Rynek & Raporty

Bloomberg właśnie wyświetlił na czerwono, że rentowności 3-mies. 10-letnie obligacji skarbowych USA zrównały się na 2,46 proc., pierwszy raz od 2007 r. W tym momencie oprocentowanie 10-latek nurkuje o 9 pb do 2,447 proc. Presja na rynku długu uderza w USD/JPY, który jest silnie skorelowany z rynkiem długu. Kurs złamał grupę wsparć (o której pisaliśmy wcześniej) i zszedł do 110,10.

Awersja do ryzyka pomaga jenowi i USD/JPY zawraca w stronę 110,30. Kurs zaczyna naruszać linię trendu wzrostowego (ale będzie się liczyć zamknięcie dziennej świecy); potem czeka 110,29 z wczorajszego dołka oraz 110,21 wyznaczone przez średnią 55-sesyjną. Przełamanie tego ostatniego prawdopodobnie pogrzebie wszelkie plany powrotu wzrostów, a rynek ustawi się na 108,48 (dołek z 30 stycznia).

Prezydent USA Donald Trump wystąpił w programie dla telewizji FOX Biz. Dodał też, że umowa handlowa z Chinami jest „blisko”, a także, że nie chce zerowych ceł na samochody z Europy. Stanowisko prezydenta USA w stosunku do Fed nie jest niespodzianką, ale wspiera gorzkie konkluzje po środowej decyzji FOMC, że bank centralny zmienia politykę, by nie tylko udobruchać rynki, ale też i prezydenta USA. USD bez reakcji.

Komisja Europejska wyznaczyła Wielkiej Brytanii nowe terminu na rozstrzygnięcia kwestii brexitu, jednak prócz tego, że pod koniec tego miesiąca brexit nie wystąpi, cała reszta pozostaje niewiadomą. Funt w żadnym razie nie jest w pozycji, by reagować pozytywnie. Gdzie indziej przecena dolara nie ruszy, jeśli EUR/USD nie nada kierunku, a ten zostaje dziś strącony przez szokujący PMI z Niemiec.

Handel po włączeniu się Amerykanów do gry przynosi podbieranie przecenionego dolara, a inwestorzy zdają się nie mieć odwagi kontynuować przesiadki z USD na ryzykowne waluty. I to przy podtrzymaniu wzrostów na Wall Street. EUR/USD na 1,1370 jest o krok od wsparcia (przełamana linia trendu, średnia 100-sesyjna), co byłoby sporym rozczarowaniem, choć nie pierwszy raz kurs zawodzi liczących na wybicie z marazmu. Mniej wyraźne jest odreagowanie USD/JPY, choć na 110,85 jesteśmy na dziennych szczytach. Przełamanie za to dotyka GBP/USD, gdzie pękło 1,31. Rynek najwyraźniej nie widzi powodu, by premiować funta na rzecz dolara przy panującym bałaganie w sprawie brexitu. Ogólnie wszystko wygląda na wciąż obowiązujący na rynku brak przekonania co do trwałości wybić i trendów, co skłania inwestorów do szybkiego spieniężania zysków. Łatwo przyszło, łatwo poszło.

Marcowy odczyt indeksu Fed z Filadelfii wypada mocno na 13,7 wobec prognozy 4,8 i -4,1 przed miesiącem. Aktywność przedsiębiorstw odbija po fatalnym lutym (najniższy poziom od ponad trzech lat), więc generalnie sytuacja w gospodarce nie sugeruje silnie gołębiego zwrotu banku centralnego. To kolejny powód, by być zaskoczonym wczorajszą decyzją Fed. Mimo to sygnał z Fed ma większe znaczenie dla rynków niż regionalny wskaźnik koniunktury i nawet tak duże zaskoczenie nie jest w stanie przełamać niemocy USD. EUR/USD zatrzymał się na 1,1385, USD/JPY cofa się na 110,50.

Zjazd kursu od wczorajszego wieczora w końcu znajduje punkt podparcia przy 110,30, gdzie mamy zgrupowanie kilku linii wsparcia: dołki lutowej konsolidacji, linia trendu wzrostowego po dołkach ze stycznia, a niedaleko czeka też średnia 55-sesyjna (110,16). Strefa ta musi wytrzymać, jeśli pro-wzrostowe nastawienie ma być podtrzymane. Porażka zrzuci kurs co najmniej do 108,48 (dołek z 30 stycznia). Na razie jednak można zachować ostrożnie bycze nastawienie, o ile USD/JPY znajdzie podparcie w rajdzie rynku akcji (reakcja na gołębi Fed). Krótkoterminowo oporem jest 110,75 (sufit wczorajszej korekty).

Sprzedaż detaliczna Wielkiej Brytanii w lutym zaskoczyła wzrostem o 0,4 proc., mimo z spodziewano się zmiany o 0,4 proc., ale w dół. W tym miejscu można się zastanowić, na ile wzmożone zakupy związane są z budowaniem zapasów na wypadek odcięcia Wielkiej Brytanii od dostaw z UE w przypadku wystąpienia bezumownego brexitu? Dość zmienna seria danych nie będzie miała większego wpływu na stanowisko BoE, którego najnowszą opinię poznamy o 13:00. Poza tym GBP w pierwszej kolejności śledzi informacje ze szczytu unijnego, gdzie odbędą się rozmowy o odroczenie Artykułu 50.

Szwajcarski Bank Narodowy zgodnie z oczekiwaniami utrzymał stopę depozytową na -0,75 proc. W komunikacie założenia polityki pozostały niezmienione. Bank dalej ocenia franka jako „wysoko wycenionego” i podtrzymuje gotowość do interwencji, jeśli zajdzie taka konieczność. Bank podtrzymał prognozy PKB w 2019 r. na 1,5 proc. EUR/CHF nie reaguje na decyzję, choć na 1,1312 jest na dwutygodniowych dołkach. Podtrzymanie ujemnych stóp procentowych z neutralnym komunikatem w obliczu gołębiości innych banków centralnych paradoksalnie jest wspierające dla waluty.