Rynek & Raporty

W tygodniu otwierającym miesiąc tradycyjnie nie brakuje wysypu kluczowych danych, choć akurat dziś mamy dzień przestoju. Rynki znajdują się w fazie wyczekiwania, gdyż z jednej strony dostaliśmy solidne figury z Chin (PMI), rewizję w górę niektórych wskaźników z Eurolandu, ale już odczyty z USA przynosiły mieszane rezultaty. W środę ISM dla usług i ADP wypadły słabiej od oczekiwań, ale jak już wczoraj pisałem, są powody by je bagatelizować. W ISM nowe zamówienia oddawały silny jednorazowy wyskok z poprzedniego miesiąca, podczas gdy subindeks zatrudnienia był wyższy. ADP miesiąc temu nie przewidział fatalnego zahamowania przyrostu miejsc pracy (NFP 20 tys.), więc tym razem mało kto bierze liczby za wiarygodny prognostyk przed jutrzejszymi danymi z Departamentu Pracy. NFP jutro jest wydarzeniem tygodnia – albo zamaże rozczarowanie sprzed miesiąca, albo potwierdzi gołębi zwrot Fed.

Indeks ISM dla sektora usługowego USA w marcu spadł mocniej od prognoz – do 56,1 z 59,7 i prognozie 58 – co ostudzi entuzjazm inwestorów, gdyż przerywa dobrą passę danych sugerujących stopniowe odbijanie ożywienia po przejściowym osłabieniu z przełomu roku. Należy jednak zwrócić uwagę, że nawet pomimo spadku indeks utrzymuje się relatywnie wysoko i wciąż moa tutaj o ekspansji sektora, choć w wolniejszym tempie. W szczegółach widać silny spadek subindeksu nowych zamówień, które oddają po silnym skoku w lutym (spadek z 65,2 do 59). Za to wskaźnik zatrudnienia wzrósł do 55,9 z 55,2. Ogólnie jednak raport przyhamował wcześniejsze wzrosty ryzykownych aktywów. S&P500 cofnął się o 5 pkt do 2873. USD/JPY spadł z 111,40 do 111,30.

Wall Street jest niezrażony gorszym odczytem ADP i śledzi zieloną passę z Azji i Europy, gdzie główna uwaga skupiała się na oznakach odbijania globalnej gospodarki z dołka oraz przewróconych nadziejach na finalne porozumienie handlowe USA-Chiny. S&P500 rośnie o 0,35 proc., przedłużając serię wzrostów do pięciu sesji. Dow Jones trochę skromniej zyskuje 0,2 proc., a technologiczny Nasdaq wykazuje największą wrażliwość na poprawę sentymentu – tutaj zwyżka sięga prawie 0,6 proc.

Wczorajsze zejście pod 1,12 było chwilowe i szybko spotkało się z kapitulacją sprzedających, kiedy wybicie nie zebrało więcej chętnych. W ostatnich miesiącach jest to typowy charakter handlu na EUR/USD – jeśli przełamanie szybko nie nabierze rozpędu, ogłaszany jest odwrót. Dziś z pomocą lepszych danych i poprawy apetytu na ryzyko obserwujemy dalsze podchodzenie kursu wyżej. Na wykresie godzinowym widać, że przedpołudniowe zatrzymanie zbiega się z dotknięciem średniej 200-okresowej. Opór nakazuje poczekać na świeży impuls, być może w danych z USA: ADP o 14:15 i ISM o 16:00. Jak pisałem w Komentarzu Porannym, lepsze dane znaczą więcej dla poprawy sentymentu rynkowego niż wspierają dolara, co w przypadku EUR/USD jest argumentem za kontynuacją wzrostów. Wyżej za poziomy oporu można wyznaczyć 1,1272 (dołek z 22 marca) i 1,1335 (średnia 55-sesyjna).

Od wczoraj GBP/USD jest 170 pipsów wyżej, częściowo na globalnej poprawie apetytu na ryzyko, ale sprawa brexitu jest tutaj głównym rozgrywającym. Premier Wielkiej Brytanii Theresa May zaproponowała liderowi Partii Pracy Jeremy’emu Corbynowi znalezienie wspólnego rozwiązania obecnego impasu, które udałoby się przedstawić UE przed 10 kwietnia i uniknąć udziału w majowych wyborach do Europarlamentu. Szanse na łagodniejszą wersję brexitu rosną, ale wciąż są wątpliwości.

Akcje a Europie rosną wsparte powiewem optymizmu z Azji, solidnym PMI z Chin i rewizją wskaźników aktywności w Eurolandzie. Jaśniejsze perspektywy globalnego ożywienia tworzą sprzężenie zwrotne między cenami surowców i spółkami wydobywczymi. Szeroki indeks Stoxx Europe 600 rośnie dziś 0,7 proc. i jest najwyżej od sierpnia 2018 r. We Frankfurcie DAX zyskuje 1,3 proc., poprawiając 6-miesięczne szczyty. Na warszawskim parkiecie WIG20 rośnie 1 proc. Dobry sentyment może przetrwać do końca, gdyż kontrakt futures na S&P500 także rośnie, o 0,5 proc.

EUR/USD wdrapuje się na 1,1240 w otoczeniu rewizji wstępnych szacunków PMI dla sektora usługowego z Eurolandu. Pierwszy sygnał dał indeks dla Włoch, który skoczył do 53,1 50,8, a potem dane z Hiszpanii przyniosły wzrost do 56,8 z 54,5. Później indeks dla Niemiec przyniósł rewizję z 54,9 na 55,4, co razem dało korektę w górę PMI z Eurolandu do 53,3 z 52,7. Europejski PMI Composite za marzec wyniósł 51,6, co przypomina, że prawdziwe problemy leżą w przemyśle.

Wall Street otwiera się płasko po trzech dniach wzrostów, gdyż inwestorzy biorą oddech i czekają na więcej znaków poprawy koniunktury. Po wczorajszym miłym zaskoczeniu odczytem ISM dla przemysłu dziś dane o zamówieniach na dobra trwałe były neutralne dla sentymentu. Mimo to przy w większości zielonej sesji w Europie nie ma podstaw do ucieczki z pozycji. S&P500 traci 0,1 proc., Dow Jones spada o 0,3 proc., a Nasdaq jest na poziomie odniesienia z zamknięcia poniedziałkowej sesji. W Europie sektor motoryzacyjny nadaje ton dla wzrostów. DAX rośnie 0,5 proc. Mocne otwarcie zalicza parkiet w Warszawie – WIG20 rośnie 1,6 proc. i dokłada do 1,71 proc. z wczoraj.