Rynek & Raporty

Indeks PMI dla sektora usługowego w Niemczech w grudniu spadł do 52,5 pkt wobec prognoz wzrostu do 53,5 pkt (poprz. 53,3 pkt). Dla sektora przemysłowego wartość indeksu wyniosła 51,5 pkt (prog. 51,7 pkt, poprz. 51,8 pkt). Negatywnie zaskoczyły dane z Francji - indeks PMI dla sektora przemysłowego spadł do 49,7 pkt wobec prognozy 50,7 pkt (poprz. 50,8 pkt), a dla sektora usługowego rozczarowanie było jeszcze większe – wartość zmalała do 49,6 pkt wobec oczekiwań 54,8 pkt (poprz. 55,1 pkt). Po publikacji danych z francuskiej gospodarki EUR/USD tąpnął 15 pipsów do 1,1340, a po odczycie z Niemiec kontynuuje ruch o kolejne 15 pipsów, spadając poniżej 1,1325.

W czwartek późnym wieczorem przedstawiciele UE odrzucili prośbę premier UK Theresy May o kolejne ustępstwa w ustalonej umowie brexitu, szczególnie ograniczenie terminu backstopu do jednego roku. Rada UE podkreśliła, że jest on zabezpieczeniem przed ustanowieniem granicy między Irlandią i Irlandią Północną, mającym służyć jako zapewnienie integralności rynku. Ponadto Przewodniczący Rady Europejskiej Donald Tusk powtórzył, że Rada UE pragnie utrzymać bliską relację z UK w przyszłości i jest gotowa prowadzić dalsze negocjacje od razu po ratyfikacji dotychczasowej umowy rozwodowej.

Pierwsze spostrzeżenia są takie, że ECB wygaszając ilościowe luzowanie nie może brzmieć negatywnie i pesymistycznie. Ale jaki jest koń każdy widzi i zaklinanie rzeczywistości, że wszystko układa się optymalnie nie wytrzymałoby konfrontacji z danymi napływającymi z gospodarki. Dlatego też Draghi, bez tradycyjnego optymizmu stara się budować narrację, że będzie dobrze, ale nie aż tak dobrze jak było i nie aż tak dobrze jak tego oczekiwano. EUR/USD cały czas pozostaje pod 1,1350, ale ponad wsparciem 1,1320. 

Europejski Bank Centralny w najnowszej projekcji obniżył prognozy wzrostu PKB w latach 2018-2019 o 0,1 pkt proc. do odpowiednio 1,9 proc. i 2 proc., ale utrzymał 1,7 proc. dla 2020 r. Silny spadek cen paliw skutkuje obniżeniem prognozy inflacji dla 2018 r., ale niższa baza pozwala na podwyższenie szacunków inflacji w przyszłym roku. Rewizja prognoz jest zgodna z oczekiwaniami rynku. Prognozy poniżej.

ECB będzie w pełni reinwestował zapadające instrumenty skupione w ramach ilościowego luzowania przez długi czas po pierwszej podwyżce. Draghi zauważa też, że słabsze dane ze strefy euro wynikają ze słabszego popytu zewnętrznego oraz specyfiki poszczególnych gospodarek i sektorów. Oczekiwany jest nieco słabszy wzrost, ale gospodarka ma pozostać na ścieżce ożywienia. Zagrożenia leżą po stronie słabszego wzrostu. EUR/USD spada w kierunku 1,1350.

Sama decyzja ECB o zakończeniu skupu aktywów i utrzymaniu stóp nie jest dla rynków niczym szokującym. W rezultacie nie obserwujemy wzrostu zmienności – na to należy zaczekać do konferencji Draghiego, która rozpocznie się o godzinie 14:30. EUR/USD na dziesięć minut przed decyzją był przy 1,1378, dziesięć minut po niej jest zaledwie kilka pipsów niżej. Pierwsza reakcja notowań zamknęła się pomiędzy 1,1360 a 1,1395. W przypadku żadnego z crossów eurowych G-10 zmiana wartości od decyzji nie przekracza 0,1 proc.

Już o 13:45 decyzja ECB. Konferencja Mario Draghiego rozpocznie się o 14:30. Oczywiście zapraszamy na obszerną relację live do TMS NonStop. Jednak już teraz prezentujemy poziomy, które mogą okazać się ważnymi dla przebiegu notowań podczas ewentualnego wybuchu zmienności. Przypominamy także nasz Raport z cyklu Opinie Przed EBC: sztuka manewrowania.

Norges Bank utrzymuje stopę procentową bez zmian (0,75 proc.). Zgodnie z rynkowymi oczekiwaniami podwyżkę stopy procentowej planuje na marzec 2019 r. („most likely”). Po informacji korona norweska umacnia się; EUR/NOK traci prawie 3 figury, notując 9,7132.

Premier Wielkiej Brytanii Theresa May przetrwała próbę odsunięcia jej od przywództwa w Partii Konserwatywnej, ale skala rebelii tylko podkreśla brak szans na ratyfikację projektu brexitu w parlamencie. W idealnym scenariuszu wczorajsze wydarzenia można odczytywać jako wzrost szans na łagodny brexit pozytywny dla GBP. Ale w polityce nie zawsze chodzi o racjonalne decyzje, a inwestorzy nie są naiwni, by już teraz odzyskać wiarę w funta.