Rynek & Raporty

EUR/USD zaczyna europejską część handlu od silnego spadku z 1,12 do 1,1170. Nie ma bezpośredniego zapalnika dla ruchu. Powodu można byłoby upatrywać we włoskiej polityce (w zeszłym tygodniu posialiśmy o ryzyku rozpadu rządu), ale różnica w rentownościach 10-letnich obligacji Włoch i Niemiec akurat dziś się skurczyła o 5 pb do 233 pb. To zostawia nas z wpływem dużych przepływów na płytkim rynku, o co nie trudno w sierpniu i na dodatek w dniu bez istotnych danych.

Ciągnąca się saga wojen handlowych zmienia się na gorsze, coraz bardziej zagrażając globalnemu ożywieniu. Recesyjne obawy przekuwane są w uważniejsze skanowanie danych makro i generują presję na banki centralne z żądaniami działań ratunkowych. W przyszłym tygodniu główna uwaga będzie na serii danych z USA jako ważnych wskazówek dla Fed. Poza tym interesujące mogą być odczyty z Eurolandu, Wielkiej Brytanii, Australii i Chin, a także decyzja Norges Banku.

Prezes NBP Adam Glapiński udzielił wywiadu dla Ale Bank, gdzie głównie powtórzył swoje dotychczasowe stanowisko. W jego opinii bazowy scenariusz dla gospodarki nie wymaga dostosowania polityki pieniężnej, gdyż od 2021 r. spodziewane jest spowolnienie inflacji bazowej. Zaznaczył jednak, że w przypadku materializacji negatywnego scenariusza, nie można wykluczyć luzowania polityki. Jako ryzyka Glapiński wskazał słabe perspektywy wzrostu w strefie euro, w tym szczególnie w Niemczech. Doda, że polskiej gospodarce nie grozi twarde lądowanie dzięki elastyczności polskich przedsiębiorstw i antycyklicznej polityce fiskalnej. Wypowiedź Glapińskiego nie wnosi nic nowego do dyskusji nad polityką pieniężną. EUR/PLN bez zmian ponad 4,32.

Brytyjski PKB w II kw. skurczył się o 02, proc. k/k, gorszy wynik od oczekiwanej stagnacji, dowodząc szkodliwego wpływu zamieszania wokół brexitu i spowolnienia globalnego ożywienia. Hamowanie gospodarki jest wyraźne względem wzrostu o 0,5 proc. odnotowanego w I kw. Odbija się też masowe gromadzenie zapasów przez firmy na początku roku przed kwietniowym deadline’m brexitu. W II kw. import skurczył się o 12,9 proc. k/k. GBP/USD zanurkował po danych z 1,2130 do 1,2090 przy wzroście oczekiwań, że Bank Anglii jeszcze w tym roku zetnie stopę procentową.

GBP/USD spada do 1,2110 w reakcji na artykuł Financial Times, według którego Boris Johnson rozważa rozpisać przyspieszone wybory w pierwszych dniach po brexicie. Taki scenariusz nie jest totalnym zaskoczeniem, biorąc pod uwagę podziały w Partii Konserwatywnej i marginalną większość torysów w Westminsterze, jednak informacja trafia na uśpiony rynek funta, co wywołuje skokową reakcję.

Wkraczamy w fazę handlu, gdzie coraz aktywniejsi są inwestorzy z USA i obserwujemy selektywne ruchy na aktywach. EUR/USD cofnął się z 1,1210 do 1,1185, ale na USD/JPY dolar słabnie z 106,10 do 105,95. Nieco mocniejszy jest CHF, ale zyskują też AUD i NZD. Nie ma tu klasycznego schematu risk-on/risk-off, co sugeruje raczej porządkowanie pozycji po ostatnich wahaniach i przed zbliżającym się weekendem.

Środa była emocjonującym dniem na rynku ropy naftowej. Załamanie sentymentu przyniosło silną przecenę, po której Brent stracił 5 proc. schodząc do 7-mies. minimum, a cena WTI chwilowo spadała ponad 6 proc. pod 50,5 USD/b – najniżej do stycznia. Odreagowanie, jakie nastąpiło w kolejnych godzinach, jest przypisywane doniesieniom Bloomberga, jakoby Arabia Saudyjska rozmawiała telefonicznie z innymi producentami ropy o możliwych środkach zaradczych dla zaistniałej sytuacji. Dziś ceny Brent i WTI stabilizują się ok. 2 dolary powyżej środowych dołków.

Poziom 1,12 przyciąga EUR/USD i nie pozwala się oddalić pomimo silny zawirowań na innych rynkach. Technicznie kurs dalej broni się przed powrotem pod linię trendu spadkowego, ale od góry jest hamowany prze średnie 55- i 100-sesyjną. Wydaje się jednak, że przewaga jest po stronie popytu i kolejne godziną mogą przynieść przełamanie. To otworzyłoby drogę do 1,1285, gdzie opór wyznacza górna banda lipcowej konsolidacji. Myślenie o szerszym zasięgu wydaje się bezcelowe, biorąc pod uwagę zmienność rynku w ostatnim czasie. Na dole wsparciami będą 1,1175 (wcozrajszy dołek) i okolice 1,11 po minimach z kwietnia, maja i lipca.

Na początku sierpnia Donald Trump w zaskakującym oświadczeniu zagroził wprowadzeniem nowych ceł na Chiny. Tym samym rozpoczął nową ofensywę w wojnach handlowych i wywołał gigantyczną panikę na rynkach. Inwestorzy w poprzednich tygodniach bagatelizowali zagrożenia związane z wojnami handlowymi, temat wydawał się nieco zapomniany w obliczu posiedzeń najważniejszych banków centralnych. W rezultacie reakcja inwestorów została spotęgowana.