Rynek & Raporty

Sprzedaż detaliczna w Kanadzie wzrosła w czerwcu o 1,5 proc. m/m, zgodnie z oczekiwaniami rynku, po korekcie spadku w maju do -1,2 proc.. Wynik wpisuje się w zaawansowany szacunek, który wskazywał na wzrost o 1,6 proc. Sprzedaż z wyłączeniem sektora motoryzacyjnego wzrosła jeszcze mocniej – o 1,9 proc., po spadku w maju o 0,3 proc. CAD umocnił się w umiarkowany sposób, ale w ciągu całego dnia traci w relacji do USD. Kurs USD/CAD aktualnie na poziomie 1,3915.

W drugim kwartale 2025 roku niemiecka gospodarka odnotowała spadek produktu krajowego brutto (PKB) o 0.3% względem poprzedniego kwartału, po uwzględnieniu czynników sezonowych, cenowych i kalendarzowych – wynika z końcowego raportu Federalnego Urzędu Statystycznego (Destatis). Głównym czynnikiem pogorszenia sytuacji była słabsza od oczekiwań produkcja przemysłowa, która wpłynęła na obniżenie wyniku o 0.2 punktu procentowego w stosunku do wcześniejszych szacunków. Dodatkowo, rewizja danych dotyczących sektora usług wykazała osłabienie konsumpcji gospodarstw domowych, co również negatywnie odbiło się na ogólnej ocenie kondycji gospodarki.

Dane o inflacji w Japonii za lipiec 2025 roku pokazują, że presja cenowa wciąż pozostaje wyraźna, choć dynamika stopniowo słabnie. Ogólnokrajowy wskaźnik core CPI (z wyłączeniem świeżej żywności) wzrósł o 3,1% r/r, nieznacznie powyżej prognozy rynkowej (3,0%), ale poniżej czerwcowego poziomu 3,3%. Również inflacja ogółem spowolniła do 3,1% r/r z 3,3% miesiąc wcześniej.

Głównym motywem wczorajszej sesji była postawa "risk-off". Rynki akcji pozostawały nerwowe w oczekiwaniu na dzisiejsze wystąpienie prezesa Fed Jerome’a Powella w Jackson Hole. Indeks S&P500 spadł piąty dzień z rzędu, rentowności obligacji amerykańskich wzrosły na całej krzywej, a dolar umocnił się. Dane makro również podtrzymały obraz relatywnej odporności gospodarki USA – indeks S&P Global Manufacturing PMI wzrósł do 53,3 pkt i pozytywnie zaskoczył rynek, podobnie jak lepsza od prognoz sprzedaż domów na rynku wtórnym. Wskazuje to na wciąż solidne fundamenty gospodarcze, co komplikuje profil przyszłej polityki stóp procentowych. Z kolei protokół z lipcowego posiedzenia FOMC potwierdził, że Fed bardziej obawia się ryzyk inflacyjnych niż spowolnienia wzrostu.

Na początku czwartkowej sesji giełdowej w Stanach Zjednoczonych główne indeksy zanotowały spadki – Dow Jones i Nasdaq 100 straciły po 0,47%, natomiast S&P 500 obniżył się o 0,44%. Pogorszenie nastrojów inwestorów nastąpiło w kontekście publikacji danych makroekonomicznych, zwłaszcza dotyczących rynku pracy, oraz w oczekiwaniu na rozpoczęcie sympozjum bankierów centralnych w Jackson Hole, które może przynieść wskazówki dotyczące dalszego kierunku polityki monetarnej Rezerwy Federalnej.

Tygodniowe dane o nowych i kontynuowanych wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych w USA wskazują na pewne osłabienie rynku pracy. Liczba nowych wniosków wyniosła 235 tys., co było wyższe od oczekiwań rynku na poziomie 225 tys. oraz więcej niż w poprzednim tygodniu (224 tys.). Średnia czterotygodniowa wzrosła do 226,25 tys. wobec 221,75 tys. tydzień wcześniej, co sugeruje umiarkowany, ale systematyczny wzrost presji na rynku pracy. Kurs EUR/USD stabilnie przy 1,1650.

Wstępne dane PMI dla strefy euro za sierpień wskazują na lekkie przyspieszenie aktywności gospodarczej, z wyraźnym wsparciem ze strony przemysłu. Indeks PMI dla usług wyniósł 50,7 wobec oczekiwanych 50,8 i poprzedniego 51,0. W przemyśle odnotowano 50,5 przy prognozie 49,5 i wcześniejszym 49,8, co oznacza najwyższy poziom od ponad trzech lat. Wskaźnik łączony wzrósł do 51,1 wobec prognozowanych 50,7 i poprzednich 50,9. Kuirs EUR/USD jest obecnie na poziomie 1,1652.

Sierpniowe wstępne dane PMI dla Niemiec przyniosły pozytywne zaskoczenie w przemyśle, choć obraz koniunktury pozostaje mieszany. Wskaźnik PMI dla sektora wytwórczego wzrósł do 49,9 wobec oczekiwanych 48,8 i poprzedniego odczytu 49,1, co wskazuje na dalsze zbliżanie się do granicy 50 pkt oddzielającej spadek od wzrostu aktywności. W sektorze usług wynik okazał się nieco słabszy od prognoz (50,1 wobec oczekiwanych 50,3 i poprzednich 50,6), ale wciąż utrzymuje się powyżej poziomu neutralnego. Wskaźnik łączony (Composite PMI) wyniósł 50,9 wobec prognozowanych 50,2 i poprzedniego 50,6, co sugeruje, że niemiecka gospodarka wciąż notuje umiarkowany wzrost.

Ostatnia sesja na rynkach finansowych przebiegała pod znakiem dalszej, umiarkowanej wyprzedaży na Wall Street. Głównym motywem handlu było ponownie redukowanie ekspozycji na akcje technologiczne w obliczu zbliżającego się sympozjum w Jackson Hole. Największe spółki z tego sektora znalazły się pod wyraźną presją sprzedażową, co przełożyło się na spadek indeksu Nasdaq Composite. SP 500 obniżył się jedynie nieznacznie, natomiast Dow Jones pozostał praktycznie bez zmian. Ruchy na rynku długu były ograniczone – rentowności amerykańskich obligacji na krótkim końcu krzywej pozostały płaskie, a na długim końcu spadły nieznacznie. Dolar zakończył dzień bez większych zmian. Całościowo ruchy rynkowe miały charakter pozycyjny – inwestorzy realizowali zyski na spółkach powiązanych z AI i oczekiwali na wskazówki Fed dotyczące dalszej polityki monetarnej.