Rynek & Raporty
2020-04-01 15:55
• Flesz
Bez odmiany klimatu po wejściu Wall Street
Akcje w USA silnie tracą na otwarciu, a główne indeksy spadają o ok. 3 proc. S&P500 został zrzucony pod 2500 pkt. Nowy kwartał rozpoczyna się przy rosnących obawach o rosnącą liczbę ofiar koronawirusa na świecie z Nowym Jorkiem jako epicentrum kryzysu zdrowotnego. Ostrzeżenie prezydenta Trumpa, że USA czekają dwa „bolesne” tygodnie, podsyca porzucanie akcji.
2020-04-01 14:27
• Flesz
USA: raport ADP z pozytywnym zaskoczeniem?
Według danych ADP w ubiegłym miesiącu w sektorze prywatnym USA ubyło 27 tys. miejsc pracy, dużo mniej od spodziewanych 150 tys. Jest to pierwszy ubytek zatrudnienia od 2017 r. po wzroście o 179 tys. w lutym po korekcie. Nie dajmy się jednak zwieść liczbom. ADP informuje, że obliczenia nie odzwierciedlają masowego wzrostu wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w tygodniu zakończonym 26 marca (skok wniosków o 3,28 mln). Dane nieco zakłamują obraz dla całego marca. Wciąż z rządowego raportu NFP w piątek możemy otrzymać paskudne liczby. Nic dziwnego zatem, że rynek z rezerwą podchodzi do dzisiejszych danych – USD/JPY ledwo drgnął ma 107,50. Kontrakt na S&P500 pozostaje przy dziennych minimach ok. -4 proc.
2020-04-01 14:05
• Techniczne
S&P500: na krawędzi
Kontrakt na S&P500 na koniec kwartału zbliżał się do piątkowych szczytów potężnego korekcyjnego odbicia, ale z ich okolic ostro zawrócił. Nowy kwartał rozpoczyna się od zejścia w kierunku otwarcia tygodnia. Przebieg handlu w ostatnich 3 dniach skutkuje zbudowaniem potencjalnej formacji podwójnego szczytu, którego modelowy zasięg wypada w okolicy 2250 pkt. W naszym scenariuszu bazowym zakładamy, że jego linia szyi leżąca w strefie 2450 pkt zostanie przebita i notowania będą schodzić na niższe pułapy.
2020-04-01 13:45
• Opinie
EUR/PLN: słaby start kwartału, ale wycena i bilans płatniczy stoją na straży
Nowy kwartał złoty rozpoczyna od osłabienia. EUR/PLN powrócił ponad 4,55. Notowania rosną od 26 marca w łagodnym kanale wzrostowym. Zagrożenia dla złotego pozostają asymetryczne. Spodziewamy się, że to koniec presji na ryzykowne aktywa i waluty. W rezultacie oczekujemy, że musi sporo czasu upłynąć zanim EUR/PLN powróci poniżej 4,50. Warto skomentować licznie pojawiające się analogie do roku 2008. Są minimum dwa czynniki, które pozwalają wnioskować, że złoty nie doświadczy aż tak głębokiego załamania jak wtedy. Przypomnijmy, że w kilka miesięcy kurs wystrzelił z 3,20 ponad 4,90. Po pierwsze, złotego chronić powinna dobra sytuacja w bilansie płatniczym. Nasza gospodarka wolna jest deficytu na rachunku obrotów bieżących, który jest tradycyjną piętą Achillesową gospodarek rozwijających się. Po drugie, w kryzys nie wchodzimy po okresie gwałtownego napływu kapitału i bez przewartościowanej waluty. Jedna z miar wyceny fundamentalnej, odchylenie realnego efektywnego kursu (koszyk, który uwzględnia strukturę obrotów handlowych i różnice w dynamice procesów inflacyjnych) od jego długoterminowej średniej obecnie wskazuje na neutralną wycenę. We wrześniu 2008 roku, gdy upadał bank inwestycyjny Lehman Brothers, wskaźnik przyjmował najwyższe poziomy w historii a od średniej odbiegał o ponad 2,5 odchylenia standardowego.
2020-04-01 12:05
• Flesz
WIG20: najgorszy kwartał w XXI wieku
WIG20 w I kwartale runął o około 30 proc. Było to silniejsze kwartalne załamanie niż w czasach globalnego kryzysu finansowego. Żeby napotkać na równie słaby kwartał należy cofnąć się aż do czasów kryzysu rosyjskiego z 1998 roku. Tylko Nieco lepiej poradziły sobie spółki małe i średnie. Indeksy grupujące je obniżyły się odpowiednio o nieco ponad 15 i 25 proc. Ze wskaźników sektorowych wyróżnił się WIG Games, który zamknął marzec wyżej niż grudzień. Kwartał był fatalny a nowy wcale nie rozpoczyna się dobrze. Kontrakt na WIG20 spada 2 proc. i schodzi pod 1490 pkt. Zejście poniżej 1475 otworzy drogę do 1440 pkt. Oporami są 1500, 1520 i 1545 pkt. Widzimy wysokie prawdopodobieństwo powrotu do zniżek. Jedyną wyraźnie rosnącą spółką z grona blue chips jest dziś (najmocniej przeceniony w marcu walor) CCC. Około 4 proc. tracą JSW, LPP, Santander i PGNiG. Spółki, które w tym roku wyróżniają się wysoką siłą relatywną, czyli CD Projekt oraz Dino tracą 1,1 i 1,8 proc.
2020-04-01 11:30
• Miesięczne
Raport miesięczny FX: marzec 2020
Postępująca światowa recesja w szybkim tempie przyćmiewa Globalny Kryzys Finansowy z lat 2007-2009. Nagłe załamanie aktywności gospodarczej uniwersalnie dotyka wszystkie gospodarki przy braku jak dotychczas skutecznego rozwiązania mogącego zastopować pandemię. Wdrażane działania monetarne i fiskalne na niespotykaną dotąd skalę pomagają tylko łagodzić skutki wojny z niewidzialnym wrogiem i same nie mogą stać się impulsem do zwrotu w trendach rynkowych. Rynki osiągną dno, dopiero gdy znajdzie się medyczne rozwiązanie.
2020-04-01 11:06
• Techniczne
USDJPY: spadkowy potencjał
Strefa 108,30-109 zaczyna krystalizować się jako opór mogący blokować siłę popytu w najbliższych dniach. Wsparcie po dołku z początku lutego plus zgrupowanie średnich 55d, 100d i 200d mnoży powody, by rynek szybko domykał długie pozycje. Ponadto risk-off na rynku akcji bardziej pomaga jenowi niż dolarowi. Wykres jest otwarty na zejście w stronę zniesienia 50-proc. na 106,42. Ale bez głębszej burzy przeceny na globalnych rynkach, wsparcie na 106,42 powinno się wybronić.
2020-04-01 10:58
• Techniczne
DAX: dolna banda zagrożona
Pogorszenie globalnych nastrojów przynosi powrót presji spadkowej na rynek akcji, co dla kontraktu na DAX oznacza wzięcie na cel dolnej bandy ostatniej konsolidacji przy 9420. Przełamanie tutaj zrzuci kurs w kierunku 9150, gdzie znajduje się wsparcie po szczytach z 17 i 20 marca. Sygnałem dla byków będzie dopiero retest 10060.
2020-04-01 10:52
• Flesz
Bez pocieszenia w ponurych odczytach PMI
Finalne szacunki indeksów PMI dla przemysłu z Eurolandu i Wielkiej Brytanii przypominają o równi pochyłej, na jakiej aktualnie znajduje się Europa. Nastroje w biznesie są na rekordowo niskich poziomach, a jedyne, co ratuje wskaźniki z przemysłu przed głębszym spadkiem, to wysokie wyniki czasu dostaw surowców. Co zwykle jest dowodem, że produkcja nie wyrabia z liczbą zamówień, tym razem świadczy o zaburzeniach w dostępie do komponentów i surowców po przestojach w branży. Silny spadek subindeksów nowych zamówień potwierdza, że popyt wysycha.
2020-04-01 10:06
• Poranne
Bolesne tygodnie przed nami
Nowy miesiąc, ale awersja do ryzyka znajoma. Prezydent USA przestrzega, że kolejne tygodnie będą „bolesne” dla gospodarki USA, co dla rynków oznacza materializację tego bólu już teraz. Morze czerwieni zalewa rynek akcji, a na FX mamy tradycyjną ucieczkę w dolara i jena. Zaplanowane odczyty danych będą tylko przypominać, jak fatalnie wygląda otoczenie finansowo-gospodarcze.
2020-04-01 09:13
• Flesz
PLN: PMI najniżej od 2009 r.
Indeks PMI dla polskiego przemysłu spadł w marcu do 42,4 z 48,2, co oznacza, że sektor kurczy się w najszybszym tempie do kwietnia 2009 r., podczas gdy załamanie w sektorze przedłuża się do 17 miesięcy. Według raportu Markit produkcja i nowe zamówienia spadają w najszybszym tempie od grudnia 2008 r. Pogorszyły się prognozy dot. przyszłej produkcji. Rekordowy spadek odnotował subindeks zatrudnienia. EUR/PLN podchodzi pod 4,58, ale bardziej na fali globalnej awersji do ryzyka, gdyż słaby odczyt PMI był zdyskontowany po znanych już wskazaniach z Europy Zachodniej. Mimo to sytuacja w przemyśle nie daje punktu zaczepienia dla oczekiwań na szybki powrót złotego pod 4,50 za euro. Dziś 4,60 nie wydaje się odległym poziomem.
2020-03-31 16:10
• Flesz
S&P500: powrót do szczytów odbicia
Notowania kontraktu na S&P 500 powróciły dziś do piątkowych maksimów i okolic 2630 pkt. Kurs znalazł się dziś mniej więcej 190 punktów ponad poniedziałkowym otwarciem, ale w ostatnich godzinach zawraca przed kluczową barierą. Najbliższym wsparciem jest 2560 pkt. Wszystko wskazuje, że marzec zostanie zakończony 800 punktów pod historycznymi szczytami z lutego a jednocześnie ponad 400 nad minimami panicznej wyprzedaży z połowy miesiąca.
2020-03-31 15:13
• Miesięczne
Raport miesięczny FX: marzec 2020
Postępująca światowa recesja w szybkim tempie przyćmiewa Globalny Kryzys Finansowy z lat 2007-2009. Nagłe załamanie aktywności gospodarczej uniwersalnie dotyka wszystkie gospodarki przy braku jak dotychczas skutecznego rozwiązania mogącego zastopować pandemię. Wdrażane działania monetarne i fiskalne na niespotykaną dotąd skalę pomagają tylko łagodzić skutki wojny z niewidzialnym wrogiem i same nie mogą stać się impulsem do zwrotu w trendach rynkowych. Rynki osiągną dno, dopiero gdy znajdzie się medyczne rozwiązanie.
2020-03-31 15:09
• Techniczne
CD Projekt: V- kształtne odbicie
Notowania CD Projekt w trakcie panicznego załamania jedynie na moment naruszyły dołki ustanowione w styczniu i błyskawicznie powróciły ponad rosnącą, 200 – sesyjną średnią ruchomą. Do końca marca wymazano ponad 61,8 proc. zniesienia Fibonacciego spadków z okolic historycznych szczytów 335 zł za akcję a kurs powrócił do 55- sesyjnej średniej ruchomej. Impet i skala V- kształtnego odbicia potwierdzają dominację długoterminowej tendencji wzrostowej. Najbliższymi oporami są okolice 292 a zwłaszcza 305,00, gdzie obok lokalnych ekstremów leży też poziom 76,4 proc. zniesienia Fibo spadków. Wsparciami są 200 - sesyjna średnia krocząca w okolicy 255,00 a nieco wyżej 280,00.
2020-03-31 15:05
• Miesięczne
Raport miesięczny FX: marzec 2020
Postępująca światowa recesja w szybkim tempie przyćmiewa Globalny Kryzys Finansowy z lat 2007-2009. Nagłe załamanie aktywności gospodarczej uniwersalnie dotyka wszystkie gospodarki przy braku jak dotychczas skutecznego rozwiązania mogącego zastopować pandemię. Wdrażane działania monetarne i fiskalne na niespotykaną dotąd skalę pomagają tylko łagodzić skutki wojny z niewidzialnym wrogiem i same nie mogą stać się impulsem do zwrotu w trendach rynkowych. Rynki osiągną dno, dopiero gdy znajdzie się medyczne rozwiązanie.
2020-03-31 15:02
• Techniczne
CD Projekt: V- kształtne odbicie
Notowania CD Projekt w trakcie panicznego załamania jedynie na moment naruszyły dołki ustanowione w styczniu i błyskawicznie powróciły ponad rosnącą, 200 – sesyjną średnią ruchomą. Do końca marca wymazano ponad 61,8 proc. zniesienia Fibonacciego spadków z okolic historycznych szczytów 335 zł za akcję a kurs powrócił do 55- sesyjnej średniej ruchomej. Impet i skala V- kształtnego odbicia potwierdzają dominację długoterminowej tendencji wzrostowej. Najbliższymi oporami są okolice 292 a zwłaszcza 305,00, gdzie obok lokalnych ekstremów leży też poziom 76,4 proc. zniesienia Fibo spadków. Wsparciami są 200 - sesyjna średnia krocząca w okolicy 255,00 a nieco wyżej 280,00.
2020-03-31 15:02
• Techniczne
CD Projekt: V- kształtne odbicie
Notowania CD Projekt w trakcie panicznego załamania jedynie na moment naruszyły dołki ustanowione w styczniu i błyskawicznie powróciły ponad rosnącą, 200 – sesyjną średnią ruchomą. Do końca marca wymazano ponad 61,8 proc. zniesienia Fibonacciego spadków z okolic historycznych szczytów 335 zł za akcję a kurs powrócił do 55- sesyjnej średniej ruchomej. Impet i skala V- kształtnego odbicia potwierdzają dominację długoterminowej tendencji wzrostowej. Najbliższymi oporami są okolice 292 a zwłaszcza 305,00, gdzie obok lokalnych ekstremów leży też poziom 76,4 proc. zniesienia Fibo spadków. Wsparciami są 200 - sesyjna średnia krocząca w okolicy 255,00 a nieco wyżej 280,00.
2020-03-31 14:41
• Flesz
Fed uruchamia nowy program płynnościowy
Fed otwiera tymczasowy program operacji repo dla innych banków centralnych, gdzie zamierza dostarczać USD pod zastaw obligacji skarbowych rządu USA. Program ma służyć jako alternatywne źródło pozyskiwania dolarów bez konieczności generowania podaży papierów skarbowych. Nowe operacje oznaczają, że zagraniczne podmioty będące w posiadaniu obligacji skarbowych mogą uwolnić płynność i pozyskać dolary bez konieczności uciekania się do wywierania presji podażowej bezpośrednio na rynku długu. Jest to kolejny mechanizm Fed obok oferowania swapów dolarowych bankom centralnym, który ma rozwiązać problem masowego popytu na USD przez zagraniczne podmioty. Po decyzji widzimy wyhamowanie aprecjacji USD, jaką obserwowaliśmy do rana, choć nie spodziewamy się, aby nowy program mógł istotnie zachować równowagą na rynku FX po tym, jak w ubiegłym tygodniu rynek ustabilizowała decyzja o udostępnieniu swapów.
2020-03-31 12:46
• Flesz
Inflacja spada, ale to dopiero początek
Dynamika cen konsumenckich w Eurolandzie spadła z 1,2 do 0,7 proc. rok do roku. Wskaźnik bazowy wyhamował z 1,2 do 1,0 proc. rok do roku. Załamanie na rynku ropy naftowej widać w cenach energii, których dynamika obniżyła się z -0,3 do -4,3 proc. rok do roku. Szok zaczyna jednak dopiero przegryzać się przez wskaźniki cenowe i najmocniejszy efekt spadek kursu brent w innych kategoriach będzie miał dopiero w kolejnych miesiącach. W kierunku podniesienia ścieżki inflacji działa też skala paraliżu gospodarek przez Covid -19. W pierwszym momencie skutkuje ona zaburzonymi procesami logistycznymi oraz zwiększoną skłonnością do budowania zapasów. Należy pamiętać, że recesja wywołana przez koronawirus w połączeniu z wojną cenową na rynku ropy będzie epizodem deziflacyjnym a nawet deflacyjnym. Dane są i będą obarczone gigantycznym marginesem błędu. Jak mierzyć zmiany cen koszyka dóbr i usług w okresie zamknięcia sklepów i lokali usługowych? W każdym razie okres niskiej inflacji nie komplikuje roli ECB: z całą siłą akcent musi skierowany zostać na luzowanie polityki.
2020-03-31 12:19
• Opinie
Potężny odpływ kapitału, złoty zagrożony
Od początku pandemii koronawirusa z rynków wschodzących odpłynęło tyle kapitału, ile napłynęło w 2019 roku łącznie. To jednocześnie najsilniejszy epizod odwrotu od EM w historii. Sudden stop obrazuje problemy, ale może je też wywoływać. Gwałtowne zatrzymanie dostępu do finansowania w twardej walucie to gigantyczne wyzwanie dla wielu gospodarek, zwłaszcza tych cechowanych przez wysoki stopień uzależnienia od kapitału zagranicznego. M.in. obrazuje to położenie Turcji, która zapotrzebowanie na finansowanie w dolarze bilansowała eksportem, który teraz jest sparaliżowany. Inne problemy w świecie EM to uzależnienie części walut od surowców, których rynki przeżywają głębokie załamanie (m.in. RPA, Rosja, Meksyk). Nie należy zapominać też o skomplikowanej sytuacji budżetowej w części państw (np. RPA, Brazylii). Świat EM czeka fala rewizji ratingów, która już się rozpoczęła. Musi upłynąć sporo czasu zanim rynki wschodzące trwale zaczną przyciągać kapitał w sposób trwały. Brak deficytu na rachunku bieżącym to antykryzysowa tarcza dla złotego, niski poziom zadłużenia chroni z kolei czeską koronę. W świecie CEE3 w najgorszym położeniu jest forint, który przecież już przed pandemią podlegał spirali wyprzedaży i był najsłabszy w historii. PLN powinien być zatem słabszy i bardziej wrażliwy od CZK, ale stabilniejszy od HUF. We wtorek rano EUR/PLN znajduje się przy 4,55. W najbliższym czasie za bardziej prawdopodobne postrzegamy ruch do 4,60 niż powrót pod 4,50.
