Rynek & Raporty

Mam dobrą i złą wiadomość dla strony kupującej USD/JPY. Dobrą jest zamknięcie tygodnia powyżej linii 5-letniego trendu spadkowego (109,90). Złą - załamanie na rynkach związane z powrotem obaw o skutki koronawirusa. To ponownie podnosi znaczenie JPY jako bezpiecznej przystani, ale przede wszystkim niepewność straszy posiadaczy długich pozycji, którzy w ubiegłym tygodniu doprowadzili do imponującego rajdu. Nie byłby to pierwszy raz, kiedy inwestorzy, nie widząc, co przyniesie kolejny dzień, wolą najzwyczajniej uciekać z pozycji. Powrót do 110 może być brutalny, choć kurs powinien się wybronić powyżej przełamanej linii trendu. Wstępnym oporem pozostaje 112,39 (szczyt z kwietnia 2019 r.).

Aktywa ryzykowne są pod presją na początku tygodnia przy rosnącej liczbie przypadków zachorowań na koronawirusa poza granicami Chin. Co wydawało się opanowane przez władze z Pekinu, teraz ponownie wydaje się poza ich kontrolą, a odpowiedzialność spada na decydentów w Korei Południowej, Włoszech i Kanadzie. Rynki dotychczas nie doszacowywały ryzyka wirusa, ale może być ciężko dalej opierać się faktom.

Koronawirus dociera do Włoch. Od piątku wykryto 130 zachorowań. W wielu miastach północnej części kraju wprowadzono kwarantannę, zamknięto szkoły, instytucje kultury, przełożono część weekendowych spotkań piłkarskiej Serie A i Serie B. Nie odbyły się mecze w Mediolanie, Bergamo, Ascoli i Weronie, czyli regionach Lombardia, Marche i Wenecja Euganejska. Karnawał w Wenecji został skrócony. Paraliż zagraża północnej, zdecydowanie bogatszej i lepiej uprzemysłowionej części Półwyspu Apenińskiego. Odnotowano również ostry wzrost liczby chorych w Iranie i Korei Południowej a liderzy G-20 ostrzegają przed silnym i długotrwałym wpływem epidemii na wzrost gospodarczy. Efektem jest nowa fala strachu i niepewności na rynkach finansowych:

Chociaż sprzedaż detaliczna w grudniu w Kanadzie wypadła płasko (prog. 0,1 proc. m/m), to po wyłączeniu sprzedaży aut dane pozytywnie zaskakują (0,5 proc., prog. 0,3 proc.). Dostaliśmy też pozytywne rewizje danych za listopad (o 0,2 pkt. proc.), które nieco łagodzą rozczarowanie w ogólnej sprzedaży. USD/CAD jednak nie reaguje i dryfuje blisko 1,3250. Globalne nastawienie do ryzyka i korelacja z cenami ropy naftowej odgrywają tutaj pierwsze skrzypce.

Wstępny szacunek styczniowej inflacji z Eurolandu wypadł zgodnie z oczekiwaniami – CPI na 1,4 proc., bazowa na 1,1 proc. Inflacja nie jest ostatnio w centrum uwagi EBC, spowolnienie gospodarcze martwi bardziej, więc i dane nie wywołują większych reakcji. EUR/USD wraca do 1,08, gdyż lepsze od oczekiwań odczyty indeksów PMI nie przekonują do końca inwestorów, że strefę euro omija negatywny wpływ epidemii koronawirusa. Rynek wątpi, że wczesne ankiety wśród firm nie uwzględniają jeszcze pełnych skutków zakłóceń w dostawach, stąd do danych podchodzą z rezerwą.

PMI dla przemysłu strefy euro podniósł się z 47,9 do 49,1 pkt. Biorąc pod uwagę, że oczekiwano spadku wskaźnika trudno intepretować ten odczyt inaczej niż jednoznacznie pozytywnie. Wskaźnik dla usług wzrósł z 52,5 do 52,8 pkt. Zwyżka nie jest silna, ale należy postrzegać ją pozytywnie, ponieważ sektor ten w ostatnich miesiącach zaczynał łapać zadyszkę i pojawiały się mocne obawy, że słabość przemysłu rozlewa się również na usługi. Composite PMI wzrósł do 51,6 pkt. Dane wspierają wspólną walutę. EUR/USD jest na dziennych szczytach 1,0820. Do zbudowania bardziej konstruktywnego spojrzenia na euro potrzebne będą kolejne dane potwierdzające wychodzenie gospodarki z dołka. Mimo to nie widzimy przestrzeni do silnych spadków kursu z obecnych pułapów.

EUR/USD idzie dalej do góry i zalicza 1,0820 po tym, jak PMI dla niemieckiego przemysłu niespodziewanie podbił do 47,8 z 45,3 (prog. 44,8). Rynek bez wątpienia oczekiwał ponurego odczytu obciążonego obawami o koronawirusa, ale w danych tego nie dostaje. Optymizm nieco tonuje fakt, że dane dalej świadcz o recesji w sektorze przemysłowym, a ponadto spadek PMI dla usług, ale 53,3 to wciąż relatywnie wysoki poziom.

Według danych udostępnionych przez Narodowy Bank Polski, w styczniu członkowie Rady Polityki Pieniężnej głosowali zarówno za obniżką stóp procentowych, jak i za podwyżką. Wniosek o cięcie o 25 pb poparł tylko Eryk Łon. Propozycję podwyżki o 15 pb poparli Eugeniusz Gatnar, Łukasz Hardt i Kamil Zubelewicz. To nieczęsto spotykane zjawisko, by członkowie ciała decyzyjnego w banku centralnym mieli tak odmienne poglądy.

Barometr koniunktury w regionie Filadelfii przybrał wartość 36,7 pkt. Oczekiwano spadku z 17 do 11 punktów. Powtarza się zatem wtorkowy odczyt NY Empire State, który również bardzo pozytywnie zaskoczył. Rynek nie reaguje na dane, EUR/USD jest blisko 1,08, USD/JPY jest minimalnie pod 112,00. Dolar delikatnie traci w ostatnich kilkudziesięciu minutach. W szerszym ujęciu nadal pręży jednak muskuły i rozstawia one waluty G-10 po kątach. W lutym wszystkie z nich straciły do USD, najmocniej JPY, ale np. AUD/USD i EUR/USD zeszły na długoterminowe minima.