Przegląd rynku indeksów w styczniu 2026: rynkowy optymizm w obliczu wygórowanych wycen

Globalna sytuacja finansowa na początku 2026 roku przedstawia złożony obraz silnego optymizmu, który jest jednak temperowany przez trudności techniczne i fundamentalne. Chociaż główne indeksy osiągnęły znaczące kamienie milowe, dane bazowe sugerują rosnącą rozbieżność między nastrojami rynkowymi a rzeczywistą wyceną.

Rynki w USA: dywergencja spółek o dużej kapitalizacji i rotacja w sektorze AI

Mimo że S&P 500 (+1,9%) oraz Nasdaq 100 (+1,3%) odnotowały w ostatnim miesiącu wzrosty, nie dotrzymały one kroku giełdom zagranicznym.

Zwrot w stronę sprzętu kosztem oprogramowania

W obszarze amerykańskich akcji dochodzi do wyraźnych przetasowań, wynikających z uwzględniania przez inwestorów zmian w sektorze generatywnej sztucznej inteligencji.

Inwestorzy podtrzymują optymistyczne nastawienie do spółek powiązanych z półprzewodnikami, zachowując jednak sceptycyzm wobec perspektyw producentów oprogramowania.
Wysoki popyt na półprzewodniki wspiera producentów, co jest efektem błyskawicznej rozbudowy centrów danych AI.
Obawy o rentowność modeli biznesowych sprawiły, że Microsoft spadł z pozycji największej spółki w indeksie S&P 500 na czwarte miejsce.

Wyniki amerykańskich indeksów (stan na 15 stycznia 2026)

S&P 500: Indeks wynosi 6 927 pkt, co oznacza wzrost o 1,9% w skali miesiąca i o 16,4% w skali roku.
Nasdaq: Indeks wynosi 25 466 pkt, zyskując 1,3% w miesiącu i 19,9% rok do roku.
Dow Jones: Indeks wynosi 49 149 pkt, wykazując wzrost miesięczny o 1,5% i roczny o 13,7%.

Indeksy europejskie z lepszymi wynikami: FTSE 100 przekracza 10 000 pkt

Giełdy w Europie radziły sobie ogólnie dobrze, przy czym silną dynamikę wykazały indeksy FTSE 100 (+5,2%) oraz DAX 40 (+4,4%).

Przełomowy poziom FTSE 100

2 stycznia FTSE 100 przebił psychologiczną barierę 10 000 pkt i obecnie znajduje się na poziomie 10 184 pkt.

Hossa miała szeroki charakter – w ostatnim miesiącu zyskały akcje 81 ze 100 spółek wchodzących w skład indeksu.
Liderami wzrostów były firmy Fresnillo (+31,9%) oraz Glencore (+27,2%).
Główną przyczynę historycznie słabszych wyników tego indeksu w porównaniu z rynkiem USA przypisuje się niskiemu długoterminowemu wzrostowi zysków, a nie samemu miejscu notowania spółek.

Wybicie indeksu DAX 40

Niemiecki DAX 40 wybił się z ostatniego przedziału wahań, osiągając poziom 25 286 pkt.

Wzrostom przewodziły spółki przemysłowe, w tym Rheinmetall (+17,1%) oraz Bayer (+15,1%).
Obawy o ryzyko koncentracji kapitału zdają się przesuwać ze spółek SAP i Deutsche Telekom w stronę grupy Siemens.

Nastroje inwestorów: optymistyczne, ale kruche

Wskaźniki nastrojów pozostają mocne, co wspierane jest przez solidny wzrost zysków przedsiębiorstw.

Badanie nastrojów inwestorów indywidualnych (AAII) z 14 stycznia wykazało, że 50% ankietowanych jest nastawionych optymistycznie – to wynik znacznie powyżej średniej historycznej.
Zadłużenie z tytułu depozytu zabezpieczającego nadal rośnie – w grudniu osiągnęło poziom 1 225,6 mld USD, co stanowi wzrost o 36,3% rok do roku.
Pomimo tego optymizmu, wskaźnik P/E dla indeksu S&P 500 na poziomie 22,2x pozostaje bliski szczytowi z początku XXI wieku i znacznie powyżej historycznej średniej wynoszącej 16,9x.

Perspektywy: kluczowe daty w I kwartale 2026 r.

Nadchodzące wydarzenia i raporty finansowe będą miały kluczowe znaczenie dla utrzymania obecnej dynamiki rynku:

28 stycznia: Posiedzenie FOMC w USA (oczekuje się utrzymania stóp procentowych na poziomie 3,75%).
28–29 stycznia: Wyniki finansowe spółek Microsoft, Tesla oraz Apple.
5 lutego: Posiedzenia organów monetarnych BoE (Banku Anglii) oraz EBC.
6 lutego: Raport o zatrudnieniu w USA za styczeń.