Rynek & Raporty

Lipcowy indeks optymizmu małych przedsiębiorstw NFIB wzrósł do 100,3 pkt, wyraźnie powyżej oczekiwań rynkowych (98,6 pkt) i w porównaniu z czerwcowym wynikiem 98,6 pkt. Wzrost wskaźnika wynikał głównie z poprawy ocen bieżących warunków biznesowych oraz rosnącego odsetka firm, które uznają, że obecny moment sprzyja ekspansji działalności.

Sierpniowe dane instytutu ZEW przyniosły wyraźne pogorszenie zarówno oceny bieżącej sytuacji gospodarczej, jak i oczekiwań wśród analityków i inwestorów instytucjonalnych. Wskaźnik oceny warunków bieżących spadł do -68,6 pkt wobec -59,5 pkt w lipcu i poniżej konsensusu rynkowego (-65,0 pkt). To najniższy odczyt od kilku miesięcy, wskazujący na nasilające się trudności w realnej gospodarce Niemiec. Kurs EURUSD zareagował umiarkowanymi spadkami do 1,1600.

W poniedziałek na globalnych rynkach finansowych dominował sentyment risk-off, gdy inwestorzy przyjęli bardziej ostrożną postawę w oczekiwaniu na dzisiejsze dane o inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych. Konsensus rynkowy zakłada niewielki wzrost inflacji w ujęciu rocznym, co częściowo jest efektem stopniowego podnoszenia cen przez detalistów w reakcji na wyższe taryfy celne.

Bitcoin zyskuje dziś ponad 3%, a jego kurs oscyluje wokół 120 500 USD. Po ustanowieniu 14 lipca nowego rekordu wszech czasów na poziomie 123 272 USD, ten właśnie pułap stał się kluczowym oporem technicznym. Utrzymanie obecnego impetu i wybicie powyżej lipcowego ATH mogłoby otworzyć drogę do dalszych wzrostów, z potencjalnym celem w rejonie 128 000 USD, gdzie wypada poziom 0.618 zasięgu Fibonacciego ostatniego impulsu wzrostowego. Taki scenariusz wymaga jednak potwierdzenia siły popytu, ponieważ w rejonie rekordowych notowań rośnie ryzyko realizacji zysków przez część inwestorów.

Na rynku złota inwestorzy koncentrują się na nadchodzących danych o inflacji CPI w USA. Słabszy od oczekiwań raport z rynku pracy w lipcu zwiększył spekulacje o obniżkach stóp procentowych, co wsparło notowania kruszcu, choć nie udało się trwale przebić poziomu 3 400 USD za uncję.

Na rynkach akcji w USA w piątek dominował wyraźny „risk-on”. Wszystkie trzy główne indeksy zakończyły sesję wzrostami i całą tygodniową rundę na plusie, przy czym prym wiodły spółki technologiczne – Nasdaq Composite zamknął się na nowym historycznym maksimum. Równocześnie rentowności US Treasuries wzrosły zarówno w piątek, jak i w całym tygodniu (2-letnie do 3,76 proc., 10 letnie +3 pb do 4,28 proc.), podczas gdy dolar osłabł. Ten układ – wyższe rentowności i słabszy dolar – wspierał apetyt na ryzyko na szerokim rynku: S&P 500 zyskał w piątek 0,8 proc. (w tygodniu +2,4 proc.), DJIA +0,5 proc. (+1,4 proc.), a Nasdaq +1,0 proc. (+3,9 proc.). W Europie Eurostoxx 50 dodał 0,3 proc. w piątek a Dax z kolei stracił 0,1 proc.

W lipcu 2025 roku kanadyjski rynek pracy wykazał oznaki stagnacji, z wyraźnymi trudnościami szczególnie dla młodych pracowników. Zatrudnienie spadło o 41 tys. osób (−0,2%), przy czym największy ubytek odnotowano w pracy pełnoetatowej (−51 tys.). Stopa zatrudnienia obniżyła się do 60,7%, co oznacza spadek o 0,2 pkt proc. w porównaniu z czerwcem i o 0,4 pkt proc. względem początku roku. Stopa bezrobocia pozostała bez zmian na poziomie 6,9%, odpowiadając 1,6 mln osób poszukujących pracy. Łączna liczba przepracowanych godzin zmniejszyła się nieznacznie (−0,2% m/m), a w ujęciu rocznym była o 0,3% wyższa. Średnia stawka godzinowa wyniosła 36,16 CAD, co stanowi wzrost o 3,3% r/r.

Izraelski gabinet bezpieczeństwa zatwierdził plan przejęcia kontroli nad miastem Gaza w celu „pokonania Hamasu” po 22 miesiącach trwającej wojny. Operacja ma wymagać zaangażowania sześciu dywizji armii, czyli dwukrotnie większych sił niż obecnie stacjonują w Strefie Gazy, a przygotowania mają zakończyć się do 7 października – daty symbolicznej, będącej drugą rocznicą ataku Hamasu. Warunki zakończenia działań zbrojnych obejmują rozbrojenie Hamasu, powrót 50 zakładników, demilitaryzację i utrzymanie kontroli bezpieczeństwa przez Izrael, a także powołanie nowej administracji cywilnej, w której nie znajdą się ani Hamas, ani Autonomia Palestyńska.

Rynek ropy znajduje się obecnie w fazie najdłuższej serii spadków od 2021 roku, co podkreśla znaczącą zmianę nastrojów inwestorów oraz zmniejszenie presji cenowej po stronie geopolitycznej. Notowania ropy Brent zbliżają się do poziomu 66 USD za baryłkę, a amerykańska WTI spadła poniżej 64 USD, co oznacza siódmy kolejny dzień przeceny. Tak długotrwała zniżka sygnalizuje, że rynek coraz mocniej reaguje na zmieniające się fundamenty podaży i popytu, a nie wyłącznie na czynniki polityczne.