Rynek & Raporty

Jak wysoko jeszcze mogą pójść indeksy? Pozytywne nastroje zbudowane na Pierwszej Fazie umowy handlowej USA-Chiny i globalnej ekspansji monetarnej nieustannie wspierają ryzykowne aktywa. Nawet jeśli wyceny są już wysokie, póki co nikt nie kwestionuje, że nie mogą być wyższe. Jednak wrażliwość na negatywne sygnały jest teraz większa, choć w przyszłym tygodniu testem mogą być dopiero odczyty PMI w piątek.

Umocnienie USD akurat zbiega się z publikacją lepszych od oczekiwań danych o pozwoleniach na budowę domów (1608 tys., prog. 1380 tys.), ale raport ten bardzo rzadko znajduje zainteresowanie traderów, więc nie wiązalibyśmy zachowania kursu z odczytem. USD od niemal dwóch godzin zyskuje wobec JPY, choć minimalnie – z 110,09 do 110,19. Na EUR/USD zjazd jest wyraźniejszy – o 35 pipsów do 1,11, ale trwa od przedpołudnia i wynika pośrednio z ostrej przeceny GBP/USD – o prawie figurę do ok. 1,3030 – gdzie za impuls posłużył fatalny odczyt sprzedaży detalicznej. Za nami dość pozytywny tydzień dla aktywów USA z główną uwaga na rekordach Wall Street. Dziś futures na S&P500 także rośnie (0,3 proc.) i to pośrednio też pomaga dolarowi.

Po fatalnych danych o grudniowej sprzedaży detalicznej z Wielkiej Brytanii rynek pieniężny zaczął wyceniać wyższe prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Bank Anglii na posiedzeniu 30 tycznia. Wobec 62 proc. rano obecnie szanse wzrosły do 73 proc. To pośrednio stoi za trwającą przeceną funta – GBP/USD obniża się do 1,3033 z 1,3118 przed danymi o sprzedaży.

Zmiana sprzedaży detalicznej w Wielkiej Brytanii między listopadem a grudniem wyniosła wprawdzie 0,6 proc., ale zamiast wzrosnąć, to spadła. Przed słabszym odczytem ostrzegały m.in. niski odczyt inflacji za odzież, co sugerowało spadek sprzedaży w tej kategorii, dość ważnej w okresie zimowym/świątecznym. W ostatnich pięciu miesiącach 2019 r. sprzedaż na Wyspach dynamika sprzedaży była ujemna lub zerowa. Dane wyraźnie stanęły w opozycji do porannego entuzjazmu, który windował wycenę GBP. GBP/USD tąpnął po odczycie z 1,31 pod 1,3050.

Odczyty makro z USA potwierdzają wyjątkowość kondycji gospodarki USA, podczas gdy wskaźniki z Chin sugerują odbicie na koniec burzliwego 2019 r. Od strony fundamentów nie napływają niepokojące sygnały mogące zaburzyć optymizm rynkowy. Dane w nadchodzących godzinach będą już mniej ekscytujące, choć mogą pokazać, że Europa ciągnie się w ogonie.

Fantastyczne wyniki sprzedaży detalicznej pomagają dolarowi odzyskać grunt pod nogami. EUR/USD z okolic 1,1170 wraca w kierunku 1,1150. USD/JPY powraca nad 110,00. Sprzedaż wzrosła 0,3 proc. miesiąc do miesiąca, czyli zgodnie z prognozą. Główny wskaźnik za poprzedni miesiąc zrewidowano jednak do góry. Dodatkowo sprzedaż z wyłączeniem aut wystrzeliła o 0,7 proc. Imponujący wynik. Jakby tego było mało, indeks Philly Fed wzrósł z 0,3 do 17 pkt.

Rynki pozostają spokojne po podpisaniu Pierwszej Fazy umowy handlowej między USA i Chinami i choć dochodzi szum wątpliwości o wykonanie postanowień porozumienia, póki co ostrożny optymizm utrzymuje ryzykowne aktywa blisko szczytów. Rynek akcji w Europie dryfuje wokół poziomów odniesienia, podczas gdy futures na indeksy na Wall Street realizują wzrosty o 0,3-0,5 proc. Na FX bez większych zmian na EUR/USD (1,1155) i USD/JPY (109,96), za to siłę pokazują NZD (0,6648) i AUD (0,6924). Także GBP stara się odreagować spadki z pierwszej części tygodnia (1,3064), gdyż na rynku słabną oczekiwania odnośnie możliwej obniżki stopy procentowej BoE na koniec tego miesiąca. EUR/PLN blisko 4,23 nie wykazuje życia.

W nocy Reuters cytował wiceprezydenta USA Mike’a Pence’a, że USA i Chiny „już rozpoczęły dyskusje na temat Drugiej Fazy umowy”. Nie podał żadnych dalszych szczegółów, ale wcześniejsze wytyczne Białego Domu sugerują, że rozmowy w fazie drugiej nie zakończą się przed wyborami w USA w listopadzie.

EUR/USD ożywił się w tym tygodniu i po krótkiej wizycie pod 1,11 teraz odbija do 1,1160. Zachęcająca wydaje się obrona wsparcia na średniej 55d i późniejsze zignorowanie średniej 200d, ale w szerszym ujęciu póki nie zobaczymy trwalszego wyłamania 1,12, byłbym ostrożny z wieszczeniem wzrostów. Fundamentalnie nikt się nie pali do kupna EUR, przynajmniej do czasu, aż dane nie zaczną pokazywać przyspieszenia ożywienia. Sam ostrożny optymizm rynkowy to za mało, by przerodzić się w słabość USD (odejście do bezpiecznej przystani). Poziomy 1,1090/1,1120 wyglądają na dobrą strefę kupna, ale nie róbmy sobie dużych nadziei na szybki rajd, póki 1,12 pozostaje niepokonane.