Rynek & Raporty

Ostatnia sesja na rynkach finansowych przebiegała pod znakiem dalszej, umiarkowanej wyprzedaży na Wall Street. Głównym motywem handlu było ponownie redukowanie ekspozycji na akcje technologiczne w obliczu zbliżającego się sympozjum w Jackson Hole. Największe spółki z tego sektora znalazły się pod wyraźną presją sprzedażową, co przełożyło się na spadek indeksu Nasdaq Composite. SP 500 obniżył się jedynie nieznacznie, natomiast Dow Jones pozostał praktycznie bez zmian. Ruchy na rynku długu były ograniczone – rentowności amerykańskich obligacji na krótkim końcu krzywej pozostały płaskie, a na długim końcu spadły nieznacznie. Dolar zakończył dzień bez większych zmian. Całościowo ruchy rynkowe miały charakter pozycyjny – inwestorzy realizowali zyski na spółkach powiązanych z AI i oczekiwali na wskazówki Fed dotyczące dalszej polityki monetarnej.

O godzinie 9:30 czasu nowojorskiego indeks Dow Jones zyskiwał 0,13%, S&P 500 pozostawał bez zmian, a technologiczny Nasdaq 100 tracił 0,28%. Na rynku walutowym euro umacniało się wobec dolara o 0,12%, osiągając poziom 1,1662. Inwestorzy wyczekują publikacji protokołu z lipcowego posiedzenia Fed oraz wystąpienia Jerome’a Powella zaplanowanego na piątek. Dodatkowym czynnikiem wpływającym na nastroje były komentarze Donalda Trumpa, który wezwał członkinię Fed Lisę Cook do dymisji i ponownie zaapelował o obniżki stóp procentowych.

Indeks S&P 500 rozpoczął ubiegły tydzień w dobrym stylu – dane o inflacji CPI w USA były zgodne z oczekiwaniami i to wsparło kupujących. Optymizm nie trwał jednak długo, ponieważ kolejne odczyty makroekonomiczne okazały się zdecydowanie bardziej rozczarowujące. Inflacja producencka PPI pobiła prognozy. Co prawda liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych dalej malała ale oczekiwania inflacyjne w badaniu Uniwersytetu Michigan zaskoczyły rynek na plus.

W pierwszym półroczu 2025 roku Grupa KGHM utrzymała stabilną działalność operacyjną, notując przychody na poziomie 17,556 mld zł, co oznacza niewielki wzrost o 0,4% rok do roku. Skorygowana EBITDA wyniosła 4,863 mld zł, co oznacza solidny wzrost o 15,6% w porównaniu z analogicznym okresem 2024 roku. Mimo poprawy na poziomie operacyjnym, zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 579 mln zł i spadł aż o 46% r/r, co odzwierciedla presję na rentowność netto.

W lipcu inflacja w Wielkiej Brytanii wzrosła do poziomu 3,8% rok do roku, osiągając najwyższą wartość od 18 miesięcy. Głównymi motorami wzrostu były rosnące ceny paliw, żywności oraz usług transportowych. Odczyt ten przekroczył oczekiwania ekonomistów, którzy prognozowali inflację na poziomie 3,7%, i jednocześnie potwierdził wcześniejsze przewidywania Banku Anglii. Szczególne znaczenie ma inflacja w sektorze usług, który uznawany jest za kluczowy wskaźnik presji cenowej w gospodarce. W lipcu sięgnęła ona 5%, przewyższając prognozy na poziomie 4,9%. Szczególnie dynamiczny wzrost – o 30,2% w ujęciu miesięcznym – odnotowano w przypadku cen biletów lotniczych, co urząd statystyczny ONS tłumaczy zwiększonym popytem wynikającym z sezonu wakacyjnego i szkolnych ferii.

Bank Rezerw Nowej Zelandii (RBNZ) obniżył stopy procentowe o 25 pb, zgodnie z oczekiwaniami rynku, sprowadzając stopę OCR z 3,25% do 3,00%. Decyzja została podjęta większością głosów (4–2), a Komitet rozważał trzy scenariusze: utrzymanie stóp bez zmian, cięcie o 25 pb lub głębsze cięcie o 50 pb. Ostatecznie przeważył pogląd, że umiarkowane dostosowanie pozwala na stopniowe reagowanie na nowe dane, przy jednoczesnym utrzymaniu równowagi między ryzykami w górę i w dół. Zwolennicy większej obniżki wskazywali na znaczną lukę popytową i spadające presje inflacyjne, ale większość uznała, że cięcie o 25 pb lepiej odpowiada obecnym warunkom. NZD po decyzji osłabił się. Kurs NZD/USD spada do 0,5830.

Na amerykańskich rynkach akcji wtorkowa sesja rozpoczyna się bez wyraźnego kierunku. Indeks Dow Jones na starcie wzrósł o 0,18%, Nasdaq 100 spadł o 0,12%, a S&P 500 pozostał praktycznie bez zmian. Inwestorzy reagowali na poniedziałkowe rozmowy w Białym Domu z udziałem Donalda Trumpa, Wołodymyra Zełenskiego i przywódców europejskich. Trump zapowiedział gwarancje bezpieczeństwa dla Ukrainy, które mają doprowadzić do zakończenia wojny. W planach jest spotkanie Zełenskiego z Władimirem Putinem, a następnie trójstronne rozmowy z udziałem Trumpa.

W lipcu 2025 r. inflacja konsumencka w Kanadzie wyniosła 1,7% r/r wobec 1,9% w czerwcu, co oznacza lekkie spowolnienie dynamiki cen. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,3%, a po wyrównaniu sezoonowym o 0,1%. Po wyłączeniu cen benzyny inflacja utrzymała się na poziomie 2,5% r/r, podobnie jak w dwóch poprzednich miesiącach.

SoftBank ogłosił inwestycję w wysokości 2 mld USD w akcje Intela, obejmując je po cenie 23 USD za sztukę, czyli nieco poniżej kursu z poniedziałku. Transakcja daje japońskiej grupie udział nieco poniżej 2% i czyni ją szóstym największym akcjonariuszem amerykańskiego producenta chipów, według danych LSEG. SoftBank nie będzie ubiegał się o miejsce w zarządzie Intela ani nie zobowiązał się do zakupu jego produktów. Na wieść o transakcji akcje Intela wzrosły o około 5% w handlu przedsesyjnym w USA, natomiast papiery SoftBanku spadły o 4% w Tokio.