Rynek & Raporty

Analiza techniczna nie zda się na wiele na rynku, który jest uzależniony od czynnika politycznego. Teoretyczne droga do bezumownego brexitu zostało zablokowana wczorajszym głosowaniem w Izbie Gmin, ale wygląda na to, że rynek wysoko wycenia premię za ryzyko polityczne w obliczu obecnego bałaganu. W tym kontekście analiza wykresu jest drugorzędna, ale można zauważyć, że GBP/USD odbija od średniej 200-sesyjnej, co pozwala ustawić cel na opory na 1,3298 (szczyt z września 2018), a dalej na 1,3382 (szczyt z marca). Do tego jednak potrzeba przychylnego środowiska informacyjnego w temacie brexitu.

Kurs od wczoraj walczy o przełamanie średniej 200-godzinowej (obecnie ok. 1,1250), na razie bez skutku. Rynek utknął w dolnych zakresach ostatniej konsolidacji. Rynek szybko zrezygnował z prób wyjścia dołem (pod 1,12), ale skutkiem braku dużej partycypacji we wtorkowej sprzedaży teraz jest niewystarczająca siła odbicia na domykaniu krótkich pozycji. Przy podtrzymaniu pozytywnego sentymentu łatwiej będzie o ruch wyżej, ale fundamentalnie nie ma silnych argumentów za mocnym skokiem. Potrzeba pro-ryzykownego wydźwięku NFP w piątek, ale spodziewałbym się wytracenia impetu już na 1,13. Po drodze poziomy oporu można wyznaczyć 1,1272 (dołek z 22 marca) i 1,1335 (średnia 55-sesyjna).

W tygodniu otwierającym miesiąc tradycyjnie nie brakuje wysypu kluczowych danych, choć akurat dziś mamy dzień przestoju. Rynki znajdują się w fazie wyczekiwania, gdyż z jednej strony dostaliśmy solidne figury z Chin (PMI), rewizję w górę niektórych wskaźników z Eurolandu, ale już odczyty z USA przynosiły mieszane rezultaty. W środę ISM dla usług i ADP wypadły słabiej od oczekiwań, ale jak już wczoraj pisałem, są powody by je bagatelizować. W ISM nowe zamówienia oddawały silny jednorazowy wyskok z poprzedniego miesiąca, podczas gdy subindeks zatrudnienia był wyższy. ADP miesiąc temu nie przewidział fatalnego zahamowania przyrostu miejsc pracy (NFP 20 tys.), więc tym razem mało kto bierze liczby za wiarygodny prognostyk przed jutrzejszymi danymi z Departamentu Pracy. NFP jutro jest wydarzeniem tygodnia – albo zamaże rozczarowanie sprzed miesiąca, albo potwierdzi gołębi zwrot Fed.

Indeks ISM dla sektora usługowego USA w marcu spadł mocniej od prognoz – do 56,1 z 59,7 i prognozie 58 – co ostudzi entuzjazm inwestorów, gdyż przerywa dobrą passę danych sugerujących stopniowe odbijanie ożywienia po przejściowym osłabieniu z przełomu roku. Należy jednak zwrócić uwagę, że nawet pomimo spadku indeks utrzymuje się relatywnie wysoko i wciąż moa tutaj o ekspansji sektora, choć w wolniejszym tempie. W szczegółach widać silny spadek subindeksu nowych zamówień, które oddają po silnym skoku w lutym (spadek z 65,2 do 59). Za to wskaźnik zatrudnienia wzrósł do 55,9 z 55,2. Ogólnie jednak raport przyhamował wcześniejsze wzrosty ryzykownych aktywów. S&P500 cofnął się o 5 pkt do 2873. USD/JPY spadł z 111,40 do 111,30.

Wall Street jest niezrażony gorszym odczytem ADP i śledzi zieloną passę z Azji i Europy, gdzie główna uwaga skupiała się na oznakach odbijania globalnej gospodarki z dołka oraz przewróconych nadziejach na finalne porozumienie handlowe USA-Chiny. S&P500 rośnie o 0,35 proc., przedłużając serię wzrostów do pięciu sesji. Dow Jones trochę skromniej zyskuje 0,2 proc., a technologiczny Nasdaq wykazuje największą wrażliwość na poprawę sentymentu – tutaj zwyżka sięga prawie 0,6 proc.

Wczorajsze zejście pod 1,12 było chwilowe i szybko spotkało się z kapitulacją sprzedających, kiedy wybicie nie zebrało więcej chętnych. W ostatnich miesiącach jest to typowy charakter handlu na EUR/USD – jeśli przełamanie szybko nie nabierze rozpędu, ogłaszany jest odwrót. Dziś z pomocą lepszych danych i poprawy apetytu na ryzyko obserwujemy dalsze podchodzenie kursu wyżej. Na wykresie godzinowym widać, że przedpołudniowe zatrzymanie zbiega się z dotknięciem średniej 200-okresowej. Opór nakazuje poczekać na świeży impuls, być może w danych z USA: ADP o 14:15 i ISM o 16:00. Jak pisałem w Komentarzu Porannym, lepsze dane znaczą więcej dla poprawy sentymentu rynkowego niż wspierają dolara, co w przypadku EUR/USD jest argumentem za kontynuacją wzrostów. Wyżej za poziomy oporu można wyznaczyć 1,1272 (dołek z 22 marca) i 1,1335 (średnia 55-sesyjna).

Od wczoraj GBP/USD jest 170 pipsów wyżej, częściowo na globalnej poprawie apetytu na ryzyko, ale sprawa brexitu jest tutaj głównym rozgrywającym. Premier Wielkiej Brytanii Theresa May zaproponowała liderowi Partii Pracy Jeremy’emu Corbynowi znalezienie wspólnego rozwiązania obecnego impasu, które udałoby się przedstawić UE przed 10 kwietnia i uniknąć udziału w majowych wyborach do Europarlamentu. Szanse na łagodniejszą wersję brexitu rosną, ale wciąż są wątpliwości.

Akcje a Europie rosną wsparte powiewem optymizmu z Azji, solidnym PMI z Chin i rewizją wskaźników aktywności w Eurolandzie. Jaśniejsze perspektywy globalnego ożywienia tworzą sprzężenie zwrotne między cenami surowców i spółkami wydobywczymi. Szeroki indeks Stoxx Europe 600 rośnie dziś 0,7 proc. i jest najwyżej od sierpnia 2018 r. We Frankfurcie DAX zyskuje 1,3 proc., poprawiając 6-miesięczne szczyty. Na warszawskim parkiecie WIG20 rośnie 1 proc. Dobry sentyment może przetrwać do końca, gdyż kontrakt futures na S&P500 także rośnie, o 0,5 proc.