Rynek & Raporty

Indeks Ifo zamiast wzrosnąć – spadł. Kolejne odczyty nie dające nadziei, że ożywienie w strefie euro jest tuż-tuż skutkują pogłębieniem słabości euro. EUR/USD spada pod 1,1020. Co gorsza, obniżyła się składowa obrazująca oczekiwania względem perspektyw gospodarki.

Obawy związane z rozprzestrzenianiem się koronowirusa zastopowały rajd ryzykownych aktywów, ale inwestorzy nie chcą łatwo porzucić optymizmu. Dla świeżego pociągnięcia cen aktywów wyżej potrzeba mocnego impulsu ze strony danych wyprzedzających, czego na razie nie dostajemy i w najbliższym tygodniu sytuacja się raczej nie zmieni. Taki mix sugeruje konsolidację w krótkim terminie, ale ryzyko korekty wzrasta.

GBP/USD rośnie do 1,3170, ale szybko cofa się z lokalnych maksimów. PMI dla przemysłu przybrał wartość 49,8 pkt, o cały punkt powyżej prognoz. Jeszcze silniejsze pozytywne zaskoczenie dotyczyło PMI dla usług. Wskaźnik przybrał wartość 52,9 pkt, czyli najwyższą od 2018 roku i cztery punkty powyżej minimum z ubiegłego roku. Jeszcze tydzień temu rynek przypisywał 70 – proc. prawdopodobieństwo cięciu stóp w styczniu. Obecnie skala wycenionego luzowania została ograniczona o połowę. Wspiera to funta, który w tym tygodniu jest najmocniejszą z głównych walut. GBP/USD odbił prawie 1 proc. w środowisku wzmożonej awersji do ryzyka. Opory to 1,3170 i 1,3215. Wsparcie wyznaczają 1,1320 i 1,3080.

Oba wskaźniki z przemysłu i usług Niemiec wypadają powyżej oczekiwań (Composite 51,1 vs 50,5), co bez wątpienia przykrywa rozczarowanie francuskim zestawem danych. EUR/USD skoczył do 1,1061. Zdecydowanie jest argument, by wymazać wczorajszy spadek kursu pod zgrupowanie wsparć 1,1065/75, ale wątpliwości dotyczą siły popytu. Warto poczekać na techniczne potwierdzenie odbicia.

Fakt, że najbardziej komentowanym elementem konferencji prasowej prezes EBC Christine Lagarde była jej broszka, uwidacznia, jak mało interesujące było to wydarzenie. Bank jest dobrej myśli co do perspektyw gospodarczych, ale nie oszukuje się, że ryzyka przeważają po negatywnej stronie. Jak bardzo te myśli są słuszne, okaże się przy publikacji indeksów PMI z przemysłu i usług.

EUR/USD schodzi do1 ,1060 i jest najniżej do miesiąca. Nowe dołki wyznacza EUR/CHF (1,0709), spada też EUR/JPY (121,16). Nie ma bezpośredniego impuls za przeceną euro, ale można zakładać, że część rynku czuje się rozczarowana brakiem pozytywnych konkretów w przekazie EBC. Inflacja pozostaje stłumiona, ryzyka dla perspektyw przeważają po negatywnej stronie, a w temacie przeglądu założeń strategii banku nie dowiedzieliśmy się niczego poza tym, że zakończy się najprawdopodobniej w listopadzie lub grudniu.

EUR/USD na moment podskoczył do 1,1108 po słowach prezes EBC Lagarde, że „są oznaki umiarkowanego wzrostu podstawowej presji inflacyjnej”, ale rynek szybko powrócił do punktu wyjścia, kiedy prezes zaznaczyła, że generalnie inflacja pozostaje stłumiona. Reszta komunikatu jest w większości podobna do poprzedniego. Ryzyka dla perspektyw przeważają po negatywnej stronie. Geopolityka, protekcjonizm I ogólnie niepewności pośród ryzyk dla perspektyw gospodarczych. EBC apeluje do rządów o przyjęcie strukturalnych reform dla podniesienia długoterminowego potencjału wzrostu.

EBC zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopę referencyjną i depozytową bez zmian (odpowiednio 0 proc. i -0,50 proc.). W komunikacie powtórzono, że stopy procentowe pozostaną na obecnym lub niższym poziomie, dopóki inflacja nie zbliży się do celu. Skup aktywów będzie kontynuowany do momentu na krótko przed podwyżką stóp procentowych. Bank ogłosił także, że rozpoczyna przegląd założeń polityki monetarnej, pierwszy raz od 2003 r. Szczegóły mają zostać przedstawione w komunikacie prasowym o 15:30. Wcześniej, o 14:30 rozpocznie się konferencja prasowa prezes EBC Christine Lagarde. EUR/USD bez zmian przy 1,1190.

Wczorajszy rajd funta pozostawia sporo znaków zapytania odnośnie tego, co go wywołało. Pojawiają się głosy o wzmożonej aktywności funduszy hedgingowych. To sugeruje, że mogą rosnąć zakładały, że najbliższe dane (PMI w piątek) zaskoczą pozytywnie i oddalą widmo obniżki stop procentowych BoE na posiedzeniu 30 stycznia. Dyskusja o tym, co zrobi BoE, odpowiada za huśtawkę GBP/USD w tym miesiącu między 1,2950 a 1,3250. To spory przedział, który pokazuje, jaki potencjał leży w funcie, jeśli nie wrócimy do czarnych scenariuszy brexitu. Każdy chce jak najszybciej załapać się na rajd funta, ale wciąż istnieje ryzyko, że coś pójdzie nie tak i wzmocni presją na sprzedaż. Dzisiejszy handel może być równie zagadkowy co wczoraj. Albo popyt wyciągnie kurs przez opory 1,3169 i 1,3211, albo dojdzie do cofnięcia, gdzie pierwszym przystankiem będzie 1,3083.