Rynek & Raporty

W piątek amerykańskie giełdy rozpoczęły handel na plusie wyzanczająć nowe szczyty, mimo że trwa już trzeci dzień częściowego zamknięcia rządu federalnego. Indeks S&P 500 zyskał na otwarciu 0,13%, Nasdaq 100 wzrósł o 0,15%, a Dow Jones o 0,18%. Wszystkie indeksy wyznaczyły dziś nowe ATH. Indeks PMI dla usług w Stanach Zjednoczonych wyniósł 54,2 pkt, co było powyżej oczekiwanego odczytu (53,9). Z kolei ISM dla usług ukazał zgoła inny obraz - odczyt na poziomie 50 pkt, gdy oczekiwano 51.7.

We wrześniu aktywność gospodarcza w Wielkiej Brytanii wyraźnie spowolniła, co potwierdzają dane S&P Global. Wskaźnik PMI Composite, obejmujący przemysł i usługi, spadł do 50,1 pkt wobec 53,5 pkt w sierpniu, osiągając najniższy poziom od pięciu miesięcy i jedynie nieznacznie przekraczając granicę 50 pkt, która oddziela wzrost od recesji. Podobny trend widoczny był w sektorze usług – kluczowym dla brytyjskiej gospodarki – gdzie PMI obniżył się do 50,8 pkt z 54,2 pkt miesiąc wcześniej, również notując pięciomiesięczne minimum. Co istotne, oba wskaźniki okazały się słabsze od wstępnych szacunków.

Gubernator Banku Japonii Kazuo Ueda podczas dorocznej konferencji w Osace potwierdził ostrożne stanowisko banku centralnego w sprawie polityki stóp procentowych. Choć nie padły jednoznaczne deklaracje dotyczące ewentualnej podwyżki, Ueda podkreślił, że BoJ może zdecydować się na taki krok, jeśli zrealizuje się scenariusz bazowy zakładający poprawę warunków gospodarczych oraz wzrost inflacji.

Kurs gazu ziemnego rośnie dziś 3,57% i znajduje się powyżej 3,30 USD. Według najnowszych danych EIA, na dzień 26 września 2025 roku zapasy gazu ziemnego w Stanach Zjednoczonych wyniosły 3 561 mld stóp sześciennych (Bcf). W ujęciu tygodniowym oznacza to wzrost o 53 Bcf wobec 19 września, kiedy zapasy sięgały 3 508 Bcf. W porównaniu z analogicznym okresem 2024 roku poziom magazynów jest wyższy o 0,6% (wówczas 3 540 Bcf). Jeszcze bardziej korzystnie prezentuje się porównanie do pięcioletniej średniej, którą obecny poziom zapasów przewyższa o 5% (średnia: 3 390 Bcf).  

Na początku sesji w USA Nasdaq 100 zyskiwał 0,53% i znajdował się na nowym ATH, tak jak S&P500 które zyskało 0,21%. Dow Jones rozpoczął sesję w neutralnym tonie. Na rynku walutowym euro umacniało się wobec dolara o 0,08%, osiągając poziom 1,1740 USD. Tesla zanotowała rekordową liczbę dostarczonych pojazdów w III kwartale na poziomie 497 099 pojazdów, przy produkcji 447 450 aut, z czego aż 435 826 stanowiły modele 3 i Y. Firma odnotowała także rekordowe wdrożenie systemów magazynowania energii o łącznej pojemności 12,5 GWh. Sprzedaż wspierały wygasłe we wrześniu ulgi podatkowe na samochody elektryczne w USA. Akcje Tesli na starcie Wall Street były 2% powyżej wczorajszego zamknięcia.

Nie tylko indeks S&P 500, lecz także Nasdaq 100 osiągnął w fazie pre-market historyczne rekordowe poziomy (24960 pkt), co podkreśla rosnący optymizm inwestorów. Impulsem do wzrostów okazał się wczorajszy bardzo słaby raport ADP z rynku pracy, który wzmocnił oczekiwania na szybsze luzowanie polityki monetarnej. Coraz więcej uczestników rynku zakłada, że kolejne cięcie stóp procentowych nastąpi już 29 października. Obecnie kontrakty terminowe na stopę funduszy federalnych wyceniają z 99% prawdopodobieństwem obniżkę o 25 punktów bazowych. Niższe koszty finansowania wspierają m.in. wyceny spółek technologicznych.

Wrześniowy raport ADP wskazujący na spadek zatrudnienia w sektorze prywatnym o 32 tys. miejsc pracy wzmacnia narrację o wyraźnym osłabieniu amerykańskiego rynku pracy. Choć dane te często odbiegają od oficjalnych statystyk BLS i ich metodologia bywa krytykowana, rynek traktuje je jako sygnał wyprzedzający przed publikacją rządowych raportów. Szczególnie niepokojące są szerokie spadki w kluczowych branżach — od hotelarstwa i rekreacji, przez finanse, po przemysł i budownictwo — co sugeruje, że osłabienie nie ma charakteru sektorowego, lecz bardziej ogólnogospodarczy.

W czasie środowej sesji indeks S&P 500 wzrósł o 0,34%. Nasdaq 100 zyskał 0,49%, natomiast Dow Jones pozostał bez większych zmian. Rentowność 10-letnich obligacji amerykańskich spadła do 4,1%. Wczorajsze dane z amerykańskiego rynku pracy, opublikowane przez ADP, okazały się słabsze od oczekiwań (-32 tys we wrześniu). Słabsze tempo zatrudnienia zwiększyło oczekiwania na kolejne obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. W związku z możliwym opóźnieniem jutrzejszego raportu NFP, wynikającym z trwającego zamknięcia rządu, decydenci Fed będą bazować na bardziej „gołębich” danych z rynku pracy, co tworzy szansę nawet do kolejnych dwóch cięć stóp procentowych w tym roku. Obecnie rynek wycenia z 99% prawdopodobieństwem cięcie stóp o kolejne 25 pb w październiku.

Sesja na Wall Street rozpoczyna się spadkami z powodu pierwszego od 2018 roku “shutdown’u”. Inwestorzy obawiają się skutków przedłużającego się paraliżu administracji, słabości rynku pracy i ograniczonej aktywności kredytowej. NASDAQ100 tracił 0.61% na starcie, a SP500 0.41%. Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA spadły poniżej 4.1%, czyli najniższego poziomu od dwóch tygodni. Euro umocniło się wobec amerykańskiej waluty o 0.17%, osiągając kurs 1.1753 USD.