Rynek & Raporty

Mniej restrykcyjny Fed? Jest. Rajd ryzyka? Jest. Percepcja poprawy relacji USA-Chiny? Jest. Wszytko przemawia za wzrostem zainteresowania walutami ryzykownymi i dodatkowym bonusem w postaci odbicia surowców przemysłowych. Zeszłotygodniowy flash crash na AUD (poprzez AUD/JPY) wyciął wszystkie stop lossy, więc wszyscy, którzy chcą mieć długie pozycje w AUD, muszą budować je na nowo. To tworzy fundament dla dłuższego rajdu AUD/USD, nawet po 90 pipsach zrobionych od piątkowego popołudnia. Technicznie, młot z 3 grudnia ma teraz dodatkowe wzmocnienie w sentymencie, a najbliższą barierą jest średnia 55-sesyjna w pobliżu 0,7175. Przełamanie tutaj otworzy drogę do 0,7302/16, gdzie leżą szczyty z września i początku listopada. Dalej silnym oporem będzie średnia 200-sesyjna przy 0,7340.

Prezes Fed Powell w piątek dał inwestorom sygnał, który pozwala na start rajdu ryzyka i próbę wymazania ponurego obrazu rynków z końcówki ubiegłego roku. Razem z pozytywnym wydźwiękiem raportu NFP oraz tlącymi się nadziejami na postępy w rozmowach handlowych USA i Chin dostajemy mieszankę, która powinna przynieść porzucenie bezpiecznych przystani na rzecz odbicia akcji, surowców i walut ryzykownych.

Przy tak imponującym odczycie raportu z rynku pracy USA dziwić może skromna reakcja rynku walutowego. Po prawie pół godzinie handlu zmiany na głównych parach zmiany nie przekraczają 0,25 proc. Inwestorzy prawdopodobnie czekają z ostateczną decyzją na łączny wydźwięk NFP i komentarzy prezesa Fed Powella 9start 16:16). Choć dane mogą przemawiać za podwyżkami stóp procentowych Fed, czerwone światło od prezesa będzie miało większą wagę.

Raport z rynku pracy USA za grudzień wypada solidnie. Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło aż o 312 tys., co bije konsensus na 184 tys., a nawet najbardziej optymistyczne prognozy (225 tys.). Jest to największy miesięczny przyrost o lutego ubiegłego roku i sugeruje, że gospodarka USA nie ma problemów z tworzeniem miejsc pracy. Dostaliśmy też dowody rosnącej presji płacowej, gdyż wynagrodzenia wzrosły o 0,4 proc. m/m, o 0,1 pkt proc. powyżej prognoz. Nieoczekiwany wzrost stopy bezrobocia na pierwszy rzut oka wygląda negatywnie, ale może być to także dowód powracania bezrobotnych do aktywnego poszukiwania pracy, co świadczyłoby o pozytywny postrzeganiu stanu gospodarki. Rynek ma problem z pozytywną reakcją na dane, gdyż inwestorzy nie zapominają o drugim dzisiejszym wydarzeniu – przemówienia prezesa Fed Powella o 16:15 – gdzie gołębie wzmianki nie są wykluczone. EUR/USD w pierwszej reakcji spadł o 40 pipsów do 1,1360, ale już odrobił połowę z tego ruchu. Podobnie zareagował USD/JPY, który wstępny skok do 108,44 z czasem ograniczył do 108,23.

Grudniowy odczyt indeksu PMI dla brytyjskiego sektora usługowego wskazał na mocniejsze od prognoz odbicie do 51,2 z 50,4. Konsensus zakładał wzrost, ale tylko do 50,7. Dominujący w gospodarce Wielkiej Brytanii sektor usługowy odbija z dwuletniego minimum, ale tempo ekspansji jest niskie, co potwierdza niepewność przedsiębiorców w obliczu niejasnej wizji brexitu. GBP także życzy sobie klarowności w temacie rozwodu z UE, zatem dane są zepchnięte na dalszy plan. GBP/USD w pierwszej reakcji tylko delikatnie podbił do 1,2679, po czym już nie ma śladu.

Wstępny odczyt inflacji CPI z Polski za grudzień rozczarowuje w dynamice miesięcznej (0 proc. vs 0,1 proc. w prognozie), ale roczne tempo zgodnie z oczekiwaniami zwolniło do 1,1 proc. z 1,3 proc. Nie znamy jeszcze zmian składowych (pełny raport GUS poda 15 stycznia), ale prawdopodobnym winowajcą spadku dynamiki są niskie ceny paliw. Spadkowy trend nie jest dla nikogo niespodzianką i tylko utwierdza gołębich członków RPP w forsowaniu stabilizacji polityki. EUR/PLN bez reakcji przyjmuje dane – jest 4,2960.

Indeks ISM dla przemysłu USA wypadł najgorzej od dwóch lat i przybrał wartość 54,1 pkt w grudniu. Konsensus zakładał spadek z 59,3 do 57,5 pkt. Wywołuje to silne osłabienie USD, któremu towarzyszy spadek dochodowości długu USA. W przypadku papierów 10 - letnich wynosi ona już tylko 2,60 proc. Eurodolar rośnie do 1,14 a USD/JPY z okolic 108,00 mocno zanurkował, ale szybko odrabia zniżkę. Warto odnotować, że kurs uncji złota przekraczał już 1290 USD i kontynuował marsz na wielomiesięczne maksima.

Na grudniowej konferencji prasowej Jerome Powell stwierdził, że parametry polityki będą dostrajane do bieżących potrzeb poprzez liczbę i termin podwyżek stóp. Polityka redukcji sumy bilansowej – ze względu na silne kontrowersje związane z tym tematem (np. taper tantrum z 2013 roku) – ma pozostać stała i bezdyskusyjna. Wypowiedzi Kaplana z Dallas Fed (niegłosujący w 2019 roku zwolennik raczej łagodnej polityki monetarnej) stoją z takim stanowiskiem w pewnej sprzeczności. Kaplan uważa bowiem, że Rezerwa Federalna proces redukcji bilansu powinna bardzo bacznie monitorować i nie można wykluczyć, że jego tempo może wymagać korekty. W jego ustach oznaczać może to jedynie mniej agresywne ograniczanie wartości portfela aktywów Rezerwy Federalnej. Stanowisko Kaplana leży jednak bardzo daleko od środka ciężkości poglądów w FOMC. Jak wspominaliśmy w 2019 Kaplan nie głosuje, więc wypowiedź ta przechodzi bez większego echa. EUR/USD jest przy 1,1350.

Radio Zet donosi, że prezes NBP Adam Glapiński ma być dziś przesłuchiwany w katowickiej prokuraturze w sprawie afery KNF. Rynek walutowy nie zastanawia się długo nad interpretacją i EUR/PLN wystrzelił ponad grosz do 4,3120. Osobiście nie widzimy w informacji pretekstu do wyprzedaży złotego. Przesłuchanie nic jeszcze nie znaczy i poza potencjalnym podkopaniem zaufania do banku centralnego nie powinno mieć wpływu ani na politykę NBP, ani na sytuację makroekonomiczną.