Rynek & Raporty

Inflacja w Niemczech wyraźnie spowolniła w listopadzie 2025 roku – wynika z wstępnych danych opublikowanych przez Federalny Urząd Statystyczny (Destatis). Wskaźnik CPI, czyli indeks cen konsumpcyjnych, wzrósł o 2.3% w ujęciu rocznym, co oznacza dalsze oddalanie się dynamiki cen od szczytów inflacyjnych z poprzednich lat. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0.2%, co może świadczyć o stopniowym wygasaniu presji inflacyjnej w niektórych segmentach rynku.

W listopadzie 2025 roku stopa bezrobocia w Niemczech spadła do 6.1%, wobec 6.2% odnotowanych w październiku – wynika z najnowszego raportu Federalnej Agencji Pracy (Bundesagentur für Arbeit). Liczba osób bezrobotnych zmniejszyła się o 26 tysięcy, osiągając poziom 2.88 miliona. Po uwzględnieniu czynników sezonowych spadek wyniósł 1 tysiąc osób, co wskazuje na utrzymującą się stabilność na rynku pracy.

Rząd Japonii zatwierdził dodatkowy budżet w wysokości 18.3 biliona jenów, co odpowiada około 117 miliardom dolarów. Środki te mają sfinansować największy od czasu pandemii pakiet stymulacyjny, zapowiedziany przez premier Sanae Takaichi. Program zakłada wsparcie gospodarstw domowych zmagających się z rosnącymi kosztami życia oraz zwiększenie wydatków na obronność, zgodnie z wcześniejszymi deklaracjami rządu.

Wczorajsza sesja przebiegła w wyjątkowo spokojnej atmosferze, przede wszystkim z uwagi na nieobecność inwestorów z USA, gdzie rynki akcji i obligacji były zamknięte z powodu Święta Dziękczynienia. Brak aktywności amerykańskich uczestników ograniczył zmienność na pozostałych rynkach globalnych. W Azji indeks Nikkei wzrósł o ponad 1%, podczas gdy Hang Seng oraz CSI300 pozostawały niemal bez zmian. Podobnie w Europie główne indeksy, w tym Eurostoxx 50, zakończyły dzień blisko poziomów otwarcia, a rentowności obligacji skarbowych Niemiec i Wielkiej Brytanii wzrosły jedynie nieznacznie – odpowiednio o 1 pb i 3 pb. Indeks dolara również praktycznie się nie zmienił.

Chińska firma Anta Sports rozważa przejęcie niemieckiego producenta odzieży sportowej Puma SE. Według nieoficjalnych informacji, spółka prowadzi wstępne analizy i współpracuje z doradcą inwestycyjnym. W przypadku złożenia oferty, Anta może połączyć siły z funduszem private equity, co zwiększyłoby jej szanse na sfinalizowanie transakcji. Równolegle, zainteresowanie przejęciem wyraziła także konkurencyjna chińska marka Li Ning Co., która bada możliwości finansowania ewentualnego zakupu. Do grona potencjalnych nabywców może dołączyć również japońska Asics Corp.

Kanclerz Niemiec Friedrich Merz wezwał Unię Europejską do podjęcia decyzji w sprawie wykorzystania zamrożonych rosyjskich aktywów już w grudniu. Jego zdaniem taki krok nie tylko wzmocniłby pozycję Ukrainy w toczącym się konflikcie, lecz także zwiększyłby jej siłę negocjacyjną w przypadku ewentualnych rozmów pokojowych. Merz podkreślił, że bezpieczeństwo Europy i Ukrainy musi zostać zagwarantowane w sposób trwały. Wyraził zdecydowany sprzeciw wobec jakiejkolwiek presji na Kijów, by zgodził się na oddanie części terytorium w zamian za pokój.

Cena złota ponownie wzrosła, osiągając poziom 4 155 USD za uncję trojańską, co oznacza wzrost o ponad 100 USD względem piątkowego popołudnia. Głównym katalizatorem ruchu okazała się gwałtowna zmiana oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych. Rynek terminowy Fed Funds Futures wycenia obecnie z prawdopodobieństwem ponad 80 proc. obniżkę stóp o 25 punktów bazowych na najbliższym posiedzeniu Fed za dwa tygodnie – jeszcze w czwartek prawdopodobieństwo to zdecydowanie mniej. Do zmiany percepcji przyczyniły się wypowiedzi kluczowych członków FOMC: prezes oddziału Fed w Nowym Jorku John Williams zasugerował gotowość do obniżki w grudniu, a gubernator Miran – dotąd jedyny opowiadający się za cięciem o 50 pb na dwóch poprzednich posiedzeniach – wskazał, że w grudniu poprze redukcję o 25 pb, aby osiągnąć większość w komitecie. To przesunęło równowagę oczekiwań rynkowych wyraźnie w kierunku luzowania.

W listopadzie 2025 roku nastroje konsumentów w strefie euro i całej Unii Europejskiej pozostały stabilne, choć wciąż na niskim poziomie. Wskaźnik zaufania konsumentów w strefie euro utrzymał się na poziomie −14,2, natomiast w UE odnotowano niewielki spadek o 0.1 pkt – do poziomu −13,6. Oba odczyty były zgodne z wcześniejszymi szacunkami wstępnymi, potwierdzając utrzymującą się ostrożność konsumentów wobec sytuacji gospodarczej.

Europejski Bank Centralny w najnowszym półrocznym raporcie o stabilności finansowej ostrzegł przed narastającymi zagrożeniami dla równowagi systemu finansowego w strefie euro. Wskazano, że ryzyka pozostają podwyższone, a ich źródłem są przede wszystkim wysokie wyceny aktywów, rosnące zadłużenie publiczne oraz strukturalne słabości rynków finansowych.