Rynek & Raporty

Rynek metali szlachetnych doświadcza obecnie dynamicznego ożywienia, napędzanego przez złożoną kombinację czynników makroekonomicznych, geopolitycznych i technicznych. Srebro po raz pierwszy od 2011 roku przekroczyło poziom 40 USD za uncję, osiągając maksimum na poziomie 40.76 USD. Oznacza to wzrost o około 40% od początku roku. Równie imponujące wyniki notuje złoto, które zbliżyło się do historycznego rekordu powyżej 3 500 USD za uncję, osiągając dziś 3 471 USD. W ciągu ostatnich trzech lat ceny obu metali ponad dwukrotnie wzrosły.

W sierpniu wskaźnik PMI dla przemysłu w Wielkiej Brytanii spadł do 47 punktów, w porównaniu z 48 punktami odnotowanymi w lipcu. Jest to najniższy poziom od trzech miesięcy, co świadczy o pogarszającej się koniunkturze w sektorze przemysłowym. Główną przyczyną tego spadku jest osłabienie nowych zamówień, zarówno krajowych, jak i zagranicznych. W raporcie S&P Global podkreślono kilka czynników wpływających na negatywną dynamikę w przemyśle. Wśród nich wymieniono słabą kondycję rynku, niepewność związaną z taryfami handlowymi, niskie zaufanie klientów oraz ostrożność firm w zakresie kosztów, wynikającą między innymi ze wzrostu płacy minimalnej. Te elementy łącznie prowadzą do osłabienia popytu i zwiększają obawy o przyszłość sektora.

Polska gospodarka utrzymała solidne tempo wzrostu na początku lata. Według wstępnego szacunku GUS, w drugim kwartale 2025 r. PKB zwiększył się o 3,4 proc. rok do roku, wobec 3,2 proc. w pierwszym kwartale, a w ujęciu kwartał do kwartału przyspieszył do 0,8 proc. z 0,7 proc. wcześniej. Odczyt potwierdza szybki szacunek i wskazuje na stopniowe, choć umiarkowane umacnianie się dynamiki aktywności.

Rynki amerykańskie zakończyły piątkową sesję w wyraźnym trybie risk-off, domykając burzliwy tydzień bez nowego impulsu kierunkowego. Kluczowy dla Rezerwy Federalnej lipcowy wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych (core PCE) wyniósł 2,9 proc. rok do roku, zgodnie z konsensusem, lecz nieznacznie powyżej czerwcowych 2,8 proc. Jednocześnie wydatki osobiste wzrosły najsilniej od czterech miesięcy w ujęciu miesięcznym, co potwierdza odporność popytu mimo utrzymującej się presji cenowej. Taki zestaw danych podtrzymał oczekiwania na obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych za dwa tygodnie, nie wystarczył jednak, aby poprawić nastroje na rynku akcji: ciążyły zwłaszcza spółki technologiczne o największej kapitalizacji i producenci układów sztucznej inteligencji. Dolar amerykański pozostał zasadniczo stabilny, a krzywa dochodowości w Stanach Zjednoczonych się wystromiła, czemu przewodził wzrost rentowności na długim końcu.

W piątek główne indeksy giełdowe w Stanach Zjednoczonych otworzyły się na minusie, ponieważ inwestorzy wycofali się z optymizmu obserwowanego dzień wcześniej i przyjęli ostrożniejsze podejście przed długim weekendem związanym ze Świętem Pracy – giełdy w USA pozostaną zamknięte w poniedziałek, 1 września. Zgodnie z danymi podanymi o 14:30 w lipcu 2025 roku sytuacja dochodowa i konsumpcyjna gospodarstw domowych w Stanach Zjednoczonych pozostawała stabilna, z umiarkowanym wzrostem zarówno po stronie dochodów, jak i wydatków. Dochód osobisty zwiększył się o 112,3 mld USD, co oznacza wzrost o 0,4% miesiąc do miesiąca. Taki sam wzrost odnotowano w przypadku dochodu do dyspozycji (DPI), który wzrósł o 93,9 mld USD.

Czerwcowy odczyt PKB na poziomie - 0,1 procent miesiąc do miesiąca wobec oczekiwanych + 0,1 procent oraz - 0,1 procent miesiąc wcześniej potwierdza, że momentum wzrostu wyraźnie osłabło pod koniec II kwartału. W ujęciu annualizowanym PKB w II kwartale spadł o 1,6 procent wobec prognoz -0,6 procent, a do tego poprzedni wynik 2,2 procent został zrewidowany w dół do -2,0 procent. Tak silne pogorszenie obrazu kwartał do kwartału sugeruje, że gospodarka wchodzi w III kwartał z niską prędkością przelotową, nawet jeśli wstępny szacunek na lipiec wskazuje na skromne + 0,1 procent.

Wstępne dane opublikowane przez niemiecki urząd statystyczny Destatis wskazują, że w sierpniu 2025 roku roczna inflacja w Niemczech wyniosła 2,2%, wobec 2,0% w lipcu, co oznacza lekkie przyspieszenie dynamiki cen i jednocześnie przewyższa oczekiwania analityków. W ujęciu miesięcznym wskaźnik CPI wzrósł o 0,1%.

Rada Bezpieczeństwa ONZ zwołała w dniu 29 sierpnia 2025 roku nadzwyczajne posiedzenie na wniosek Ukrainy. Powodem są intensywne rosyjskie naloty przeprowadzone dzień wcześniej, 28 sierpnia, na Kijów oraz inne miasta Ukrainy. Atak ten spowodował co najmniej 23 ofiary śmiertelne w Kijowie, wśród których znalazły się także dzieci. Doszło również do poważnych zniszczeń infrastruktury, w tym uszkodzenia budynku delegacji Unii Europejskiej w stolicy Ukrainy.

W lipcu 2025 roku konsumenci w strefie euro utrzymali stabilne oczekiwania inflacyjne w horyzoncie krótkoterminowym, jednocześnie nieznacznie podnosząc prognozy na kolejne lata. Według badania przeprowadzonego przez Europejski Bank Centralny, inflacja w nadchodzących 12 miesiącach ma wynieść 2,6%, co jest wartością identyczną jak miesiąc wcześniej. W perspektywie trzyletniej oczekiwania wzrosły do 2,5% z 2,4%, natomiast prognozy pięcioletnie pozostały bez zmian i wynoszą 2,1%. Postrzegana inflacja z ostatnich 12 miesięcy również nie uległa zmianie i utrzymuje się na poziomie 3,1%.