Przegląd rynku indeksów w sierpniu 2025: amerykańskie akcje i "Wielka Ósemka"

Akcje amerykańskie: opowieść o dwóch rynkach

Krajobraz amerykańskich akcji w sierpniu 2025 roku charakteryzuje się wyraźną rozbieżnością w wynikach. Indeksy S&P500 i Nasdaq 100 odnotowały solidne wzrosty. S&P500 wzrósł o 1.8% w ujęciu miesiąc-do-miesiąca (m/m), a Nasdaq 100 o 3.3% m/m. Ten wzrost był napędzany przez skoncentrowaną grupę spółek informatycznych o dużej kapitalizacji, nazwanych "Wielką Ósemką". W skład tych firm wchodzą m.in. Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon i Meta Platforms.

Zupełnie odmiennie, Dow Jones Industrial Average i Russell 2000 odnotowały spadki, odpowiednio o 0.9% i 0.8%. Wskazuje się, że silne wyniki S&P500 i Nasdaq 100 są napędzane przez zawyżone wyceny, nadmierny optymizm inwestorów oraz wysokie oczekiwania co do wzrostu zysków, które mogą być zbyt optymistyczne.

Rezerwa Federalna pod presją

Na Rezerwę Federalną narasta presja o obniżenie stóp procentowych. Rynek instrumentów o stałym dochodzie wlicza w ceny wysokie prawdopodobieństwo obniżki stóp, a narzędzie CME FedWatch Tool wskazuje na 85% szans na obniżkę o 25 punktów bazowych na kolejnym posiedzeniu FOMC we wrześniu. Sytuacja gospodarcza jest jednak skomplikowana. O ile warunki na rynku pracy wykazują oznaki spowolnienia, presja inflacyjna rośnie. Jest to szczególnie niepokojące, ponieważ efekty taryf zaczynają wpływać na szeroki zakres towarów i usług, a oczekiwania inflacyjne mogą nie być tak mocno zakotwiczone, jak się uważa. Ostrzega się, że przy rynkach aktywów "wycenionych pod perfekcję", nieoczekiwany wzrost inflacji byłby niepożądanym zjawiskiem dla inwestorów.

FTSE100 i rynki europejskie

Rynki europejskie w sierpniu także prezentują mieszany obraz. O ile Euro Stoxx 50, DAX40 i CAC40 doświadczyły spadków, indeks FTSE100 wyróżnił się wzrostem o 2.1%. Siła FTSE100 jest przypisywana stabilizującym się zyskom i luźnej wycenie, a analiza scenariuszowa wskazuje na potencjalne znaczne wzrosty. DAX40, po silnym odbiciu, stracił impet, borykając się z zawyżoną wyceną i koncentracją.

Kluczowe wnioski dla inwestorów

W sierpniu 2025 roku inwestorzy powinni wziąć pod uwagę kilka kluczowych czynników:

• Ryzyko koncentracji: Wyniki S&P500 i Nasdaq 100 są w dużym stopniu uzależnione od niewielkiej liczby dużych firm technologicznych. Ta koncentracja osłabia korzyści z dywersyfikacji, które płyną z posiadania tych indeksów.
• Naciągnięte wyceny: Wskaźnik C/Z dla S&P500 jest znacznie powyżej średnich z ostatniej dekady i od początku tysiąclecia.
• Ryzyka inflacyjne: Istnieje ryzyko wbudowanej inflacji i potencjalnej utraty zaufania do Rezerwy Federalnej, co może prowadzić do znacznego spadku kursu dolara amerykańskiego i obciążać rynki aktywów.
• Ostrożne perspektywy: Połączenie spowalniającego wzrostu zysków, zawyżonych wycen i niepewności gospodarczej uzasadnia ostrożne podejście do krótkoterminowych perspektyw amerykańskich akcji.

Znaczący cykl luzowania stóp procentowych jest już wliczony w ceny. Wraz z potencjalnym wzrostem inflacji, ostrożne podejście wydaje się uzasadnione. Zmienność opcji ma atrakcyjną cenę, co może zapewnić inwestorom zabezpieczenie przed ryzykiem spadków.