Rynek & Raporty

Zaczynamy nowy miesiąc, ale z pewnością nie będzie to świeży start, gdyż rynki ciągną za sobą paskudny bagaż z maja. Wojny handlowe USA rozpalają się na nowych frontach, co bynajmniej nie zachęca do utrzymywania ryzykownych pozycji. Rekordowo niskie rentowności obligacji skarbowych pokazują, gdzie ucieka kapitał. Na FX coraz słabsza jest rola USD jako bezpiecznej przystani, za to korzystają na tym JPY, CHF i EUR.

W kwietniu wydatki amrykanów wykazały dynamikę 0,3 proc. m/m. Oczekiwano wzrostu 0,2 proc. Lepiej od prognoz nie wypadł z kolei wskaźnik inflacyjny PCE Core, który na papierze osiągnął zakłądane 1,6 proc., ale w wyniku zaokrąglenia odczytu 1,56635 proc. r/r. Mimo to dolar zyskuje po danych. USD/JPY z dziennych dołków odbija o około 20 pipsów w kierunku 109,00 a EUR/USD notuje minimalne cofnięcie pod 1,1150.

Chińskie, rządowe media donoszą o stworzeniu listy niewiarygodnych firm, których działania uderzają w interes chińskich przedsiębiorców. To jasna odpowiedź na nałożeniu embarga na Huawei. Skład listy nie jest znany, nie znamy jeszcze żadnych szczegółów, ale mają one zostać podane wkrótce. Trudno nie zauważyć, że w wojnie handlowej używany jest coraz szersze spektrum narzędzi, na tapecie znalazł się w ostatnich dniach sektor technologiczny.

Maj został zdominowany przez ponowne otwarcie wojny handlowej przez Donalda Trumpa. Pierwsze dni czerwca nie przyniosą w tym zakresie zmiany. Jeśli jesteśmy przy kwestiach politycznych i geopolitycznych to na radarze trzeba mieć rozwój wydarzeń w Wielkiej Brytanii, gdzie rumieńców nabiera wyścig o schedę po Theresie May. W zakresie decyzji władz monetarnych spodziewamy się cięcia stóp w Australii, kolejnego miałkiego posiedzenia RPP a z uwagą przyjrzymy się rewizji prognoz Europejskiego Banku Centralnego. Będzie też mnóstwo pierwszorzędnych odczytów danych makro z USA. Na pytanie o realność cięcia stóp przez Fed w dalszej części roku odpowiadać będą m.in. indeksy ISM oraz dane z rynku pracy , w których szczególne znaczenie mają już tradycyjnie informacje o presji płacowej w gospodarce.

Trump znów w roli głównej. Jeśli nie można postawić muru z cegieł, można próbować zapory celnej. Od 10 czerwca USA nakładają na Meksyk cło w wysokości 5 proc., które może być podniesione do 25 proc. jeśli nie zostanie powstrzymany napływ nielegalnych imigrantów. W reakcji USD/JPY spadła pod 109,00. Kontrakty futures na S&P500 i DAX spadają około 1 proc. w tym drugim przypadku przebijana jest strefa dołków z kwietnia i maja a kurs spada pod 11800 pkt. Rentowność dziesięcioletnich obligacji USA spada do 2,17 proc., najniżej od września 2017 roku. USD/MXN to oczywiście największy poszkodowany, kurs wystrzelił 2 proc., do pułapów najwyższych od 3 miesięcy.

Eurodolar ponownie testuje 1.1124

Bank Kanady pozostawił stopy na dotychczasowym poziomie 1,75 proc. Władze monetarne stwierdziły w komunikacie, że polityka pozostaje wystarczającym wsparciem dla gospodarki. Notowania mimo to wzrosły z 1,3490 o około 50 pipsów. Tak słaby dolar kanadyjski był jedynie na pierwszej tegorocznej sesji. Dla kontynuacji zwyżki w kierunku 1,3665 kluczowe będzie utrzymanie się notowań nad 1,3520. Część inwestorów liczyła zapewne, że ostatnie pozytywne informacje z kanadyjskiej gospodarki znajdą odzwierciedlenie w stanowisku banku centralnego. Nic takiego nie miało miejsca i stąd rozczarowanie rynku, które po chwili zaczyna być wymazywane.

Popularny w Australii „zaklinacz RBA” – komentator gazety Herald Sun Terry McCrann – ostrzega, by nie zapędzać się w oczekiwaniach serii obniżek stopy procentowej. Jego zdaniem przesądzone jest cięcie o 25 pb na przyszłotygodniowym posiedzeniu, ale RBA „nie wykazuje zamiaru” cięcia kolejny raz. Jego zdaniem RBA, podobnie jak inne banki centralne, uzależni decyzje od napływających danych. McCrann przypomniał, że niektóre banki poszły za daleko, spodziewając się aż czterech obniżek. Rynek wycenia 61 pb obniżki w perspektywie 12 miesięcy. AUD/USD odbija do 0,6921.

Kontrakt na indeks DAX przebił strefę wsparcia 11915 pkt i rozpoczął test okolic 11850 pkt, gdzie leżą majowe dołki i minima z kwietnia. Minimalnie niżej jest również marcowy szczyt. Śmiało można więc powiedzieć, że jest to średnioterminowo kluczowa bariera. Jej przełamanie w szerszym horyzoncie powinno otwierać drogę do 11625 a następnie potencjalnie 11275 pkt. Warto zauważyć, że kontynuację zniżki w kierunku 11625 pkt sugeruje też modelowy zasięg korekty AB=CD. Zanegowaniem negatywnego układu notowań byłby dopiero powrót ponad 12000 pkt.