Rynek & Raporty

17 marca 2025 roku złoto po raz pierwszy w historii przekroczyło poziom 3000 USD za uncję. Od tego czasu notowania nadal rosną. Wiele wskazuje na to, że trend może się jeszcze utrzymać, choć lokalne korekty będą czymś naturalnym.

Członek Rady Prezesów EBC, Madis Müller, zwrócił uwagę na pogarszające się krótkoterminowe perspektywy wzrostu gospodarczego w strefie euro. Pomimo słabnącego tempa wzrostu, otoczenie makroekonomiczne sprzyja potencjalnej obniżce stóp procentowych. Müller wskazał, że spadek cen energii oraz zmiany w taryfach celnych łagodzą presję inflacyjną, tworząc przestrzeń do łagodzenia polityki pieniężnej. Jego zdaniem stopy procentowe nie są już istotnym ograniczeniem dla aktywności gospodarczej, a kluczowe wskaźniki śledzone przez EBC zmierzają we właściwym kierunku. Jednocześnie ostrzegł, że postępująca fragmentacja światowej gospodarki może prowadzić do nowych presji cenowych, co wskazuje na utrzymujące się ryzyka strukturalnej inflacji.

W piątek azjatyckie rynki akcji zanotowały umiarkowane wzrosty, jednak całościowy obraz wskazuje na dominującą postawę "wait-and-see" wśród inwestorów, którzy wstrzymują się z długoterminowymi decyzjami w oczekiwaniu na dalszy rozwój sytuacji wokół globalnych negocjacji taryfowych. Wczoraj na Wall Street widoczny był spadek indeksu Dow Jones o 1,33 proc. Oraz Nasdaq Composite o 0,13 proc. Z kolei SP500 zyskał kosmetyczne 0,13 proc. EBC po raz kolejny złagodził swoją politykę monetarną obniżając stopy o 25 punktów bazowych. Kurs EUR/USD poruszał się w konsolidacji pomiędzy 1,1350 a 1,1380.

Christine Lagarde, w czasie konferencji prasowej EBC podkreśliła, że perspektywy dla gospodarki strefy euro pozostają wyjątkowo niepewne. Głównym źródłem tej niepewności są nowe cła nałożone przez Stany Zjednoczone, których ostateczny zakres i skutki dla inflacji nie są jeszcze znane. Pomimo tego gospodarka strefy euro prawdopodobnie zanotowała wzrost w pierwszym kwartale 2025 roku, a sektor przemysłowy wykazuje pierwsze oznaki stabilizacji po dłuższym okresie osłabienia.

Ropa naftowa od momentu załamania (początek kwietnia) zdołała odrobić część strat. Baryłka ropy brent urosła powyżej 66,5 USD.  Potencjał wzrostowy wydaje się jednak być ograniczony.  W ostatnim czasie USA poinformowały o zaostrzeniu sankcji wobec Iranu. Ma to swoje odzwierciedlenie w tym, że na listę sankcyjną trafiła druga chińska rafineria przetwarzająca surowiec z tego kraju. To wpisuje się w strategię Waszyngton, która polega na wywarciu  maksymalnej presji  na Teheranie. Wiadomość ta przyczyniła się do podbicia notowań brent. 

Czwartkowy poranek na rynkach finansowych przynosi pozytywne sygnały ze strony kontraktów terminowych na główne światowe indeksy, które notują wzrosty w stosunku do poziomów zamknięcia z dnia poprzedniego. Optymizm inwestorów widoczny jest zarówno w Azji, jak i w Europie oraz Stanach Zjednoczonych. Na rynkach azjatyckich japoński indeks Nikkei zyskuje 1.95%, natomiast China H Shares rośnie o ponad 1.79%. W Europie kontrakty na niemiecki DAX odnotowują wzrost o 1.15%, a za oceanem kontrakty na NASDAQ100 znajdują się 1.35% powyżej środowego zamknięcia.

Dzisiejsza decyzja Europejskiego Banku Centralnego stanowi kluczowy punkt tygodnia na rynkach finansowych, jednak oczekiwania co do niespodzianek ze strony EBC są ograniczone. Po krótkim okresie niepewności co do możliwości kolejnej obniżki stóp procentowych, rynki niemal w pełni zdyskontowały taki scenariusz. Tradycyjnie EBC nie ulega presji krótkoterminowych wydarzeń i zmienia swoje nastawienie stopniowo. Co więcej, znaczne umocnienie euro od ostatniej decyzji oraz ryzyko napływu tanich towarów z Chin do Europy ograniczają presję inflacyjną, co również przemawia przeciwko bardziej “jastrzębiemu” stanowisku banku centralnego.

W środę amerykańskie giełdy otworzyły się spadkami, kontynuując korektę spowodowaną narastającymi napięciami geopolitycznymi oraz utrzymującymi się obawami o wpływ ceł nałożonych przez administrację Donalda Trumpa, szczególnie wobec Chin. Dow Jones stracił 0.35%, Nasdaq 100 zanotował silniejszy spadek o 1.82%, a S&P 500 obniżył się o 0.96%. Mieszany obraz wyłania się z najnowszych danych makroekonomicznych. Produkcja przemysłowa w marcu spadła o 0.3% w ujęciu miesięcznym, na co największy wpływ miał spadek w sektorze użyteczności publicznej o 5.8%, będący efektem cieplejszej pogody. Jednocześnie odnotowano wzrosty w produkcji przemysłowej (0.3%) i w sektorze wydobywczym (0.6%). Produkcja sprzętu biznesowego wzrosła o solidne 1.7%, podczas gdy produkcja dóbr konsumpcyjnych spadła o 1%.

Narodowy Bank Polski poinformował, że inflacja bazowa w marcu 2025 roku, liczona rok do roku, utrzymała się na poziomie 3,6 proc., co oznacza brak zmian względem lutowego odczytu. W ujęciu miesięcznym dynamika cen również pozostała bez zmian – inflacja bazowa wzrosła o 0,4 proc. m/m, dokładnie tyle samo, co miesiąc wcześniej. To wyniki powyżej rynkowego konsensusu. Złoty lekko zyskuje w relacji do euro (4,29).