Rynek & Raporty

Sprzedaż detaliczna w Szwecji w listopadzie wzrosła o 1,1 proc. r/r wobec prognoz 0,4 proc. (poprz. -0,1 proc.). W ujęciu miesięcznym dynamika wyniosła 0,8 proc. (prog. 0,55 proc., poprz. -1,12 proc.). Rynek walutowy nie reaguje na dane, EUR/SEK pozostaje przy 10,28.

Awersja do ryzyka nie znika, a wręcz nasila się. Kontrakt na S&P500 spada szósty dzień z rzędu i pogłębia tegoroczne minima testując 2470 pkt. Ropa WTI również jest na dołkach i kurs ponownie schodził w kierunku 45,50 USD za baryłkę. Awersja do ryzyka przekłada się an spadki USD/JPY - kurs testował przed chwilą 111,00.

Indeks Filadelfia Fed w grudniu spadł do 9,4 pkt z 12,9 pkt w poprzednim miesiącu pomimo prognoz wzrostu do 15,0 pkt. Liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych wyniosła 214 tys., co nie odbiega znacząco od oczekiwanych 215 tys. (poprz. 206 tys.). Po publikacji USD/JPY kontynuuje spadki, notując 111,60.

Konferencja prasowa prezesa Riksbanku Ingvesa po zaskakującej podwyżce stóp procentowych była obarczona ryzykiem załagodzenia tonu komunikatu, ale jak na razie prezes utwierdza inwestorów we wstępnej interpretacji. Według Ingvesa zarząd „nie czuł się zmuszony do podnoszenia stóp procentowych”, co sugeruje dobrowolność decyzji pomimo warunków zewnętrznych. Dodał, że polityka jest wciąż „bardzo ekspansywna”, a stopy będą podnoszę powoli.

Wygląda na to, że inwestorzy z Europy rozpoczęli porządkowanie pozycji przed świąteczną przerwą i na pierwszy ogień wzięli domykanie długich pozycji w USD. Skutkuje to wzrostami przeważnie tam, gdzie ekspozycja w krótkich pozycjach spekulacyjnych jest duża, czyli EUR/USD, AUD/USD i NZD/USD. EUR/USD wychodzi na 1,1470 i zrównuje się ze szczytem z 20 listopada. Presję odczuwa też GBP/USD, choć trudności zaczynają się jeszcze przed 1,27. Spadki USD/JPY do 111,80 skorelowane są z czerwoną serią rynków akcji: niemiecki DAX traci 1,1 proc. Polski złoty jest stabilny przy 4,2830 za euro. Wcześniej ropa brent pierwszy raz od września 2017 r. zawitała pod 55 USD/b. Dziś i jutro trzeba się spodziewać więcej takich zmian niepodyktowanych informacjami.

Riksbank staje pod prąd generalnej tendencji do łagodzenia przekazu banków centralnych (Fed, wcześniej EBC) oraz słabszym danym z gospodarki i zdecydował się na podwyżkę stopy procentowej o 25 pb. W komunikacie bank przyznaje, że ostatnie odczyty PKB i inflacji były słabsze niż się spodziewano, ale mimo to stwierdza, że aktywność gospodarcza w Szwecji jest nadal silna, wskaźnik zatrudnienia jest historycznie wysoki, firmy zgłaszają poważne niedobory siły roboczej i wzrost presji kosztowej. Bank zaznaczył też, że "polityka pieniężna musi postępować ostrożnie", ale przy oprocentowaniu -0,25 proc. polityka jest wciąż ekspansywna. Na rynku walutowym widzimy realizację zysków po wstępnym umocnieniu korony – EUR/SEK odbija do 10,30. Na 11:00 zaplanowana jest konferencja prasowa prezesa Riksbanku Ingvesa, gdzie nie wykluczone jest tonowanie rynkowego entuzjazmu bardziej ostrożnym komentarzem.

Za nami kolejne posiedzenie FOMC, z którego każdy wyciąga takie wnioski, jakie mu bardziej pasują. Gołębia podwyżka była tym, czego inwestorzy oczekiwali od Fed, choć ukrycie liczyli na coś więcej. Częściowe rozczarowanie przynosi kontynuację spadków na giełdach i podtrzymanie obaw o spowolnienie globalnego ożywienia. Rynek walutowy jest w rozkroku.

W ostatnim miesiącu sporo zamieszania na rynku wywołały interpretacje wypowiedzi Powella i Claridy, że została osiągnięta neutralna stopa procentowa, co miało skutkować mniej zdecydowanym zacieśnianiem w przyszłości. Powell wyjaśnia dziś, że jego zdaniem stopy są mniej więcej na pułapie zbieżnym z dolnym zakresem szacunków stopy neutralnej (wg. członków FOMC).

Powell uważa, że większośc decydentów wciąż widzi dobre perspektywy dla gopodarki, ale rok 2019 może być bardziej wymagający i koniunktura powinna wyhamować z bardzo wysokich pułapów. Zauważa, że wzrosłą zmienność rynków finansowych a warunki finansowe uległy zacieśnieniu. Rpozczyna się sesja pyatń i odpowiedzi a EUR/USD wciąż jest przy 1,1380.