Rynek & Raporty

Od początku tygodnia kontrakt na indeks DAX mozolnie pnie się do góry i odrabia załamanie. Notowania praktycznie kompletnie wypełniły lukę bessy na wykresie i testują szczyty z drugiej połowy kwietnia. Dopiero pokonanie strefy wokół 10750 pkt, którą dodatkowo wzmacnia poziom 38,2 proc. zniesienia Fibo ostatniego spadku oraz 55 – sesyjna średnia ruchoma będzie otwierać drogę do 11120 i 11335 pkt. Ostatnie zniżki wyhamowały przy średniej 21- sesyjnej i jeszcze przed linią łączącą kwietniowe dołki. W tej chwili 10480 pkt to pierwszy ważny poziom wsparcia, kluczowa dla zachowania struktury wzrostowej pozostaje strefa 10100-150 pkt.

Po burzy przychodzi uspokojenie i szacowanie zniszczeń. Opanowanie paniki na rynkach finansowych przyszło jeszcze w marcu, a kolejne tygodnie przebiegają na akceptacji gwałtownego pogorszenia danych makroekonomicznych, choć przy jednoczesnej odbudowie optymizmu, że aktywność gospodarcza będzie mogła zostać stopniowo wznawiana. Brak złych wieści z frontu walki z koronawirusem wystarcza, by próbować zasiać apetyt na ryzyko. Ale nastroje pozostają kruche przy defensywnym pozycjonowaniu.

Kurs USD/JPY podlega tendencji spadkowej o małej dynamice. Próby odnalezienia dołka w okolicy 106,50 okazują się nieudane i notowania zeszły dziś do 106,20. W rezultacie ponad połowa odbicia z marcowych minimów została wymazana. Warto zwrócić uwagę, że kurs właśnie eroduje linie Kijun-Sen i Tenkan-Sen dla interwału tygodniowego. Wzmacnia to scenariusz zejścia do 105,20 a potencjalnie do 104,60.

Po starcie rynku kasowego kontrakt na S&P500 przedłuża dobicie i wymazuje już ponad 50 proc. załamania z ostatnich dni. Kurs wychodząc ponad 2850 pkt pokonał dziś serię intradayowych poziomów o dość dużym znaczeniu. Otwarta została droga do 2885-90 pkt, gdzie grupują się szczyty z połowy kwietnia oraz poziom 61,8 proc. zniesienia Fibo ostatniej, ostrej korekty spadkowej. Na innych rynkach należy odnotować wyjście WTI ponad 25,50 USD za baryłkę, odrabianie start przez euro i słabość dolara do szerokiego spektrum walut.

EUR/PLN pomimo bardzo sprzyjającego otoczenia zewnętrznego w maj wszedł na podwyższonych pułapach. Notowania pozostają ponad 4,51. Wokół 4,55 tworzy się jakby nowy punkt równowagi dla rynku rodzimej waluty. Warto zauważyć dość wyraźne wygasanie zmienności a przede wszystkim spread między przeszłą zmiennością implikowaną a zmiennością historyczną, zrealizowaną, który ponownie zmienił znak na dodatni. Mimo to spodziewamy się, że złoty będzie pod presją a o dawnych poziomach równowagi wokół 4,30 na dłużej należy zapomnieć. Cały region CEE3 cechowany jest przez najniższy poziom realnych stóp procentowych w koszyku EM. Banki centralne powiedziały już w zakresie luzowania polityki ostatnie słowo i musimy czekać na dezinflację, która stopniowo poprawiać będzie atrakcyjność odsetkową waluty.

Pomimo wyłamania ponad linię trendu spadkowego EUR/CHF nie był w stanie utrzymać ponad średnia 55d (aktualnie 1,0577) a około weekendowe zachwianie nastrojów przywróciło popyt na franka. Wraz z dzisiejszą presją na sprzedaż EUR po wyroku niemieckiego TK, EUR/CHF zbliża się do kwietniowych minimów (1,0507). Sądzę, że tylko od determinacji SNB w obronie kursu będzie zależeć, czy spadki zostaną zatrzymane. Niżej wsparcia czekają dopiero na 1,0306 i 1,0233.

Notowania EUR/USD pod koniec ubiegłego tygodnia wychodziły nad długo respektowane opory wokół 1,09. Składa się na nie przede wszystkim strefa jesiennych dołków kursu. Przebicie tych barier otworzyło drogę do silnej i dynamicznej zwyżki, której maksima to 1,1020. Jednocześnie została zbudowana formacja odwracająca trend spadkowy. Notowania w ramach wystrzału nie przebiły jednak trwale szczytu z połowy kwietnia i dziś rano wracają właściwie do punktu wyjścia i testowania oporu, które teraz pełni funkcję wsparcia. Zakładamy, że długoterminowe dołki kursu zostały ustanowione w marcu i spodziewamy się, że nowy przedział wahań na najbliższe dni to 1,0880-1,1020.

Po dotarciu w okolice 11340 pkt kontrakt na indeks DAX ostro zawrócił i runął do starego przedziału wahań, czyli wszedł w zakres 10100-10815 pkt. Notowania nie sforsowały jednak strefy wsparcia pod postacią linii łączącej lokalne minima i dołków z ostatniej dekady kwietnia. Trwa domykanie luki bessy, której górna krawędź koresponduje ze szczytami z połowy kwietnia i leży w okolicy 10750 pkt. Ostra korekta z ostatnich dni i dynamiczne wyjście z wykupienia to negatywne symptomy, ale średnioterminowa struktura wzrostowa nie została jednoznacznie zaburzona. Do tego potrzebne byłoby zejście poniże 10100 pkt.

EUR/CHF ponownie zjeżdża pod 1,06 i kieruje się w stronę tegorocznych minimów (1,0507), gdyż awersja do ryzyka nasila apetyt na bezpiecznego franka. Jednocześnie dane wskazują, że Szwajcarski Bank Narodowy coraz agresywniej musi interweniować w celu osłabienia waluty. W ostatnich dwóch tygodniach depozyty na żądanie w CHF wzrastały średnio o 2 proc. dziennie.