Rynek & Raporty

Jerzy Żyżyński z Rady Polityki Pieniężnej powtarza główny przekaz NBP, który usłyszeliśmy od prezesa Glapińskiego po styczniowym posiedzeniu Rady. Odnotowany w grudniu skok inflacji (do 3,4 proc. r/r) jest przejściowy i nie jest powodem do zmiany stóp procentowych. Żyżyński spodziewa się powrotu inflacji do 2,5 proc. w IV kw. 2020 r. Zgadza się on z prezesem Glapińskim, że kolejny ruch Rady na stopach będzie prędzej w stronę obniżki. Komentarz nie jest zaskakujący i EUR/PLN pozostaje stabilny na 4,2380.

Tematem dnia na polskiej giełdzie jest bez wątpienia reakcja akcji CD Projekt na decyzję spółki o przesunięciu daty premiery wyczekiwanej gry Cyberpunk2077 z 16 kwietnia na 17 września 2020 r. Rozczarowanie decyzją doprowadziło do tąpnięcia kursu o 12 proc. Jednak decyzja ani nie była całkowicie niespodziewana, ani nie jest czymś nowym w branży gamingowej.

Sprzedaż detaliczna z Wielkiej Brytanii dopiero o 10:30, ale funt do rana silnie rośnie i GBP/USD przebija 1,31. Na początku tygodnia silne były spekulacje, że BoE jest coraz bliżej obniżki stopy procentowej, nawet jeszcze w tym miesiącu. Prawdopodobieństwo cięcia na rynku pieniężnym jest wyceniane na 62 proc., ale najwyraźniej nie przeszkadza to w odnowieniu popytu na GBP. Następne poziomy oporu: 1,3123, 1,3169.

Otwarcie handle kasowego na Wall Street przynosi dalsze wzrosty i nowe rekordy. Krótko po starcie Dow Jones zyskuje 0,5 proc. do 29185, S&P500 zyskuje podobnie do prawie 3310, a technologiczny Nasdaq rośnie o 0,7 proc. ponad 9100. Inwestorzy są pokrzepieni solidnymi danymi z gospodarki USA (sprzedaż detaliczna, Philly Fed), jak również z zadowoleniem przyjmują lesze od prognoz wyniki spółek.

Protokół z grudniowego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego, pierwszego pod przewodnictwem nowej prezes Christine Lagarde, nie zawiera wyraźnie gołębich wzmianek. Dokument zawiera apel o zachowanie czujności w ocenie skuteczności obecnych środków stymulowania monetarnego. Część członków EBC zwracała uwagę na efekty uboczne prowadzonej polityki, choć we wniosku podkreślono, że „środki powinny mieć czas na ich wywarcie pełnego wpływu na gospodarkę strefy euro”.

CBT dokonał obniżki 1-tyg. stopy repo o 75 pb do 11,25 proc., co jest zgodne z konsensusem prognoz na Bloombergu, jednak miary rynku pieniężnego wskazywały na głębsze dyskonto 100 pb. Rewaluacja wyceny przekłada się na wahania USD/TRY, który w pierwszej reakcji spadł do 5,8570 z 5,87.

Można się czuć oszukanym przez mini „flash crash” z wtorku szczególnie kiedy złoty nie ma zamiaru dalej się umacniać, a wręcz przeciwnie – wracamy w zakres dominującego przez 18 miesięcy trendu bocznego. Nastała trudna sytuacja, gdyż z jednej strony powrót ponad 4,23 przemawia za tym, że nie ma masowego zapału do umacniania PLN. Z drugiej strony doszło do wyłomu, który kiedyś może posłużyć jako precedens, jeśli rajd ryzyka rozlałby się mocniej po rynkach wschodzących. Dalej uważam, że złoty jest za drogi, ale moje chęci czekania na korektę z uśpioną pozycją zostały we wtorek brutalnie skarcone. 4,2480/4,2510 są wstępną strefą oporu.

Tak dużo wcześniej powiedziano o szczegółach umowy handlowej między USA i Chinami, że samo uroczyste podpisanie nie przyniosło większej reakcji rynku. Pozostaje ostrożny optymizm ze świadomością, że wciąż jest wiele nierozwiązanych kwestii, które mogą doprowadzić do pogorszenia stosunków między krajami. Podwyższona premia za ryzyko nie zginie, a w międzyczasie rynki czekają na świeży impuls.

GBP/USD schodzi pod 1,30 po fatalnych odczytach inflacji. Bardzo wydatnie rośnie po nich prawdopodobieństwo cięcia stóp przez Bank Anglii. I to już w styczniu! Zerowa dynamika CPI miesiąc do miesiąca przełożyła się na wykazanie rocznej dynamiki wskaźnika do 1,3 proc. przy prognozie 1,5 proc. Gwoździem do trumny GBP jest jednak inflacja bazowa, której dynamika rok do roku w grudniu wyniosła 1,4 proc. To niżej niż najniższa prognoza w ankiecie Bloomberga. W listopadzie wyniosła ona 1,7 proc. i utrzymania takiej wartości spodziewał się konsensus. GBP/USD zanurkował do 1,2990, czyli około 50 pipsów poniżej nocnych szczytów. Poziomami wsparcia jest strefa dołków z pierwszej części tygodnia, która leży tuż ponad 1,2950 i zbiega się z lokalnymi szczytami z października i listopada.