Przegląd rynku indeksów w lutym 2026: amerykańska hossa traci impet w obliczu rotacji sektorowej

Amerykańskie rynki na rozdrożu

Dominującym motywem na giełdach w USA pozostaje ewoluująca narracja wokół generatywnej sztucznej inteligencji (AI). Choć hossa rozpoczęta pod koniec 2022 roku pozostaje formalnie nienaruszona, indeks S&P 500 od trzech miesięcy porusza się w wąskim przedziale 6 800–7 000 punktów.

Kluczowe wskaźniki rynkowe w USA (12 lutego 2026)

• S&P 500: Indeks zamknął miesiąc na poziomie 6 941 pkt, co oznacza spadek o 0,3% w ujęciu miesięcznym (MoM), przy jednoczesnym wzroście o 14,7% rok do roku (YoY).
• Nasdaq: Osiągając poziom 25 201 pkt, indeks ten odnotował miesięczny spadek o 2,1%, utrzymując roczną stopę zwrotu na poziomie 16,0%.
• Dow Jones: Wyprzedzając indeksy technologiczne, Dow wzrósł o 1,1% do poziomu 50 121 pkt, co stanowi wzrost o 12,5% w skali roku.

Wielka rotacja: z Krzemowej Doliny na Main Street

Nastroje inwestorów ulegają zmianie, a spółki z grupy „Magnificent Seven” radzą sobie ze zmiennym szczęściem. Choć kursy Nvidii (+2,9%) i Apple (+5.9%) wzrosły w tym miesiącu, giganci tacy jak Amazon (-17,2%) i Microsoft (-15,3%) pociągnęli notowania największej dziesiątki spółek w dół. Napędziło to rotację w stronę firm o mniejszej kapitalizacji – indeks S&P 500 w wersji równoważonej (equal-weighted) wzrósł o 2,9%, a Russell 2000 o 1,4%.

Odwrót od oprogramowania, stabilizacja sprzętu

Sektor oprogramowania znajduje się pod ogromną presją, ponieważ inwestorzy kwestionują rentowność obecnych modeli biznesowych w dobie generatywnej sztucznej inteligencji.

• Aplikacje (Software applications): Subindeks producentów aplikacji w ramach S&P 500 zanurkował o 24,3% w skali miesiąca.
• Popyt na sprzęt (Hardware): W przeciwieństwie do oprogramowania, producenci półprzewodników dominują wśród liderów wzrostów indeksu Nasdaq 100. Ogromne zapotrzebowanie na kości pamięci dedykowane AI doprowadziło do gwałtownych skoków cen akcji takich firm jak SK Hynix (+345% YoY).
• Dylemat zadłużenia: Rosną obawy dotyczące „hyperscalerów” (gigantów chmurowych), którzy zaciągają ogromne długi na sfinansowanie wydatków kapitałowych. Emisja długu przez największe firmy technologiczne wyniosła w 2025 roku 121 mld USD, co stawia pod znakiem zapytania trwałość programów skupu akcji własnych (buybacków).

Giełdy zagraniczne: FTSE 100 w blasku reflektorów

Rynki globalne wyraźnie wyprzedziły w tym miesiącu giełdy w USA, co wspierał słabnący dolar amerykański. Brytyjski FTSE 100 stał się liderem, osiągając serię historycznych szczytów i testując poziom 10 481 pkt na początku lutego.

• Dynamika FTSE 100: Indeks wzrósł o 3,3% MoM oraz o 18,9% YoY, wspierany przez fuzje i przejęcia (M&A) oraz atrakcyjne wyceny.
• Rynki azjatyckie: Świetna koniunktura panowała w Azji, gdzie koreański Kospi wzrósł o 15,8%, a japoński Nikkei 225 o 11%.
• Mieszane nastroje w Europie: Niemiecki DAX40 zyskał 1,4%, choć jego wzrost był hamowany przez słabość giganta oprogramowania SAP SE, którego akcje spadły w ciągu miesiąca o 16,9%.

Co dalej? Kalendarz ekonomiczny i kluczowe daty

Kierunek rynku w nadchodzących tygodniach będzie zależał głównie od danych o inflacji oraz wyników finansowych korporacji.

• 26 lutego: Inflacja PCE w USA (grudzień) – Przewodniczący Fed, Jerome Powell, wskazał na spodziewany wzrost o około 3% YoY.
• 6 marca: Raport z amerykańskiego rynku pracy (luty) – po styczniowym wzroście zatrudnienia w sektorze poza rolnictwem, który przekroczył oczekiwania.

Aby S&P 500 mógł kontynuować hossę, musi trwale przebić poziom 7 000 punktów. Niepowodzenie w tym zakresie, w połączeniu z wysokim mnożnikiem zysków (przyszły P/E na poziomie 22,2x, znacznie powyżej średniej historycznej), zwiększa prawdopodobieństwo korekty rynkowej.

Bądź na bieżąco

Aby uzyskać wgląd w trendy rynkowe w czasie rzeczywistym, śledź bieżące analizy rynku: https://www.tms.pl/nonstop/aktualnosci