Rynek & Raporty

Opublikowany w tym tygodniu raport WASDE ponownie wzmocnił sygnały świadczące o nadpodaży pszenicy na świecie. Departament Rolnictwa USA (USDA) podniósł prognozę globalnych zbiorów pszenicy w sezonie 2025/26 do 838 mln ton, czyli o 9 mln ton więcej niż szacowano miesiąc wcześniej. Głównym źródłem tej rewizji są wyższe oczekiwane plony w Argentynie, Australii, Kanadzie, Unii Europejskiej i Rosji.

Austan Goolsbee, prezes oddziału Rezerwy Federalnej w Chicago, otwarcie skrytykował ostatnią decyzję Fed o kolejnej, trzeciej z rzędu obniżce stóp procentowych o 0,25 punktu procentowego. Jego zdaniem luzowanie polityki monetarnej było przedwczesne, a Rezerwa Federalna powinna była wstrzymać się z decyzją do czasu uzyskania bardziej przekonujących danych, szczególnie w zakresie inflacji.

Europejski Bank Centralny najprawdopodobniej pozostawi stopy procentowe bez zmian podczas posiedzenia w przyszłym tygodniu. Nie oznacza to jednak spokojnej debaty, ponieważ przedstawiciele Rady Prezesów prezentują odmienne poglądy na temat perspektyw inflacji i związanych z nią ryzyk.

Opublikowane przez brytyjski urząd statystyczny ONS dane o PKB za październik potwierdziły wyraźne osłabienie koniunktury gospodarczej w Wielkiej Brytanii. Produkt krajowy brutto spadł o 0,1% w trzymiesięcznym okresie do października 2025 r., co było pierwszym takim spadkiem od końca 2023 roku. Jednocześnie dane za sierpień i wrzesień wskazują na stopniowe wygasanie dynamiki wzrostu, co zarysowuje utrwalający się trend spowolnienia. Chwilę po publikacji para EUR/GBP urosła do 0,8775, obecnie widać spadki w kierunku 0,8765.

Rynek walutowy kończy tydzień w relatywnie spokojnym tonie, a dolar amerykański stabilizuje się po wyraźnej wyprzedaży, która nastąpiła po ostatnim posiedzeniu Rezerwy Federalnej. Indeks dolara zbliżył się do poziomu 98. Presja spadkowa na amerykańską walutę wynika także z czynników sezonowych typowych dla końcówki roku. Rynek długu wyraźnie skorygował wycenę przyszłej polityki pieniężnej Fed – rentowność dwuletnich obligacji spadła w okolice 3,50%, a kontrakty terminowe sugerują, że stopa końcowa Fedu pod koniec przyszłego roku może wynieść około 3,09%. Taki układ podtrzymuje presję na dolara, choć skala dalszego osłabienia wydaje się ograniczona.

Wczoraj Fed obniżył stopy procentowe co przełożyło się na wzrosty na EURUSD. Para walutowa jest dziś wyceniana na poziomie 1,1734, co oznacza osiągnięcie najwyższego poziomu od dwóch miesięcy. Po ostatniej korekcie spadkowej para zaczęła tworzyć formację przypominającą trójkąt symetryczny, sugerując możliwe wybicie. Techniczny zasięg ruchu po wybiciu z tej formacji wyznaczany jest w rejonie 1,1775. Dodatkowo, w ostatnich dniach obserwowana była niska zmienność, która sprzyjała ukształtowaniu się formacji flagi - zwiastującej kontynuację trendu. Wczoraj doszło do wybicia górą z tej struktury, co z kolei wskazuje na potencjalny zasięg wzrostu w okolice 1,1848.

Początek sesji w USA przyniósł spadki indeksów NASDAQ100 (-0,72%) i SP500 (-0,39%). Ze spadkowego sentymentu wyłamuje się Dow Jones, który zyskwiał na początku sesji 0,23%. Wczoraj Fed zdecydował się na obniżenie stóp procentowych o 25 pb, ale jednocześnie przekaz Powella został odebrany jako “jastrzębi”. Podkreślił, że obecny poziom stóp znajduje się w „neutralnym przedziale”, a dalsze decyzje będą zależne od danych. Powell zwrócił także uwagę na rosnące obawy dotyczące rynku pracy oraz wpływu ceł na inflację. Rentowność obligacji amerykańskich 10-letnich spadła o 3,5 pb do poziomu 4,10%. Euro umocniło się względem dolara, osiągając najwyższy poziom od ponad dwóch miesięcy - 1,1747. Zyskał również funt brytyjski, który umocnił się o 0,26% do poziomu 1,3421 – najwyższego od 20 października.

We wrześniu deficyt handlowy Stanów Zjednoczonych w zakresie towarów i usług wyniósł 52,8 mld dolarów, co oznacza spadek o 10,9% w ujęciu miesięcznym. Dane te opublikowało Biuro Analiz Ekonomicznych, wskazując na poprawę bilansu handlowego w warunkach zmieniającej się dynamiki eksportu i importu. Jednocześnie najnowsze dane z rynku pracy okazały się mniej optymistyczne. W tygodniu zakończonym 6 grudnia liczba nowych, sezonowo wyrównanych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wzrosła o 44 tys., osiągając poziom 236 tys. Wynik ten przekroczył oczekiwania rynkowe, sugerując możliwe osłabienie kondycji rynku pracy. Średnia z ostatnich czterech tygodni również wzrosła – o 2 tys. – do poziomu 216 750.

Ukraina przekazała swoją zrewidowaną wersję 20-punktowego planu pokojowego prezydenta USA Donalda Trumpa dotyczącego Europy Wschodniej — poinformowała w czwartek stacja ABC News. Jak przekazał ukraiński urzędnik zaznajomiony ze sprawą, Kijów nie opracował całkowicie nowego dokumentu, a jedynie „nieco przemyślał” niektóre z punktów zawartych w pierwotnej propozycji. Wśród wprowadzonych zmian znalazły się „nowe pomysły” dotyczące potencjalnych ustępstw terytorialnych oraz kwestii kontroli nad Zaporoską Elektrownią Jądrową (ZNPP).