Rynek & Raporty

W sierpniu 2025 roku sektor usług w Stanach Zjednoczonych utrzymał ekspansję, co potwierdza wzrost Services PMI do 52,0 pkt wobec 50,1 pkt w lipcu. Był to trzeci z rzędu miesiąc wzrostu aktywności, a wynik powyżej 50 pkt wskazuje na rozwój sektora. Na szczegółowych wskaźnikach widać wyraźne ożywienie popytu – Business Activity Index wzrósł do 55,0 pkt, a New Orders Index do 56,0 pkt, co odzwierciedla silniejszy napływ zamówień.

W sierpniu 2025 roku zatrudnienie w amerykańskim sektorze prywatnym wzrosło jedynie o 54 000 miejsc pracy, co było wynikiem znacznie poniżej prognoz i wyraźnym spadkiem w porównaniu z lipcem, kiedy po rewizji odnotowano 106 000 nowych etatów. Z perspektywy wielkości firm największy przyrost zatrudnienia odnotowały przedsiębiorstwa średnie (+25 000), następnie duże (+18 000) i małe (+12 000). W podziale sektorowym dominował wzrost w usługach (+42 000), szczególnie w turystyce i gastronomii, natomiast w sektorze produkcji dóbr przybyło 13 000 miejsc pracy, głównie w budownictwie.

W lipcu 2025 roku sprzedaż detaliczna w strefie euro i całej Unii Europejskiej spadła w ujęciu miesięcznym, odpowiednio o 0,5% i 0,4%. Głównym czynnikiem tego osłabienia był niższy popyt na żywność, napoje, wyroby tytoniowe oraz paliwa. W strefie euro sprzedaż produktów spożywczych spadła o 1,1%, a paliw – o 1,7%. W Unii Europejskiej analogiczne spadki wyniosły odpowiednio 0,9% i 1,3%. Jedynym segmentem wykazującym wzrost były produkty nieżywnościowe, których sprzedaż wzrosła o 0,2% zarówno w strefie euro, jak i w całej UE.

Sektor budowlany w Wielkiej Brytanii pozostaje w recesji – sierpień był ósmym z rzędu miesiącem spadku aktywności w branży. Choć tempo spadku osłabło w porównaniu z lipcem, dane nadal wskazują na wyraźne problemy w sektorze. Wskaźnik PMI dla budownictwa wzrósł z 44,3 w lipcu do 45,5 w sierpniu, co oznacza lekką poprawę nastrojów, ale wynik ten pozostaje znacząco poniżej neutralnego poziomu 50,0, który oddziela wzrost od spadku aktywności gospodarczej. Mimo oznak stabilizacji, budownictwo w Wielkiej Brytanii nadal zmaga się z trudnościami, a słabe odczyty PMI potwierdzają utrzymującą się presję na branżę.

W środę główne indeksy giełdowe w Stanach Zjednoczonych zakończyły sesję na plusie. Nasdaq 100 zyskał 0,79%, S&P 500 wzrósł o 0,51%, natomiast Dow Jones pozostał bez zmian. Wzrosty były wspierane przede wszystkim przez spółkę Alphabet, której akcje zwyżkowały o 9,14%. Impulsem była decyzja sądu w sprawie antymonopolowej prowadzonej od 2024 roku przez Departament Sprawiedliwości USA. Sąd orzekł, że Google nie zostanie podzielone na mniejsze podmioty, co pozwala firmie utrzymać korzyści wynikające z efektu skali. Inwestorzy analizowali także najnowsze dane makroekonomiczne z USA, wskazujące na możliwe spowolnienie gospodarcze – odnotowano bowiem spadek liczby ofert pracy oraz niższy poziom zamówień w przemyśle. W konsekwencji wzrosły oczekiwania co do możliwej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu, co dodatkowo potwierdziły wypowiedzi niektórych przedstawicieli Fed.

Google, odnotował dziś wzrost kursu akcji o ponad 8%. Impulsem była decyzja sądu w sprawie antymonopolowej prowadzonej od 2024 roku przez Departament Sprawiedliwości USA. Sąd orzekł, że Google nie zostanie podzielone na mniejsze podmioty, co pozwala firmie utrzymać korzyści wynikające z efektu skali. Zezwolono również na kontynuację płatności dla Apple, dzięki którym Google pozostaje domyślną wyszukiwarką w systemie iOS. Jednocześnie wprowadzono jednak ograniczenia, takie jak zakaz zawierania umów na wyłączność oraz obowiązek udostępniania części danych konkurencji.

W lipcu 2025 roku amerykański rynek pracy utrzymał stabilną dynamikę, bez istotnych zmian w skali całej gospodarki. Liczba wolnych miejsc pracy wyniosła 7,2 mln, co odpowiada wskaźnikowi 4,3%. Mimo ogólnej stabilizacji, spadki liczby ofert zatrudnienia odnotowano w sektorze opieki zdrowotnej i pomocy społecznej (–181 tys.), sztuki i rozrywki (–62 tys.) oraz w górnictwie i leśnictwie (–13 tys.). Zatrudnienia pozostały na poziomie 5,3 mln (3,3%), a jedyny wyraźny wzrost wystąpił w kategorii „inne usługi”, gdzie liczba nowo zatrudnionych wzrosła o 86 tys. Łączna liczba odejść z pracy również wyniosła 5,3 mln (3,3%) i nie różniła się istotnie względem poprzedniego miesiąca.

W dniach 2–3 września 2025 r. odbyło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Podczas obrad Rada podjęła decyzję o obniżeniu stóp procentowych NBP o 0,25 pkt proc. W efekcie stopa referencyjna została ustalona na poziomie 4,75% w skali rocznej, stopa lombardowa na 5,25%, stopa depozytowa na 4,25%, stopa redyskontowa weksli na 4,80%, a stopa dyskontowa weksli na 4,85%. Jest to trzecia obniżka w tym roku. Uchwała Rady Polityki Pieniężnej wejdzie w życie 4 września 2025 r. USDPLN obecnie znajduje się na poziomie 3,6529 (-0,21%), a EURPLN na 4,2539 (-0,19%).

Dziś kluczowym wydarzeniem dla krajowego rynku finansowego pozostaje decyzja Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych. Choć konsensus rynkowy zakłada obniżkę o 25 punktów bazowych, niepewność co do ostatecznego rozstrzygnięcia jest wysoka. Dotychczasowe decyzje RPP – cięcia stóp o 50 punktów bazowych w maju i 25 punktów w lipcu – zostały zaklasyfikowane jako jednorazowe dostosowania, a nie początek cyklu łagodzenia. Obecnie jednak coraz więcej argumentów przemawia za kontynuacją obniżek.