Rynek & Raporty

Przy odroczeniu rozstrzygnięć dotyczących brexitu do czasu przeprowadzenia wyborów parlamentarnych w Wielkiej Brytanii zmienność na rynku funta osłabła. GBP/USD odbija w stronę 1,30 na fali osłabienia dolara, ale ruch nie jest na tyle przekonujący, by zakładać szybkie wybicie. Przełamanie pozwoliłoby na ruch co najmniej do 1,3180 (szczyt z maja), a dalej w kierunku 1,3389 (szczyt z marca). Od dołu poziomami obrony są 1,2820 (dołki z połowy października i zniesienie Fibonacciego) oraz 1,2702 (średnia 200-sesyjna i zniesienie). Na razie jednak zakładam dryf blisko 1,29.

EUR/USD w dalszym ciągu realizuje scenariusz wzrostowy, ale wydaje się, że wszyscy zaangażowani w handel czekają na definitywny sygnał w postaci złamania średniej 200-sesyjnej (1,1195). Wyżej celem będzie górne ograniczenie kanału (~1,1280). Korekty znalazły oparcie na średniej 100-seysjnej (1,1122) przed dołkami na 1,1073. W szerszym ujęciu byczym sygnałem jest objecie hossy na wykresie miesięcznym, które stanowi solidny układ dla średnioterminowych wzrostów w kierunku szczytów z 2019 r. (1,1569).

Otrzymaliśmy naprawdę zły odczyt PMI z polskiego sektora przemysłowego. W październiku wskaźnik nieoczekiwanie spadł do 45,6 z 47,8 i konsensusie 48,1 (TMS: 48,2). Wynik jest najgorszy od 10 lat. Najszybciej od dekady maleje produkcja, nowe zamówienia i eksport. Zapaść przemysłu wytwórczego w Eurolandzie zaczyna odbijać się na nastrojach polskich przedsiębiorców. Mimo to EUR/PLN pozostaje dość stabilny przy 4,2520.

W październiku zatrudnienie w sektorze pozarolniczym USA wzrosło o 128 tys., więcej niż spodziewane 85 tys., podał Departament Pracy. Choć dane odstają od 180 tys. nowych miejsc pracy odnotowanych we wrześniu, to trzeba pamiętać, że na odczyt negatywny wpływ miały strajki w sektorze motoryzacyjnym, które obniżyły zmianę zatrudnienia o 41,6 tys. Na plus odznacza się też rewizja w górę zatrudnienia za poprzednie 2 miesiące – łącznie o 95 tys.

Niespodziewane postępy na polu kluczowych ryzyk geopolitycznych pozwoliły na odreagowanie napięć na rynkach finansowych i powrót aktywów do poziomów z końca lipca. Jednak wskaźniki makro nie zwiastują jeszcze odbicia, a polityka monetarna jest poluzowywana, by dać podparcie dla nadziei na poprawę. Kreacja optymizmu na strzępkach informacji budzi nasze wątpliwości o trwałość odbicia i z tego powodu w prognozach podtrzymujemy ostrożne podejście do ryzyka.

Kontrakt na indeks DAX spada nieco ponad 0,5 proc. Kurs schodzi do strefy minimów wokół 12800 pkt. Zamyka ona drogę do kluczowych okolic 12650 pkt. Dotychczasowe wsparcie 12900 zamienia się w opór. Dodajmy, że zamknięcie przy obecnych pułapach będzie tworzyć negatywny układ świec na wykresie dziennym a sygnałem ostrzegawczym są też sygnały sprzedaży generowane przez oscylator RSI(14).

Fed przeszedł w neutralne nastawienie, nie dając podstaw do oczekiwań kolejnej obniżki stóp procentowych przed końcem roku. Jedocześnie prezes Powell wysoko ustawił poprzeczkę dla ewentualnego powrotu podwyżek, co niesie długoterminowe implikacje dla dolara. Dochodzi do asymetrycznego rozłożenia ryzyk, gdyż prędzej Fed ugnie się pod ciężarem rozczarowujących danych niż ulegnie pokusie zacieśniania.

EUR/USD wychodzi do 1,1130 a USD/JPY cofa się pod 109,00/ Futures na S&P500 wraca do flirtu z maksimami wszechczasów, czyli jest ponad 3040 pkt. Powell mówi o tym, że do podnoszenia stóp a nawet rozważania takiego kroku potrzebny byłby długi i wiarygodny epizod wysokiej inflacji. Podkreśla też, pozytywnie postrzegany jest rozwój wypadków w zakresie wojen handlowych i brexitu. Fed uważa, że obniżanie stóp nie jest wystarczające by wesprzeć inwestycje przedsiębiorstw.

Zgodnie z oczekiwaniami Fed ściął stopy procentowe. Dolar jest lekko mocniejszy, ponieważ władze monetarne nie sygnalizują, że kolejne kroki są nieodzowne. Rynek postrzega zmiany w komunikacie jako zapowiedź pauzy - po trzech obniżkach Rezerwa Federalna może obserwować zmiany kondycji gospodarki i ewolucję czynników geopolitycznych. George i Rosengren byli za utrzymaniem stóp, ale sprzeciw dwójki jastrzębi był oczywisty i jest podtrzymaniem ich stanowiska z poprzednich miesięcy. Dolar lekko zyskuje wraz z ograniczeniem wyceny prawdopodobieństwa cięcia w grudniu. EUR/USD jest nieco ponad 1,11 a kluczowe wsparcia to 1,1060. USD/JPY jest blisko 109,00, ale przebiegająca nieco wyżej 200- sesyjna średnia ruchoma nie jest na razie zagrożona. Zmiany wartości kontraktu na S&P500 zamykają się w 10 punktach a notowania zostają przy 3030 pkt. Uwaga inwestorów przeniesie się teraz na ważne odczyty danych makro, które zweryfikują czy władze monetarne mogą pozwolić sobie na pauzę w łagodzeniu.