590.

Kwietniowy raport inflacyjny z Wielkiej Brytanii przyniósł wyraźnie słabsze od oczekiwań dane, jednak szczegółowa analiza pokazuje, że spadek inflacji w dużej mierze wynika z czynników jednorazowych oraz efektów bazy, a nie z trwałej poprawy presji cenowej w gospodarce. Rynek początkowo odebrał publikację jako sygnał możliwego szybszego wygaszania inflacji, ale struktura raportu sugeruje, że rzeczywisty obraz pozostaje znacznie bardziej skomplikowany. Notowania GBP/USD sa dziś stabilne i obecnie wskazują poziom 1,3394.