Rynek & Raporty

Wtorkowy handel na rynkach finansowych rozpoczął się w atmosferze wyraźnej ostrożności, co sugeruje, że trwająca od kilku tygodni korekta w sektorze technologicznym w Stanach Zjednoczonych może jeszcze się pogłębić. Kontrakty terminowe na indeks S&P 500 spadały rano o 0,4 proc., a na Nasdaq 100 aż o 0,7 proc., sygnalizując słabsze otwarcie po powrocie inwestorów z przerwy związanej z Dniem Prezydenta w USA. Indeks Nasdaq 100 ma za sobą trzy kolejne tygodnie spadków i znajduje się obecnie około 2 proc. ponizej poziomu z początku roku, co oznacza wymazanie wcześniejszych zysków. Również kontrakty na europejskie indeksy wskazywały na słabszy start sesji.

Ceny gazu ziemnego w USA kontynuują spadki, ponieważ prognozy na najbliższe tygodnie wskazują na cieplejszą pogodę, a to ogranicza popyt na ogrzewanie. W efekcie marcowe kontrakty terminowe mocno zniżkowały już w handlu azjatyckim, spadając o ponad 9% względem piątku do nieco powyżej 3,30 USD za mmBtu, czyli do poziomów najniższych od połowy października. Rynek w ten sposób „oddaje” część wcześniejszego, zimowego skoku cen, który był w dużej mierze reakcją na gwałtowne mrozy i nagły wzrost zużycia, a nie na trwały brak surowca.

Kurs tureckiej liry w ostatnich miesiącach pozostaje pod wyraźną presją i szybko zbliża się do poziomu 44 lir za dolara amerykańskiego, który wskazywany jest jako cel na koniec bieżącego kwartału. Negatywne czynniki narastały stopniowo, a najnowsze dane dodatkowo wzmocniły ostrożne nastawienie inwestorów.

Bitcoin pozostaje w fazie wyczekiwania i po czwartej z rzędu tygodniowej stracie nie potrafi zbudować wyraźnego trendu. W poniedziałkowy poranek główna kryptowaluta oscyluje w okolicach 68 950 USD, a ether utrzymuje się blisko 1 988 USD, co podkreśla ostrożny charakter handlu po silnej wyprzedaży z października. Tłem dla tej niepewności jest skala wcześniejszego spadku. Bitcoin pozostaje ponad 40% poniżej październikowego szczytu w okolicach 127 tys. USD, a łączna kapitalizacja rynku krypto miała od tamtego okresu stopnieć o niemal 2 bln USD. 

Po publikacji „łagodnych” danych o inflacji w USA na rynkach szybko powrócił spokojniejszy ton. Najbardziej było to widać na rynku długu - rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich i 2-letnich spadły w piątek o około 5 pb. Inwestorzy odczytali styczniowy wzrost CPI o 0,2% (najniższy od lipca) jako sygnał, że presja inflacyjna nie przyspiesza, a Rezerwa Federalna może mieć przestrzeń do rozpoczęcia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej w 2026 roku. Wyceny rynkowe pozostają przy tym jednoznaczne - rynek nadal w pełni dyskontuje cięcie stóp w lipcu i przypisuje wysokie prawdopodobieństwo ruchowi już w czerwcu, co podtrzymuje popyt na obligacje i stabilizuje nastroje w innych klasach aktywów. Mimo pechowej daty, piątek 13-ego zakończył się wzrostem indeksu NASDAQ100 o 0,18%, Dow Jones o 0,1%, a SP500 o symboliczne 0,05%.

W styczniu 2026 r. inflacja konsumencka w USA wzrosła o 0,2% miesiąc do miesiąca (po odsezonowaniu), a w ujęciu rocznym wyniosła 2,4% (bez odsezonowania). Jednocześnie inflacja bazowa, czyli po wyłączeniu żywności i energii, przyspieszyła do 0,3% m/m, a jej dynamika roczna utrzymała się nieco wyżej niż CPI ogółem i sięgnęła 2,5%. Źródłem największej presji w styczniowym odczycie pozostawały koszty mieszkania. Komponent ten wzrósł o 0,2% i był kluczowym czynnikiem podbijającym wskaźnik, podczas gdy ceny żywności również zwiększyły się o 0,2% m/m, przy wzroście zarówno żywności kupowanej do domu (+0,2%), jak i jedzenia poza domem (+0,1%). W ujęciu bazowym wzrosty cen obejmowały m.in. taryfy lotnicze, opiekę osobistą, rekreację, opiekę medyczną, a także komunikację, co sugeruje, że presja cenowa ma szerzej rozłożony charakter niż tylko pojedyncze kategorie.

Główny ekonomista Banku Anglii, Huw Pill, powiedział w piątek, że jest przekonany, iż inflacja ogółem obniży się do celu 2% pod koniec wiosny, wskazując jednocześnie, że inflacja bazowa ponownie zaczęła spadać po okresie kilkumiesięcznego wyhamowania. Zastrzegł jednak, że Bank Anglii powinien utrzymywać restrykcyjne nastawienie polityki pieniężnej, aby zapewnić kontynuację procesu dezinflacji. Pill zwrócił uwagę na presję w inflacji „u podstaw”, którą ocenia bliżej 2,5% niż 2%, podkreślając, że to ona powinna pozostawać w centrum uwagi decydentów. Wyraził także nadzieję, że wraz ze spowolnieniem inflacji obniżą się oczekiwania inflacyjne, jednocześnie ostrzegając, że dotychczasowa dezinflacja nie jest „tak szybka ani tak przekonująca”, jak wcześniej oczekiwano.

W IV kwartale 2025 r. gospodarka strefy euro zwiększyła się o 0,3% kwartał do kwartału, a cała UE o 0,4%, przy czym wynik dla Unii okazał się o 0,1 pkt proc. wyższy od wstępnego szacunku. W ujęciu rocznym, czyli w porównaniu z IV kw. 2024 r., wzrost wyniósł odpowiednio 1,3% w strefie euro i 1,5% w UE. W całym 2025 r. tempo wzrostu sięgnęło 1,5% w strefie euro oraz 1,6% w UE, co potwierdza, że końcówka roku przyniosła umiarkowaną, stabilną ekspansję – gospodarka rosła, ale bez wyraźnego przyspieszenia. Na tle strefy euro lepiej wypadła cała UE zarówno w ujęciu kwartalnym, jak i rocznym, co może wskazywać, że część państw spoza unii walutowej rozwijała się szybciej i podbijała wynik zagregowany.

Według wstępnych danych opublikowanych przez Główny Urząd Statystyczny, tempo wzrostu cen konsumpcyjnych w styczniu 2026 r. przyspieszyło do 2,2 proc. w ujęciu rocznym. W relacji miesiąc do miesiąca ceny towarów i usług zwiększyły się o 0,6 proc. Kurs EUR/PLN oscyluje między 4,2140 a 4,2120. Reakcja jest stonowana.