Rynek & Raporty

CAD nie ma za sobą dobrego tygodnia, gdyż najpierw szkodził risk-off, a potem presja wynikająca z tąpnięcia cen ropy naftowej. USD/CAD zastopował się jednak rajd przed 1,31, a z pomocą przyszedł prezes BoC Poloz z oceną gospodarki mniej gołębią niż rynek oczekiwał. Przede wszystkim Poloz zwrócił uwagę na rynek pracy, który w ostatnich dwóch miesiącach wskazał na dramatyczne spadki zatrudnienia. Dziś oprócz NFP z USA dostaniemy też dane z rynku pracy Kanady i grudzień ma przynieść odreagowanie. Kolejny słaby odczyt prawdopodobnie podniesie spekulacje o obniżce stóp procentowych BoC i wyrzuci USD/CAD wyżej – 1,31 jest pierwszym poziomem do obserwacji, a potem 1,3180. Za to dobre dane mogą wypłukać z rynku długie pozycje z poprzednich dni, sprowadzając korektę w rejon 1,2980/00. Przychylałbym się do drugiego scenariusza, choć dane to zawsze źródło niespodzianek, a końcowy efekt na wykresie będzie jeszcze zaburzony przez wpływ NFP.

Ostre odbicie USD/JPY przynosi przełamanie linii trendu po szczytach z lata 2018-2020, ale wciąż kurs jest jeszcze poniżej szczytów z IV kw. 2019 r. (109,72), a ważniejsza linia trendu 2015-2020 czeka dopiero w okolicach 110,20. Póki kurs nie przebije się wyżej, nie zamierzam rezygnować z negatywnego nastawienia do pary w średnim terminie. Krótkoterminowo jednak rynek karmi się sentymentem z rynku akcji, a i NFP może dostarczyć dodatkowego impulsu pro-USD. Zachowanie USD/JPY w obliczu oporów nada ton dla kolejnych dni.

Wall Street poprawia rekordy, co cieszy prezydenta Trumpa. Inwestorzy z ulgą przyjęli deeskalację napięć geopolitycznych, a teraz wierzą w przyspieszenie globalnego ożywienia. Także członkowie Fed patrzą z optymizmem na gospodarkę USA. Na ten moment nie można się do niczego przyczepić i dzisiejszy raport z rynku pracy prawdopodobnie wpisze się w ten klimat.

Kontrakt na DAX dotarł w okolice 13500 punktów i zbliżył się do strefy szczytów z 2017 i 2018 roku. Okrągły pułap nadal jest w bezpośrednim zasięgu kupujących, ale zwyżka ewidentnie wytraciła w godiznach okołopołudniowych swój impet. Wsparcia wyznaczają 13450-65 pkt a następnie 13370 pkt. Kluczowe znaczenie dla struktury wzrostowej ma jednak dopiero strefa ostatnich minimów, przy której aktywizował się popyt a zniżki były zdecydowanie wygaszane. Jedynie Hedelbergcement pozostaje dziś pod kreską, ale spadek jest minimalny. 2,5 proc. i więcej drożeją kursy Infineon, Continental i Lufthansa.

USA i Iran nie dążą do eskalacji konfliktu, co rynki przyjmują za zadowoleniem i porzucają bezpieczne aktywa na rzecz powrotu rajdu rynku akcji. Teraz inwestorzy powinni w coraz mniejszym stopniu reagować na doniesienia z Bliskiego Wschodu, a przerzucić uwagę na wcześniej istotne kwestie – siłę ożywienia globalnego i umowę handlową USA-Chiny.

Kurs ropy WTI spada pod 61,00, czyli ponad 3 proc. Uncja złota wyceniana jest na 1566 USD, czyli ponad 50 USD niżej niż w nocy. Z kolei futures na S&P500 rośnie do 3250 pkt, czyli jest ponad 70 pkt ponad dziennym dołkiem. Futures od historycznych szczytów dzieli już tylko 10 pkt. Trump zapowiada nowe sankcje, ale przyjmuje, że Iran poprzestanie na dokonanych już działaniach odwetowych. Jak widać ostatecznie uspokaja to nastroje na rynku...

Kontrakt na DAX rośnie i ponad 300 punktów dzieli go od nocnych dołków. Notowania powracają ponad 13300 punktów. Kurs jest już ponad 0,5 proc. nad kreską. Kolejne poziomy, na które należy zwrócić uwagę to 13370 oraz 13450 pkt. Po raz kolejny popyt zaktywizował się w strefie dołków z ostatniego miesiąca. Dopiero trwałe i zejście poniżej 13000 punktów otworzyłoby drogę do silniejszego odreagowania.

Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Stopa referencyjna wynosi 1,5 proc. nieprzerwanie od marca 2015 r. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami. EUR/PLN pozostaje stabilny blisko 4,2430.

EUR/PLN wyszedł poniżej 18-miesięcznego wsparcia 4,2350-4,2450 i na poziomach niewidzianych od prawie pół roku wyczekuje decyzji RPP. Sprawą otwartą jest, czy Rada ma zamiar reagować na wysoko inflacji w grudniu do 3,4 proc. r/r, mimo że jest on wywołany głównie wzrostami cen żywności i paliw. Jeśli jastrzębie skrzydło Rady zaznaczy swój niepokój i gotowość do podwyżek, byłoby to pozytywne zaskoczenie, które mogłoby pchnąć EUR/PLN niżej. Jednak bardziej prawdopodobne jest, że prezes Glapiński oddali wszelkie głosy za zacieśnianiem polityki i podtrzyma mantrę, że stopy nie powinny zostać zmienione w tym i przyszłym roku. Netto może to być sygnał, by nie wyceniać w złotym szans na podwyżkę, ale też ustawia polską walutę na gorszej pozycji w porównaniu z innymi walutami emerging markets. Sądzimy, że złoty jest za drogi w obecnych warunkach (wewnętrznych i zewnętrznych) i wkrótce powinien odreagować w kierunku 4,2740-4,2906.