Rynek & Raporty

W tygodniu zakończonym 29 listopada 2025 roku liczba wstępnych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA spadła o 27 000 w porównaniu z poprzednim tygodniem, osiągając poziom 191 000 po korekcie sezonowej. To istotny spadek, który sugeruje, że rynek pracy pozostaje silny pomimo niepokojących sygnałów płynących z innych źródeł, takich jak raporty o zwolnieniach w sektorze technologicznym i telekomunikacyjnym. Aktualna liczba nowych wniosków pozostaje niska na tle historycznym, co wskazuje, że większość pracowników nadal utrzymuje zatrudnienie. Dane te podtrzymują obraz rynku pracy jako odpornego i stabilnego, mimo rosnącej presji ze strony automatyzacji, restrukturyzacji i osłabienia planów rekrutacyjnych w części sektorów.

W listopadzie 2025 roku liczba ogłoszonych zwolnień w Stanach Zjednoczonych spadła o 53% w porównaniu z październikiem, osiągając poziom 71 321 – wynika z raportu firmy Challenger, Gray & Christmas Inc. Choć jest to znaczny miesięczny spadek, w ujęciu rocznym liczba ta wzrosła o 24%, osiągając najwyższy poziom dla listopada od 2022 roku. W ciągu ostatnich dwudziestu lat jedynie w 2008 i 2022 roku zwolnienia w tym miesiącu przekroczyły poziom 70 tysięcy.

W październiku 2025 roku sprzedaż detaliczna w strefie euro i całej Unii Europejskiej pozostała stabilna w ujęciu miesięcznym. W danych Eurostatu widać jednak zróżnicowanie dynamiki między poszczególnymi sektorami i państwami członkowskimi. W strefie euro wzrosty odnotowano w kategoriach żywność, napoje i tytoń (+0,3%) oraz paliwa (+0,3%), natomiast sprzedaż produktów nieżywnościowych (z wyłączeniem paliw) spadła o 0,2%. W całej UE tendencje były podobne – wzrost o 0,4% w sektorze żywności i o 0,5% w przypadku paliw, przy spadku o 0,2% w segmencie produktów nieżywnościowych.

W czwartek Japonia przeprowadziła aukcję 30-letnich obligacji rządowych, która zakończyła się najwyższym poziomem popytu od 2019 roku. Wskaźnik bid-to-cover osiągnął 4,04, znacznie powyżej wartości z poprzedniego miesiąca (3,125) oraz średniej rocznej. Rentowność tych obligacji spadła o 3 punkty bazowe, do poziomu 3,39%, co sugeruje, że inwestorzy uznali rentowności powyżej 3,4% za atrakcyjne dla długoterminowych inwestycji. Również wtorkowa aukcja 10-letnich obligacji cieszyła się dużym zainteresowaniem, co potwierdza powrót zaufania do rynku japońskiego długu.

W listopadzie 2025 roku koniunktura gospodarcza w Stanach Zjednoczonych utrzymała się na solidnym poziomie, mimo lekkiego spadku wskaźników PMI. Sektor usług, będący kluczowym filarem amerykańskiej gospodarki, również kontynuował rozwój – indeks Services Business Activity spadł z 54,8 do 54,1 pkt, co nadal wskazuje na solidne tempo wzrostu. Według S&P Global, popyt na usługi wzrósł w listopadzie najmocniej w całym roku, a poprawa nastrojów wśród przedsiębiorstw była częściowo efektem uniknięcia paraliżu budżetowego. Z kolei raport ISM dla usług wsakzał odczyt na poziomie 52,6 pkt.

Środowe otwarcie sesji na Wall Street przyniosło spadki głównych indeksów, co odzwierciedla ostrożność inwestorów po publikacji nieoczekiwanie słabych danych z rynku pracy. Indeks Dow Jones tracił 0,14%, S&P 500 spadał o 0,21%, a Nasdaq 100 zniżkował o 0,39%. Negatywne nastroje wywołał raport ADP, który pokazał spadek zatrudnienia w sektorze prywatnym o 32 tys. miejsc pracy w listopadzie, podczas gdy rynek oczekiwał wzrostu. Dane te zwiększyły niepewność co do kierunku polityki monetarnej przed nadchodzącym posiedzeniem Rezerwy Federalnej, zaplanowanym na 9–10 grudnia. W efekcie rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły – m.in. 2-letnie obniżyły się o 4,5 pb do 3,471%, a 10-letnie do 4,052%.

Najnowszy raport ADP pokazuje wyraźne osłabienie aktywności na rynku pracy w USA, wskazując na spadek zatrudnienia w sektorze prywatnym oraz sygnały schładzania presji płacowej. Dane te mogą zmieniać oczekiwania dotyczące polityki monetarnej Rezerwy Federalnej, ponieważ sugerują łagodniejsze warunki na rynku pracy w krótkim terminie.

W październiku 2025 roku inflacja producencka (PPI) w strefie euro oraz w całej Unii Europejskiej wykazała jedynie symboliczne wzrosty w ujęciu miesięcznym. Zarówno dla strefy euro, jak i dla całej UE, ceny producentów wzrosły o 0,1% w porównaniu z wrześniem. W perspektywie rocznej nadal widoczna jest presja deflacyjna – w strefie euro ceny były niższe o 0,5% niż rok wcześniej, a w całej Unii spadły o 0,2%.

Po gwałtownej wyprzedaży, która od października zmniejszyła kapitalizację kryptowalut o ponad 1 bilion USD, Bitcoin notuje odbicie. W środę jego kurs wzrósł o 2,6%, osiągając poziom 94 000 USD – najwyższy od dwóch tygodni. Ruch w górę objął również Ether oraz inne główne aktywa cyfrowe. Pomimo tej poprawy, ogólny sentyment inwestorów pozostaje ostrożny, a rynek nadal znajduje się w fazie korekty, silnie uzależnionej od czynników makroekonomicznych.