Rynek & Raporty

Nowy miesiąc, ale awersja do ryzyka znajoma. Prezydent USA przestrzega, że kolejne tygodnie będą „bolesne” dla gospodarki USA, co dla rynków oznacza materializację tego bólu już teraz. Morze czerwieni zalewa rynek akcji, a na FX mamy tradycyjną ucieczkę w dolara i jena. Zaplanowane odczyty danych będą tylko przypominać, jak fatalnie wygląda otoczenie finansowo-gospodarcze.

Notowania kontraktu na S&P 500 powróciły dziś do piątkowych maksimów i okolic 2630 pkt. Kurs znalazł się dziś mniej więcej 190 punktów ponad poniedziałkowym otwarciem, ale w ostatnich godzinach zawraca przed kluczową barierą. Najbliższym wsparciem jest 2560 pkt. Wszystko wskazuje, że marzec zostanie zakończony 800 punktów pod historycznymi szczytami z lutego a jednocześnie ponad 400 nad minimami panicznej wyprzedaży z połowy miesiąca.

Notowania CD Projekt w trakcie panicznego załamania jedynie na moment naruszyły dołki ustanowione w styczniu i błyskawicznie powróciły ponad rosnącą, 200 – sesyjną średnią ruchomą. Do końca marca wymazano ponad 61,8 proc. zniesienia Fibonacciego spadków z okolic historycznych szczytów 335 zł za akcję a kurs powrócił do 55- sesyjnej średniej ruchomej. Impet i skala V- kształtnego odbicia potwierdzają dominację długoterminowej tendencji wzrostowej. Najbliższymi oporami są okolice 292 a zwłaszcza 305,00, gdzie obok lokalnych ekstremów leży też poziom 76,4 proc. zniesienia Fibo spadków. Wsparciami są 200 - sesyjna średnia krocząca w okolicy 255,00 a nieco wyżej 280,00.

Notowania CD Projekt w trakcie panicznego załamania jedynie na moment naruszyły dołki ustanowione w styczniu i błyskawicznie powróciły ponad rosnącą, 200 – sesyjną średnią ruchomą. Do końca marca wymazano ponad 61,8 proc. zniesienia Fibonacciego spadków z okolic historycznych szczytów 335 zł za akcję a kurs powrócił do 55- sesyjnej średniej ruchomej. Impet i skala V- kształtnego odbicia potwierdzają dominację długoterminowej tendencji wzrostowej. Najbliższymi oporami są okolice 292 a zwłaszcza 305,00, gdzie obok lokalnych ekstremów leży też poziom 76,4 proc. zniesienia Fibo spadków. Wsparciami są 200 - sesyjna średnia krocząca w okolicy 255,00 a nieco wyżej 280,00.

Fed otwiera tymczasowy program operacji repo dla innych banków centralnych, gdzie zamierza dostarczać USD pod zastaw obligacji skarbowych rządu USA. Program ma służyć jako alternatywne źródło pozyskiwania dolarów bez konieczności generowania podaży papierów skarbowych. Nowe operacje oznaczają, że zagraniczne podmioty będące w posiadaniu obligacji skarbowych mogą uwolnić płynność i pozyskać dolary bez konieczności uciekania się do wywierania presji podażowej bezpośrednio na rynku długu. Jest to kolejny mechanizm Fed obok oferowania swapów dolarowych bankom centralnym, który ma rozwiązać problem masowego popytu na USD przez zagraniczne podmioty. Po decyzji widzimy wyhamowanie aprecjacji USD, jaką obserwowaliśmy do rana, choć nie spodziewamy się, aby nowy program mógł istotnie zachować równowagą na rynku FX po tym, jak w ubiegłym tygodniu rynek ustabilizowała decyzja o udostępnieniu swapów.

Od początku pandemii koronawirusa z rynków wschodzących odpłynęło tyle kapitału, ile napłynęło w 2019 roku łącznie. To jednocześnie najsilniejszy epizod odwrotu od EM w historii. Sudden stop obrazuje problemy, ale może je też wywoływać. Gwałtowne zatrzymanie dostępu do finansowania w twardej walucie to gigantyczne wyzwanie dla wielu gospodarek, zwłaszcza tych cechowanych przez wysoki stopień uzależnienia od kapitału zagranicznego. M.in. obrazuje to położenie Turcji, która zapotrzebowanie na finansowanie w dolarze bilansowała eksportem, który teraz jest sparaliżowany. Inne problemy w świecie EM to uzależnienie części walut od surowców, których rynki przeżywają głębokie załamanie (m.in. RPA, Rosja, Meksyk). Nie należy zapominać też o skomplikowanej sytuacji budżetowej w części państw (np. RPA, Brazylii). Świat EM czeka fala rewizji ratingów, która już się rozpoczęła. Musi upłynąć sporo czasu zanim rynki wschodzące trwale zaczną przyciągać kapitał w sposób trwały. Brak deficytu na rachunku bieżącym to antykryzysowa tarcza dla złotego, niski poziom zadłużenia chroni z kolei czeską koronę. W świecie CEE3 w najgorszym położeniu jest forint, który przecież już przed pandemią podlegał spirali wyprzedaży i był najsłabszy w historii. PLN powinien być zatem słabszy i bardziej wrażliwy od CZK, ale stabilniejszy od HUF. We wtorek rano EUR/PLN znajduje się przy 4,55. W najbliższym czasie za bardziej prawdopodobne postrzegamy ruch do 4,60 niż powrót pod 4,50.

Bank Japonii podał w komunikacie, że w kwietniu zmienia harmonogram operacji na rynku obligacji skarbowych, m.in. zwiększy częstotliwość aukcji skupu obligacji z terminami zapadalności od 1 roku do 10 lat, a także podwyższa minimalny wolumen skupowanych papierów poniżej 1 roku (z 10 mld JPY do 50 mld JPY). Decyzja BoJ wpisuje się w działania innych banków centralnych na rzecz poprawy płynności na rynku finansowym przy ograniczeniu zmienności papierów dłużnych.

Start handlu w Europie przynosi ożywienie popytu na EUR/PLN i wyrzucenie kursu ponad 4,57. Złoty jest dziś najsłabszą walutą rynków wschodzących przed czeska koroną i meksykańskim peso. Nie wykluczamy, że zaburzenia związane z ostatnim dniem miesiąca mogą mieć do czynienia z obserwowaną przeceną. Możliwe, że dochodzi do realizacji zysków przez podmioty, które polowały na okazję sprzedając EUR/PLN ponad 4,60.

Pogorszenie się nastrojów inwestycyjnych pomaga dolarowi. USD na starcie tygodnia odrabia część strat. EUR/USD spada pod bardzo ważny poziom 1,1050 a GBP/USD po odbiciu z 1,15 niemal do 1,25, zaczyna osuwać się na niższe poziomy. Załamanie cen ropy i świeży popyt na dolara wypycha USD/CAD w kierunku 1,42. Złoty traci. EUR/PLN wychodzi ponad 4,55.