Rynek & Raporty

Mocniejsze odbicie zatrudnienia w USA w marcu, ale przy pasywnej postawie Fed są idealnymi warunkami do kontynuacji wzrostów na rynku akcji. Wall Street zaczyna piątkowy handel od spokojnej zwyżki o 0,2-0,3 proc. Dla S&P500 (0,3 proc.) oznacza to siódmą z rzędu wzrostową sesję, co jest najdłuższym rajdem indeksu od 2017 r. W tle do kupowania akcji zachęca generalnie pozytywy sentyment wynikający z rosnących nadziei na wyjście globalnej gospodarki z dołka oraz postępy w rozmowach USA-Chiny.

Raport z kanadyjskiego rynku pracy przedstawia odmienny obraz niż odpowiednik z USA. Tutaj w marcu zatrudnienie nieoczekiwanie spadło o 7,2 tys. wobec prognoz wzrostu o 6 tys. Za to dynamika wynagrodzeń wzrosła do 2,3 proc. r/r z 2,2 proc. Pogorszenie miar zatrudnienia był oczekiwane po bardzo silnym skoku w luty (55,9 tys.), więc od strony płac jest to solidny raport. USD/CAD nie może odnaleźć kierunku pod kombinacją dwóch raportów z rynku pacy i oscyluje wokół 1,3380.

Jak już napisałem w Komentarzu Porannym, w mojej ocenie rynek może mieć zawyżone oczekiwania przed dzisiejszym odczytem, co przesuwa bilans ryzyk na negatywną stronę. Dla USD to akurat może być dobra wiadomość, gdyż lepsze dane prawdopodobnie bardziej pomogłyby apetytowi na ryzyko niż przyniosły popyt na dolara. Dużą niewiadomą jest jednak skala rewizji danych za luty, co do której rynek nie zbudował konsensusu.

Bloomberg i The Telegraph donoszą, że premier Theresa May rozważa zawrzeć w ofercie sojuszu z liderem Partii Pracy Jeremy’m Corbynem opcję przeprowadzenia referendum akceptacyjnego, w którym opinia publiczna poprze lub odrzuci uzgodnioną przez parlament wersję porozumienia w sprawie wyjścia z UE. Jednak zgoda na takie referendum będzie musiała być wpierw przegłosowana przez parlament, w ramach nowej wersji porozumienia lub obok. Biorąc pod uwagę, że referendum jest od dawna zgłaszanym przez laburzystów postulatem, nie jest to zaskakująca wiadomość. Z perspektywy rynku funta ryzyko odrzucenia potencjalnego porozumienia w referendum jest pomijalne w porównaniu z zagrożeniem bezumownego opuszczenia UE lub chaosu w przypadku przyspieszonych wyborów. Funt realizuje klasyczny już schemat redukcji zaangażowania przed weekendem po wzrostach w pierwszej części tygodnia na spekulacjach o możliwym przerwaniu impasu. GBP/USD wraca pod 1,31.

Pierwszy raz od dłuższego czasu po raporcie z rynku pracy USA oczekuje się mocnego wpływu na sytuację rynkową. Dolar amerykański utknął w ciasnym zakresie wahań osłabiony zaskakującym zwrotem Fed, ale przy jednoczesnym wsparciu niepewności inwestorów, którzy widzą w nim bezpieczeństwo. Dziś gra będzie się toczyć o wysoką stawkę nie tylko dla USD, ale dla sentymentu na szerokim rynku.

EUR/CHF nie utrzymał przełamania przez silne wsparcie na 1,1182 (dołek z września 2018 r.) i na początku nowego kwartału przeszedł do odbicia. Wybronione zostało zniesienie Fibonacciego 61,8 proc. z ruchu wzrostowego z lat 2017-2018 (1,1151). Kurs też wychodzi z fazy najsilniejszego wyprzedania od sierpnia 2018 r. (wg RSI 21). Utworzyły się warunki dla silniejszej zwyżki w kierunku przynajmniej ostatnich wsparć, które teraz są oporami, na 1,1304 przed średnią 200-sesyjna (1,1370).

Cotygodniowy raport o nowych wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych zwykle ginie w cieniu innych danych z USA, ale dziś jest jedyną pozycją w kalendarzu i chyba to ma znaczenie. W ubiegłym tygodniu liczba wniosków obniżyła się do 202 tys., mniej niż prognozowane 215 tys. i 212 tys. tydzień wcześniej. Jest to nowy dołek w obecnym trendzie i najniższy odczyt od 1969 r. Jest to pozytywna wskazówka przed jutrzejszym raportem NFP i USD reaguje. USD/JPY rośnie do 111,50, EUR/USD osunął się do 1,1214. Zmiany niewielkie, ale to i tak więcej niż działo się w poprzednich godzinach.

Protokół z marcowego posiedzenia EBC, kiedy bank obniżył prognozy i zapowiedział przedłużenie programu TLTRO, nie wzbudzają poruszenia na FX i EUR/USD kontynuuje trwające do kilku godzin powolne opadnie od średniej 200-godzinnej w stronę 1,1220. Wśród fragmentów można wyróżnić, że część członków Rady Zarządzającej preferowało mocniejsze odroczenie potencjalnej podwyżki w forward guidance (stopy nie zmienią się „co najmniej do końca 2019 r.”) do końca I kw. 2020. Bank też ma obawy o wpływ niskich stóp procentowych na sektor bankowy. Bank uważa, że po okresie słabości gospodarkę czeka powrót do bardziej solidnego wzrostu. Ryzyka recesji są niskie.

Analiza techniczna nie zda się na wiele na rynku, który jest uzależniony od czynnika politycznego. Teoretyczne droga do bezumownego brexitu zostało zablokowana wczorajszym głosowaniem w Izbie Gmin, ale wygląda na to, że rynek wysoko wycenia premię za ryzyko polityczne w obliczu obecnego bałaganu. W tym kontekście analiza wykresu jest drugorzędna, ale można zauważyć, że GBP/USD odbija od średniej 200-sesyjnej, co pozwala ustawić cel na opory na 1,3298 (szczyt z września 2018), a dalej na 1,3382 (szczyt z marca). Do tego jednak potrzeba przychylnego środowiska informacyjnego w temacie brexitu.