Rynek & Raporty

W czasie środowej sesji indeks S&P 500 wzrósł o 0,34%. Nasdaq 100 zyskał 0,49%, natomiast Dow Jones pozostał bez większych zmian. Rentowność 10-letnich obligacji amerykańskich spadła do 4,1%. Wczorajsze dane z amerykańskiego rynku pracy, opublikowane przez ADP, okazały się słabsze od oczekiwań (-32 tys we wrześniu). Słabsze tempo zatrudnienia zwiększyło oczekiwania na kolejne obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. W związku z możliwym opóźnieniem jutrzejszego raportu NFP, wynikającym z trwającego zamknięcia rządu, decydenci Fed będą bazować na bardziej „gołębich” danych z rynku pracy, co tworzy szansę nawet do kolejnych dwóch cięć stóp procentowych w tym roku. Obecnie rynek wycenia z 99% prawdopodobieństwem cięcie stóp o kolejne 25 pb w październiku.

Sesja na Wall Street rozpoczyna się spadkami z powodu pierwszego od 2018 roku “shutdown’u”. Inwestorzy obawiają się skutków przedłużającego się paraliżu administracji, słabości rynku pracy i ograniczonej aktywności kredytowej. NASDAQ100 tracił 0.61% na starcie, a SP500 0.41%. Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA spadły poniżej 4.1%, czyli najniższego poziomu od dwóch tygodni. Euro umocniło się wobec amerykańskiej waluty o 0.17%, osiągając kurs 1.1753 USD.

W tygodniu zakończonym 26 września 2025 roku liczba wniosków o kredyty hipoteczne w Stanach Zjednoczonych spadła o 12.7% w ujęciu tygodniowym – wynika z danych Mortgage Bankers Association (MBA). Jednocześnie średnie oprocentowanie 30-letnich kredytów hipotecznych o stałej stopie wzrosło z 6.34% do 6.46%. Wskaźniki szczegółowe również wskazują na pogorszenie sytuacji. Indeks zakupu domów (Purchase Index) spadł z 174.5 pkt do 172.2 pkt, natomiast indeks refinansowań (Refinance Index) obniżył się znacznie mocniej – z 1609.8 pkt do 1278.6 pkt.

Kurs USD/JPY spada czwarty dzień z rzędu, co jest wynikiem osłabienia dolara amerykańskiego. Amerykańska waluta wymaga mocnych danych makroekonomicznych, aby utrzymać trend wzrostowy, natomiast perspektywa paraliżu administracji rządowej w USA działa w odwrotnym kierunku.

Finalny wskaźnik PMI dla przemysłu w strefie euro za wrzesień został zrewidowany w górę do 49,8 pkt wobec 49,5 pkt w odczycie wstępnym, jednak nadal potwierdza spadek aktywności w sektorze na zakończenie III kwartału. To oznacza powrót poniżej granicy 50 pkt, wskazującej na kurczenie się przemysłu, i najniższy poziom od dwóch miesięcy.

Na amerykańskim "shutdownie" najbardziej korzysta defensywny jen. Od kilku dni para USD/JPY sukcesywnie odnotowuje coraz niższe poziomy (obecnie 147,25). Choć dotychczasowe ruchy na rynku walutowym były umiarkowane, inwestorzy obawiają się, że obecne zawieszenie prac rządu USA może być jednym z dłuższych w ostatnich trzech dekadach. Historycznie takie sytuacje trwały od trzech do 35 dni. Demokraci świadomie wchodzą w ten spór, chcąc w perspektywie przyszłorocznych wyborów do Kongresu uchodzić za partię walczącą o system ochrony zdrowia. Republikanie kontrolują porządek obrad, a prezydent Trump szeroko korzysta z uprawnień wykonawczych. Jedyną realną przestrzenią nacisku Demokratów pozostaje konieczność uzyskania w Senacie 60 głosów przy uchwalaniu finansowania rządu.

W sierpniu 2025 roku obroty w szwajcarskim handlu detalicznym spadły realnie o 0.2% w ujęciu rocznym, po uwzględnieniu korekty kalendarzowej. Po wyłączeniu sprzedaży na stacjach paliw, poziom sprzedaży pozostał zbliżony do ubiegłorocznego, co wskazuje na stabilność w podstawowym segmencie konsumenckim. Dane branżowe pokazują zróżnicowany obraz sytuacji: sprzedaż żywności, napojów i wyrobów tytoniowych spadła o 1.1% r/r, podczas gdy sprzedaż towarów nieżywnościowych wzrosła o 1.9% r/r. W ujęciu nominalnym, czyli bez uwzględnienia wpływu inflacji, całkowite obroty spadły o 0.8% r/r.

Na poczatku sesji w USA indeks Dow Jones utrzymywał się bez zmian. Nasdaq 100 spadł o 0.17%, a S&P 500 obniżył się o 0.12%. Zgodnie z najnowszym raportem amerykańskiego Biura Statystyki Pracy, liczba ofert pracy w sierpniu pozostała bez zmian i wyniosła 7.2 mln. Nie zmienił się również wskaźnik ofert pracy, utrzymując się na poziomie 4.3%. Dodatkowymi czynnikami ryzyka dla inwestorów pozostają nowe cła na drewno i wyroby drzewne oraz obawy przed paraliżem administracji w związku z brakiem porozumienia w Senacie USA.

Według najnowszego raportu World Economic Forum Chief Economists’ Outlook globalna gospodarka, mimo wykazanej odporności na liczne wyzwania, wchodzi w 2025 rok z osłabionymi perspektywami i podwyższonym ryzykiem spadkowym. Wśród kluczowych zagrożeń ekonomiści wskazują przede wszystkim nasilające się napięcia geopolityczne oraz niepewność związaną ze zmianami w polityce gospodarczej Stanów Zjednoczonych.