Rynek & Raporty

Na rynku pojawia się niepotwierdzona informacja, że Trump jest gotów zrezygnować z nałożenia ceł na Chiny lub odroczyć ten krok jeśli do 1 września zobaczy gotowość do faktycznych ustępstw ze strony Chin. Klasyczny Trump i jego negocjacje z poziomu siły. Pierwszy ruch: wzrosty USD/JPY, podbicie kontraktu na S&P500 jest szybko wygaszany.

Nastroje na warszawskiej giełdzie nie odbiegają od niedźwiedziego sentymentu, który zagościł na początku sierpnia na globalnych rynkach. Kontrakt na WIG20 spada obecnie 0,8 proc. i schodzi w kierunku 2200 pkt. Najbliższy opór to 2225 pkt. Dzisiejszy dołek to 2207 pkt., do realizacji modelowego zasięgu wielokrotnego szczytu pozostało jeszcze około 40 punktów. Wśród rodzimych blue chips ponownie bardzo słabe jest grono CCC (-3,8 proc.), JSW (-2,4 proc.) i KGHM (-3,6 proc.) rozszerzone o banki, z których dziś najsłabszy jest Alior (-2,6 proc.).

Rzecznik chińskiego MSZ powiedziała, że Chiny są gotowe podjąć środki odwetowe, jeśli USA będzie nalegać z wprowadzeniem nowych ceł. Dodała, że USA muszą liczyć się z konsekwencjami swoich działań, ale ma nadzieję, że USA wrócą „na właściwą ścieżkę”. Z komunikacji wynika, że Chiny nie zamierzają łatwo ulegać presji Trumpa, co nie pomoże uspokoić rynków.

ISM dla przemysłu spada w lipcu do 51,2 z 51,7, podczas gdy spodziewano się wzrostu do 52. Słabo wypada subindeks zatrudnienia (51,7, poprz. 54,5), ale komponent nowych zamówień poprawił się (50,8, poprz. 50). USD cierpi za wczorajszą aprecjację, co potęguje negatywną reakcję na dane. „Pomocne” jest też to, że mocno tracą dziś rentowności obligacji skarbowych – w przypadku 10-latek oprocentowanie spada pod 1,99 proc., najniżej od 5 lipca. USD/JPY schodzi pod 108,40, EUR/USD testuje 1,1050.

Kontrakt na WIG20 spada dziś 1,8 proc. i schodzi pod 2230 pkt. Wśród warszawskich blue chips tylko dwie spółki są na plusie, są to przedstawiciele branży paliwowej: LOTOS i PKN Orlen. Około 4 proc. przeceniane są papiery CCC, JSW i KGHM. Obok tej ostatniej spółki notowaniom najmocniej ciążą banki PKO BP i PEKAO SA. W tym drugim przypadku kurs jest najniżej od ponad dekady.

Od prezesa Carneya nie otrzymaliśmy jasnej odpowiedzi, co będzie w sytuacji bezumownego brexitu. Zapytany na konferencji prezesa BoE stwierdził, że funt prawdopodobnie się osłabi, inwestycje się skurcza, wystąpią szoki podażowe i wzrośnie zmienność. Jednak Carney w ogóle nie zobowiązał się do tego, co bank zrobi w odniesieniu do polityki: „To nie jest tak proste, jak powiedzieć, że stopy pójdą w jedną stronę w przypadku braku porozumienia”. Wygląda na to, że na dziś Carney przyjął sobie za cel nie dolewać oliwy do ognia i nie dokładać do przeceny funta. Jastrzębie wzmianki w komunikacie i wstępnym oświadczeniu oraz brak sugestii, że bezumowny brexit oznacza niskie stopy najwyraźniej wystarczyły - GBP/USD dalej stoi przy 1,2120.

Bank Anglii zgodnie z oczekiwaniami utrzymał stopę procentową na 0,75 proc. oraz cel dla skupu aktywów na 435 mld GBP. Decyzja była jednomyślna. W komunikacie zaznaczano, że nowe projekcje w Raporcie Inflacyjnym dalej są oparte na scenariuszu łagodnego brexitu, jednak z użyciem rynkowych cen aktywów. Innymi słowy bank podtrzymuje nastawienie stopniowych podwyżek stóp procentowych, ale do wyliczenia prognoz przyjmuje rynkowe wyceny dyskontujące jedną obniżkę na początku 2020 r. Jest to częściowo jastrzębie zaskoczenie, że BoE nie bierze mocniej pod uwagę ryzyka bezumownego brexitu, choć z drugiej strony projekcja PKB i inflacji w obecnych warunkach w żaden sposób nie wiąże decyzji Komitetu Polityki Monetarnej. Rynek najwyraźniej jest tego świadomy i nie wyciąga z projekcji daleko idących wniosków. GBP/USD niemal niewzruszony na 1,2115 wyczekuje konferencji prasowej prezesa Carneya.

EUR/PLN zaliczył solidny rajd w stronę 4,30 i może być teraz trudno wrócić na niższe poziomy. Wydźwięk decyzji Fed niesie niekorzystne implikacje dla złotego. Przy ryzykach dla glokanego wzrostu brak deklaracji Fed do dalszego luzowania będzie podtrzymywał presję na aktywach ryzykownych. Dodatkowo wakacyjna natura sierpniowego handlu historycznie oznacza większą podatność na negatywne szoki. W rezultacie oczekiwałbym, że spadki będą hamowane przed 4,26, a w sytuacja podwyższonej awersji do ryzyka możliwe jest podejście w okolice 4,31 (szczyty z maja). Przynajmniej do czasu, aż rynek nie zyska pewności, że główne banki centralne są gotowe aktywniej wspierać ożywienie.

Kontrakt na DAX próbuje odnaleźć dno nad 12100 pkt. Wczorajsza świeca dzienna, zbliżona kształtem do długonogiego doji na wsparciu pod postacią linii tendencji wzrostowej musiałaby zostać potwierdzona wzrostem na dzisiejszej sesji i zakończeniem dnia ponad 12220 pkt żeby otworzyć drogę do głębszego odreagowania ostatniego załamania. Kolejne opory to 12300 oraz 12460 pkt. Wsparcia to 12080 i 12030 pkt. Naszym scenariuszem bazowym jest próba wygenerowani odbicia z bieżących poziomów.