Rynek & Raporty

USD/JPY zjeżdża pod 106, S&P500 wymazuje próby odbicia po otwarciu, a złoto szybuje do 1545 USD/oz. W sierpniu indeks ISM dla przemysłu w sierpniu nieoczekiwanie spadł do 49,1 z 51,2 w lipcu i przy oczekiwaniach na 51,2. Jest to pierwszy odczyt poniżej 50 pkt. od sierpnia 2016 r. i najniższy do stycznia 2016 r. Spadek zanotowano w subindeksach nowych zamówień, produkcji i zatrudnieniu. Choć przemysł stanowi tylko 11 proc. PKB USA, dane budzą obawy, że spowolnienie i zwolnienia rozleją się na inne segmenty gospodarki. Biorąc pod uwagę dzisiejszą aktywność Trumpa na Twitterze, można spodziewać się komentarza do danych i krytyki w stosunku do Fed.

Najnowszy tweet prezydenta USA dotyczący Chin zwodzi na wstępie. Zaczyna się od „Bardzo dobrze sobie radzimy w negocjacjach z Chinami”, ale później jest już mniej pozytywnie. „Chociaż jestem pewien, że chcieliby mieć do czynienia z nową administracją, aby mogli kontynuować praktykę kantowania USA (600 mld USD/rok), ponad 16 miesięcy” wyczekiwania na zmianę to długi czas. Dalej Trump spekuluje, że jeśli wygra wybory, umowa handlowa będzie „dużo surowsza”. Na koniec dodaje: „W międzyczasie chiński łańcuch dostaw rozpadnie się, a firmy, miejsca pracy i pieniądze znikną!”

Choć przedterminowe wybory parlamentarne w Wielkiej Brytanii nie są jeszcze przesądzone, to temat przewija się w dyskusjach. Rzecznik premiera Slack powiedział dziennikarzom, że wybory nie mogą być odłożone poza 14 października oraz nowy premier musi zostać wyłoniony przed szczytem unijnym 17 października (na tym szczycie Wielka Brytania będzie mieć ostatnią szansę, by prosić o odroczenie terminu brexitu). Sprecyzowane stanowisko gabinetu premiera jeszcze nie oznacza, że wybory są gwarantowane, ale podnosi to niepewność, że premier poważnie myśli o rozwiązaniu parlamentu.

GBP/USD poszybował do 1,2088, by szybko cofnąć się do 1,2033. Rynek funta nerwowo reaguje na doniesienia z brytyjskiego parlamentu. Izba Gmin poinformowała, że złożono wniosek o nadzwyczajną debatę nad wyjście Wielkiej Brytanii z UE. Informacja nie powinna dla nikogo być zaskoczeniem – od dawna wiadomo, że opozycja planuje rozpocząć proces legislacyjny dla zablokowania rządu w przeprowadzeniu bezumownego brexitu. Do tego wykorzystuje tzw. Standing Order No. 24, który zezwala na debaty w nagłych wypadkach.

Na początku sierpnia Donald Trump w zaskakującym oświadczeniu zagroził wprowadzeniem nowych ceł na Chiny. Tym samym rozpoczął nową ofensywę w wojnach handlowych i wywołał gigantyczną panikę na rynkach. Inwestorzy w poprzednich tygodniach bagatelizowali zagrożenia związane z wojnami handlowymi, temat wydawał się nieco zapomniany w obliczu posiedzeń najważniejszych banków centralnych. W rezultacie reakcja inwestorów została spotęgowana.

Recesja w brytyjskim sektorze budowlanym przyspieszyła w sierpniu, gdyż niepewność o tło polityczno-gospodarcze paraliżuje plany inwestycji w nowe budynki. PMI dla sektora spadła do 45 z 45,3 w lipcu i wbrew prognozom zakładającym odbicie do 46,5. Jest to czwarty miesiąc z rzędu kurczenia się aktywności w budownictwie. Zamówienia na nowe projekty spadają najszybciej do marca 2009 r. Słabe dane przechodzą bez echa na rynku funta, który całą uwagę skupia na kluczowych głosowaniach w parlamencie. Po porannym spadku do 1,1960 teraz GBP/USD odbija do 1,20 w szarpanym handlu. Po południu w Westminsterze będą ważyć się losy, czy opozycji uda się zablokować rządowe plany bezumownego brexitu lub dojdzie do przyspieszonych wyborów.

Kontrakt na indeks DAX wyhamował zwyżkę, ale 12000 pkt cały czas pozostaje w zasięgu. Kurs trzeci dzień z rzędu nie może sforsować tej bariery i kontynuować realizację modelowego zasięgu odwróconej głowy z ramionami. Oporami na tej drodze są właśnie wspomniana strefa oporu 11980-12020 pkt a następnie 12200 pkt. Wzrostowy scenariusz należy przyjmować za bazowy tak długo jak kurs pozostaje ponad 11850 pkt. Ważny opór zamienił się w istotne wsparcie. Pierwszym wsparciem jest natomiast 11900 pkt. Przygaśnięcie impetu zwyżki na pierwszy rzut oka może niepokoić, ale należy pamiętać, że aktywności nie sprzyjało Święto Pracy w USA.

Weekendowe rozmowy przyszłych koalicjantów przebiegły pomyślnie. Ruch 5 Gwiazd zyskał aprobatę na m.in. rewizję koncesji na budowę autostrad, wstrzymanie pozwoleń na podmorskie odwierty ropy, redukcje parlamentarzystów i środki przeciwdziałania nielegalnej imigracji i unikania podatków. W zamian Partia Demokratyczna wywalczyła wsparcie dla redukcji obciążeń fiskalnych, zablokowanie podwyżki podatku od samochodów w przyszłorocznym budżecie i wsparcie projektów infrastrukturalnych.

USD/JPY nie jest głównym aktorem ostatnich wahań rynkowych i to pozostawia kurs w bezwładnej konsolidacji. Awersja do ryzyka wspiera jena, ale pośrednio też dolara, przynajmniej do czasu, aż Fed nie da jasnego sygnału, że ugnie się pod presją prezydenta Trumpa i zacznie agresywnie luzować politykę. W międzyczasie okresowe uspokojenia nastrojów na rynkach dają pretekst dla skromnego odbicia indeksów, co hamuje spadki USD/JPY. Razem mamy okres zawieszenia bez wyraźnych rozstrzygnięć na wykresie. Zeszłotygodniowe tąpnięcie do 104,41 szybko zostało odwrócone i przez kolejne dni rynek nie podjął żadnej próby powrotu pod 105. Z kolei wzrosty zostały zatrzymane pod linią krótkoterminowego trendu spadkowego. W szerszym ujęciu nie przywiązywałbym do niej większej uwagi i silniejszy opór widziałbym w 107,20 (dołki z lipca i średnia 55-sesyjna).