Rynek & Raporty

GBP/USD jest ciągnięty wyżej pod górne ograniczenie konsolidacji z ostatnich dwóch miesięcy (1,2768-1,3014). Jestem zdania, że przed poznaniem oficjalnych wyników wyborów parlamentarnych (12 grudnia) nie znajdzie się popyt, który zaryzykuje kupowanie funta na masową skalę. Nagła presja na USD jest szansą na retest szczytów, ale to zawsze będzie pozycja mocno wrażliwa na wahania sentymentu. Technicznie wybicie 1,3014 otworzy drogę do 1,3180/00 (szczyty z kwietnia i maja). Od dołu solidnym wsparciem jest 1,27 (zniesienie 38,2%, średnie 55- i 200-sesyjna).

W ubiegłym tygodniu wskazywałem niechęć inwestorów do pociągnięcia EUR/USD pod 1,10, ale też nie było pretekstu dla ruszenia kursem wyżej. Wczoraj rzekomo takim pretekstem był słaby ISM dla przemysłu, choć ruch wyżej zaczął się koło południa (a odczyt był o 16). Równie dobrze katalizatorem mogłaby być zmiana miesiąca i frustracja posiadaczy shortów, którzy zmarnowali cały listopad, nie zarabiając wiele. Technicznie odbiliśmy od wsparcia po dołach z października/listopada (1,0989) i 61,8-proc. zniesienia Fibo fali wzrostowej wrzesień-październik. Teraz uwaga przenosi się na 1,1096 (szczyt z 21 listopada). W połowie listopada rynek miał wyraźne problemy wyrwać się wyżej i to wzbudza moja niepewność co do szans na kontynuacje zwyżek. Ale jutro mamy kolejny odczyt ISM (dla usług), więc być może pojawi się pretekst do kolejnego impulsu. Średnia 200-sesyjna na 1,1161 będzie kolejnym oporem.

Inwestorzy wzięli sobie do serca ideę Cyber Monday i zza klawiatur swoich komputerów przeszli do wzmożonego udziału w polowaniu na okazję. Przedmiotem pożądania stały się m.in. EUR, NZD, HUF, PLN i inne waluty rynków wschodzących, a za wszystkie zakupy płacono przy użyciu USD. Rozczarowanie odczytem ISM dla przemysłu USA było wygodnym pretekstem, ale nie wszystko do siebie tak idealnie pasuje.

Notowaniom kontraktu na indeks DAX w końcu udało się wybić nad 13300 pkt, ale nie zagrożono poważnie listopadowym szczytom położonym 75 punktów wyżej. Zwyżka została silnie wygaszona, kurs schodzi pod 13250 pkt. i jest tym samym wciągnięty do środka obowiązującego już kolejny tydzień przedziału wahań. Wsparcia to 13130 i 13035 pkt. Dopiero ich przełamanie będzie otwierać drogę do zejścia niżej, ale z pewnością siłą dzisiejszego cofnięcia jest poważnym znakiem ostrzegawczym, że do wybicia z konsolidacji dojdzie dołem.

Finalne odczyty indeksów PMI dla Francji i Niemiec są rewidowane minimalnie w górę. Lepiej od prognoz wypada też duet wskaźników dla Hiszpanii i Włoch (choć tu mamy spadek względem poprzedniej wartości). Lekkie rewizje i pozytywne zaskoczenia przekładają się na wyższy niż wstępnie szacowano odczyt wskaźnika dla całego Eurolandu. EUR/USD nie podbija jednak po odczytach. Mimo, że są one lepsze od prognoz, to nadal rysują jednoznacznie ponury obraz koniunktury. Eurodolar jest w przedziale 1,0980 – 1,1030 i inwestorzy nie mają przekonania, że odbiega on fundamentów.

Wysyp danych w pierwszym tygodniu grudnia może być ostatnią szansą w tym roku, by przebudzić zmienność na rynku walutowym. Albo to, albo nadzwyczajny zwrot akcji w negocjacjach handlowych. Indeksy PMI z Chin, ISM z USA oraz zamówienia w niemieckim przemyśle pozwolą określić jakość aktywności biznesowej w głównych gospodarkach. Pierwsze informacje z Chin są pozytywne, podobnego scenariusza oczekujemy po PMI dla Polski. Nasza prognoza 46,6 pkt jest najwyższą w ankiecie Bloomberga. Nic nie zapowiada, by miała przestać obowiązywać dołująca EUR/USD rozbieżność w koniunkturze po obu stronach Atlantyku.

USD/JPY stara się złamać opór na 109,50 i ustanowić nowe 6-miesięczne szczyty, ale walka trwa już trzy dni bez większego rezultatu. W tym momencie kluczowe będzie zamknięcia całego tygodnia, co wzmocni wymowę sygnału. Sukces otworzy drogę w stronę 110,65, gdzie linia trendu spadkowego spotyka się z oporem po szczytach z maja. Porażka przerzuci uwagę na ostatnie dołki na 108,25 i 107,88.

Wygląda na to, że na indeksie DAX inwestorzy przyjęli korytarz 13130-13300 jako przyczółek i wszelkie próby wyłamania są szybko gaszone. Tak było z rajdem do 13373 oraz zejściem do 13035. Nie widać inicjatywny za pociągnięciem rynku mocniej w którymkolwiek kierunku, co nie zwiastuje szybkiemu rozstrzygnięciu. W krótkim okresie trzeba obserwować zachowanie rynku przy kolejnym podejściu pod lokalne ekstrema, w przeciwnym razie grozi szybkie równanie do średniej i usuwanie z rynku tych, którzy liczą na przerwanie konsolidacji.

Zarówno CPI za listopad na 2,6 proc. r/r, jak i PKB za III kw. na 3,9 proc. są odczytami zgodnymi z konsensusem, stąd EUR/PLN nie reaguje i stabilizuje się dalej przy 4,32. Szczegóły danych o PKB wskazują, że inwestycje mocno rozczarowały, osłabłą też konsumpcja. Wynik ratuje za to eksport netto, gdyż spowolnienie silniej odbija się na imporcie. Mimo to inflacja blisko celu i wzrost gospodarczy blisko 4 proc. dają RPP komfort, by nic nie zmieniać w polityce pieniężnej.